Доллар пережил сложную неделю, индекс опустился в район психологической отметки 100,00. Судя по происходящим в последние дни макроэкономическим событиям, он уже не будет расти. Дорога открыта только вниз. Поэтому возникает вопрос: как сильно упадет доллар?
Стоит отметить, что падение американской валюты не было чем-то неожиданным, текущее движение полностью оправдало прогнозы. Со своего осеннего пика курс девальвировался на 12%, и это только начало, поскольку ФРС, вероятно, будет вынуждена пойти на монетарное смягчение.
Инфляция снижается, это также было отражено в ценах производителей, показатель неожиданно упал в месячном исчислении в марте максимально за три года. Банковский кризис, как и предполагалось изначально, не пройдет бесследно для экономики. Рецессии способствует теперь не только ужесточение монетарных условий, но и последствия банковских потрясений.
Федрезерву ничего не остается, как остановить ужесточение. Рынки сейчас активно начали закладываться на смягчение денежно-кредитной политики в США с середины лета. При этом в мае, как ожидается, будет сыгран последний монетарный аккорд, в рамках которого ФРС снизит ключевую ставку на 25 б.п.
Что касается дальнейшего падения доллара, то на данный момент поддержкой для индикатора выступает психологическая отметка 100,00.
В пятницу в фокусе данные по розничным продажам, отчет по промпроизводству и публикация индекса настроений Мичиганского университета. Если новые цифры полностью подтвердят настроения в отношении ухудшения перспектив экономики, а потребительские расходы в перспективе будут снижаться, усилятся опасения рецессии в конце года.
При таком раскладе индекс доллара может протестировать отметку 100,00 раньше, чем предполагается сейчас.
Евро есть куда расти
Восходящая динамика евро, вероятно, продолжится, пара EUR/USD еще не выглядит сильно перегретой. В ближайшие недели котировка вполне может продвинуться в сторону 1,1200–1,1400. Здесь, скорее всего, будет сформирован локальный пик.
Рост евро – это, безусловно, оценка рынком будущего изменения дифференциала ставок. ФРС к концу года начнет снижать ставку, а ЕЦБ пока будет придерживаться цикл повышения ставок.
Накануне член Совета управляющих ЕЦБ Йоахим Нагель подчеркнул необходимость продолжения повышения ставок, так как базовая инфляция в регионе остается очень высокой.
Что касается рецессии в США, то эта тема вызывает спор между политиками и финансистами. В Белом доме в четверг опровергли вариант рецессии, однако рыночные игроки склонны больше прислушиваться к советникам Федрезерва, которые пророчат хоть и небольшую, а рецессию.
Исходя из этого, денежный рынок подразумевает снижение ставки по федеральным фондам к концу года не менее чем на 50 б.п.
Аусси рвется в бой
Австралийский и новозеландский доллары существенно укрепились в пятницу по отношению к американскому аналогу. Пара AUD/USD коснулась отметки 0,6800, в четверг она поднималась на 1,3%, до максимума за семь недель. Прорыв этого ключевого сопротивления может открыть путь к 0,6855.
В Commerzbank считают, что у аусси есть шанс на рост при условии, что трейдеры недооценили силу австралийской экономики, а также решимость Резервного банка Австралии продолжить повышение ставок.
Оценка последовала за публикацией данных по рынку труда Австралии на этой неделе. Данные превзошли ожидания рынка и привели к возобновлению оптимизма среди инвесторов относительно перспектив австралийского доллара.
Ключевым фактором для формирования настроений в трейдерской среде, в частности, стали устойчивость австралийской экономики и решения РБА по денежно-кредитной политике.
Уровень безработицы остался стабильным на уровне 3,5%, вопреки ожиданиям небольшого увеличения до 3,6%.
В результате лучших, чем ожидалось, показателей австралийский доллар оказался в четверг самой высокоэффективной валютой G10.
Между тем в последнее время аусси испытывал трудности, поскольку рынки учитывали окончание цикла повышения ставок РБА. Однако члены регулятора дали понять, что снова повысят ставки при необходимости, а паузу не следует интерпретировать как окончательное завершение цикла.
Тем временем ценообразование на денежном рынке показывает, что инвесторы видят потенциал для снижения ставки, которое будет осуществлено РБА к концу 2023 года.
В Commerzbank считают, что ожидания изменения ставки выглядят преждевременными.
Среди ближайших факторов влияния на австралийца стоит отметить данные по инфляции от 26 апреля.
«В случае сюрприза в цифрах, есть много оснований полагать, что РБА повысит ставки дальше, вопреки ожиданиям рынка», – комментирую аналитики.
При более сильной инфляции австралийский доллар будет поддержан, а рынок начнет пересматривать свои ожидания в отношении политики процентных ставок РБА.
