Настроения трейдеров относительно дальнейшей монетарной политики в США и Японии меняются со скоростью света. Кажется, еще вчера рынок был уверен в том, что ФРС и BOJ пока останутся при своем. Но уже сегодня инвесторов снова гложет червь сомнения, и это негативно сказывается на паре USD/JPY.
Доллар теряет почву под ногами
Американская валюта готовится прервать 5-недельную серию неудач. С понедельника доллару удалось подняться к корзине основных валют почти на 0,3%.
Восходящей динамике гринбека на этой неделе способствовало заметное укрепление ястребиных настроений рынка. Сейчас трейдеры ожидают, что в мае ФРС снова поднимет процентную ставку на 0,25%, поскольку инфляция в США по-прежнему далека от целевого уровня.
О необходимости продолжать агрессивную политику заявили на днях сразу несколько американских чиновников. Самым радикальным оказался Джеймс Буллард, чьи ожидания относительно ставок резко разошлись с рыночным прогнозом.
В комментариях политика проскользнул намек на то, что процентная ставка в США может вырасти в этом году еще на 0,75% от текущего диапазона.
Такая жесткая позиция существенно ослабила рыночные спекуляции по поводу скорого разворота Федрезерва в голубиную сторону, однако не устранила их полностью.
Некоторые коллеги Дж. Булларда более трезво смотрят на ситуацию и понимают, чем может обернуться чересчур ожесточенная борьба с инфляцией для финансовой системы США и американской экономики в целом.
Вчера президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер, которая считается одним из наиболее ястребиных политиков, поддержала идею увеличения ставок выше 5%, поскольку инфляция все еще слишком высока. Но при этом она заявила, что ФРС приближается к завершению цикла ужесточения на фоне сохраняющейся напряженности в банковском секторе.
– Мы гораздо ближе к концу пути, чем к началу. Насколько необходимо дальнейшее повышение ставок, будет зависеть от прогресса в достижении наших целей по инфляции и развития событий в банковской отрасли, – отметила Л. Местер.
Следом за ее выступлением был опубликован свежий отчет ФРС по программе экстренного кредитования банков. Данные показали, что американские кредитные организации увеличили объем заимствований у ЦБ впервые за последние 5 недель.
Это свидетельствует о том, что финансовый сектор США по-прежнему продолжает испытывать трудности и дальнейшее ужесточение может еще больше усугубить ситуацию.
Вышедшие в четверг экономические релизы также поставили под сомнение целесообразность сохранения агрессивной политики в Америке после того, как в мае ФРС, скорее всего, увеличит ставки до 5,25%. Фьючерсные трейдеры повысили вероятность паузы в июне до почти 70%.
Вчера Минтруда США сообщило о росте числа первичных заявок на получение пособия по безработице на прошлой семидневке. Показатель увеличился до 245 тыс., что хуже прогноза экономистов, которые ожидали роста до 240 тыс.
Количество заявок на пособие по безработице выросло уже по итогам 11 недель подряд. Это указывает на существенное замедление американского рынка труда в ответ на жесткие денежно-кредитные условия в стране.
Также разочаровывающим для долларовых быков стал отчет ФРБ Филадельфии по деловой активности в производственном секторе. Региональный индекс упал в апреле до самого низкого почти за 3 года уровня и составил -31,3 против ожидаемого значения -19,2.
Статистика по продажам жилья на вторичном рынке США тоже оказалась неутешительной. В марте показатель упал в годовом исчислении на 2,4%, до 4,44 млн единиц, тогда как экономисты прогнозировали рост до 4,5 млн.
– Становится все более очевидным, что экономика США движется к рецессии, и это плохой знак для доллара, поскольку ФРС может отказаться от ужесточения в пользу более мягкого курса, – поделился мнением стратег The Wells Fargo Эрик Ф. Нельсон.
Ослабление ястребиных настроений трейдеров оказало весомое давление на USD. Вчера гринбек просел по отношению к своим основным конкурентам на 0,2%, показав худшую динамику в паре с иеной (-0,35%).
У JPY затеплилась надежда
Некоторые эксперты уверены, что одним из главных бенефициаров предстоящего монетарного разворота Федрезерва станет иена, которая больше других валют пострадала в прошлом году из-за серьезного дифференциала процентных ставок США и Японии.
Текущая динамика пары USD/JPY – это отличный пример того, как остро японская валюта реагирует сейчас на ослабление ястребиных настроений рынка относительно дальнейшей политики ФРС.
В четверг мажор отступил от месячного максимума 135, достигнутого накануне, и опустился в район 134,30. Сегодня утром он продолжил снижаться и на момент подготовки публикации пробил вниз круглую фигуру 134.
В течение дня аналитики ожидают дальнейшего развития нисходящего импульса пары доллар–иена. Котировка может усилить свое падение после выхода апрельских данных по индексу деловой активности в США от S&P Global.
Экономисты ожидают снижения деловой активности в производственном секторе до 49,0, что ниже предыдущего значения 49,2, а также уменьшения аналогичного показателя в сфере услуг (с 52,6 до 51,5).
Замедление деловой активности в Америке станет очередным признаком приближения рецессии в США, что может еще больше усилить голубиные настроения трейдеров относительно дальнейшей монетарной стратегии ФРС.
При таком раскладе иена имеет сегодня реальный шанс еще больше укрепить свои позиции по отношению к доллару, тем более что ее росту сейчас способствует и японский фактор.
Опубликованная на старте пятницы статистика указала на устойчивый характер инфляции в Японии. На этом фоне на рынок снова вернулись спекуляции о возможной капитуляции BOJ в этом году.
Согласно отчету, в прошлом месяце базовая инфляция в Японии, которая не включает цены на энергоносители и продукты питания, выросла в годовом исчислении до 3,2%. Это ненамного меньше предыдущего значения (в феврале был зафиксирован рост цен на 3,3%).
Тем временем индекс инфляции, учитывающий стоимость энергоносителей и продуктов питания, за которым внимательно следит Банк Японии как за лучшим показателем основных ценовых тенденций, ускорился в марте с 3,5% до 3,8%.
Это самый быстрый за 40 лет годовой темп потребительской инфляции в Японии, что свидетельствует об усилении ценового давления в третьей по величине экономике мира.
Эксперты считают, что последние данные по инфляции в Японии могут значительно подстегнуть ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшей политики BOJ накануне предстоящего заседания регулятора.
Большинство аналитиков и инвесторов сейчас склоняются к тому, что японские политики сохранят текущий курс по итогам апрельской встречи. Однако некоторые участники рынка надеются услышать от нового главы BOJ Кадзуо Уэды намеки на скорую нормализацию политики.
Напомним, что ранее К. Уэда пообещал сохранять ультрамягкую ДКП до тех пор, пока не появится больше доказательств того, что рост инфляции стал устойчивым и обусловлен высоким спросом, а не давлением предложения.
Вот почему инвесторам очень важно на данном этапе сосредоточиться не на апрельских решениях Банка Японии, а на его оценках в отношении роста цен.
Ежеквартальный доклад BOJ о перспективах экономики и инфляции будет опубликован на следующей неделе после заседания регулятора.
Особое значение будет иметь прогноз японского ЦБ по росту цен до 2025 финансового года. Если чиновники допустят мысль о сохранении устойчивого инфляционного давления в стране, это сделает ястребиный сценарий основным, и тогда курс иены взлетит.
В противном случае японская валюта рискует сильно упасть в паре с долларом в перспективе ближайших нескольких дней.
