Завтра, 12 апреля, состоится очередное заседание Банка Канады. С одной стороны, формальные итоги апрельской встречи предопределены: можно не сомневаться в том, что канадский регулятор сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде. С другой стороны, определённая интрига всё же сохраняется – прежде всего относительно риторики главы ЦБ Тиффа Маклема в контексте перспектив снижения ставки во второй половине текущего года. Соответствующие слухи активно муссируются на рынке, поэтому их опровержение или (тем более) завуалированное подтверждение спровоцируют по паре usd/cad сильную волатильность. Поэтому можно с уверенностью сказать о том, что апрельское заседание не будет «проходным», даже несмотря на предсказуемость формальных итогов.
Базовый сценарий
Напомню, что месяц назад, по итогам мартовского заседания канадский регулятор сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне (4,5%). В сопроводительном заявлении ЦБ уточнил, что намерен удерживать ставку на этом уровне и дальше – при том условии, если экономика страны будет развиваться в соответствии с прогнозами.
С момента проведения мартовской встречи были опубликованы свежие отчёты в сфере инфляции (за февраль) и рынка труда (за март). Обнародованные цифры позволили предположить, что регулятор в апреле с большой долей вероятности сохранит ставку на прежнем уровне. Никаких оснований для возобновления ястребиного курса на данный момент нет.
Так, общий индекс потребительских цен в годовом выражении вышел на отметке 5,2% (при прогнозе спада до 5,4%). Показатель последовательно снижается уже четвёртый месяц подряд. Базовый индекс потребительских цен продемонстрировал аналогичную динамику: после январского роста до 5,0%, в феврале он снизился до 4,7%. Безработица в стране в марте осталась на отметке 5,0%, при прогнозе роста до 5,1% (на этом уровне показатель выходит уже четвёртый месяц подряд). Количество занятых увеличилось на 34 тысячи, при прогнозе прироста на 10 тысяч. Число трудоустроенных работников на полный рабочий день выросло на 18 тысяч, количество занятых на неполный рабочий день увеличилось на 16 тысяч.
Всё это говорит о том, что у канадского регулятора есть все основания для сохранения выжидательной позиции на апрельском заседании.
Учитывая тот факт, что сохранение статус-кво является базовым и наиболее ожидаемым сценарием, его реализация вряд ли окажет существенное влияние на пару usd/cad. Тогда как риторика Тиффа Маклева относительно дальнейших возможных действий Банка Канады может спровоцировать повышенную волатильность.
Перспективы снижения ставки
На прошлой неделе агентство Reuters опубликовало опрос более тридцати экономистов крупных банков относительно дальнейших действий канадского ЦБ. Большинство из опрошенных (22 из 31) выразили уверенность в том, что регулятор скорее всего сохранит свою ключевую процентную ставку на уровне 4,50% до конца текущего года. Но при этом девятеро экспертов не согласились со своими коллегами: по их мнению, Банк Канады предпримет как минимум одно снижение ставки на 25 базисных пунктов до конца текущего года.
Примечательно, что Тифф Маклем в конце марта заявил о том, что на данный момент «ещё слишком рано говорить о каких-либо шагах в обратном направлении». Столь размытая формулировка говорит о том, что канадский регулятор теоретически допускает реализацию «голубиного» сценария.
Если по итогам апрельского заседания глава ЦБ не станет в категоричной форме опровергать соответствующие слухи, канадский доллар окажется под давлением, хотя вероятность снижения ставки до конца 2023 года действительно достаточно мала.
Выводы
Луни в последнее время игнорирует «внутреннюю» статистику и фактически следует за гринбеком, который демонстрирует противоречивую динамику, реагируя на усиление/ослабление антирисковых настроений на рынках.
Если Банк Канады завтра ожидаемо сохранит статус-кво и не станет рассуждать об условиях реализации «голубиного» сценария, канадский доллар может усилить свои позиции. Аналогичная реакция ожидается в том случае, если Маклем опровергнет слухи о возможном снижении ставки во втором полугодии. Но если глава ЦБ проявит осторожность в своих высказываниях и оставит «все двери открытыми», то в этом случае луни окажется под давлением по всему рынку, и в том числе – в паре с гринбеком.
Также не стоит забывать, что итоги апрельского заседания Банка Канады будут оглашены через полтора часа после релиза данных по росту инфляции в США. Очевидно, что американский релиз будет иметь приоритетное значение для трейдеров usd/cad, особенно если канадский ЦБ реализует базовый сценарий (сохранит статус-кво и воздержится от обсуждения «голубиного» сценария).
Учитывая высокую степень неопределённости, по паре usd/cad целесообразно сохранять выжидательную позицию. Завтрашний день обещает быть «жарким», информационно перенасыщенным. В преддверии такого шторма волатильности безопасней всего находиться вне рынка.
