Тот, кто идет после меня, сильнее меня. Календарь последней пятидневки апреля выглядит весьма насыщенным. Здесь и релизы данных по американскому и европейскому ВВП, немецкой инфляции и индексу расходов на личное потребление США, статистика по инфляционным ожиданиям от университета Мичигана. Данных предостаточно, чтобы пара EURUSD смогла определиться с дальнейшим направлением движения. Но куда торопиться, если на следующей неделе состоятся заседания ФРС и ЕЦБ?
Центробанки подходят к этим встречам в разном настроении. Охлаждение рынка труда, сокращение розничных продаж, замедление инфляции и банковский кризис диктуют Федрезерву необходимость поставить точку в процессе ужесточения денежно-кредитной политики. Если кто-то считает, что потрясения в кредитной системе США уже закончились, рекомендую взглянуть на квартальную отчетность First Republic. Этот банк избежал банкротства, однако дорого за это заплатил. Резкое снижение прибыльности операций говорит, что он продолжает бороться за свою жизнь.
Срочный рынок ожидает, что ставка по федеральным фондам достигнет пика к июню, а затем снизится к концу 2023 до 4,5%. По ставке по депозитам иные предпочтения. Деривативы прогнозируют ее повышение с текущих 3% до 3,75% с последующим удержанием на потолке, по меньшей мере, до конца текущего года. При этом воинственная риторика членов Управляющего совета и продолжение цикла агрессивной монетарной рестрикции могут пагубно сказаться на европейских акциях. Согласно консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg, EuroStoxx 600 упадет на 4% до конца года.
Динамика и прогнозы по рынку акций Европы
Впрочем, ЕЦБ куда больше беспокоит базовая инфляция, которая не устает обновлять исторические максимумы. Это позволяет главе Банка Бельгии Пьеру Вуншу говорить, что рынки недооценивают решительность Европейского регулятора. На самом деле ставка по депозитам может подняться до 4%, а не 3,75%, как прогнозируют деривативы. Изабель Шнабель, представитель Управляющего совета из Германии, не исключает роста стоимости заимствований на 50 б.п. на майской встрече Центробанка. Дескать, текущие данные об инфляции и устойчивость экономики валютного блока позволяют это сделать.
Когда такой «голубь» ЕЦБ, как главный экономист Филип Лейн, говорит, что ставки должны быть повышены на следующей встрече, вопрос с очередным актом монетарной рестрикции можно считать закрытым. Остается только узнать величину шага: 25 или 50 б.п? Срочный рынок выдает 67% вероятность первого варианта, к нему же склоняются и большинство экспертов Bloomberg, но кто знает, что решит Европейский центробанк 4 мая?
Технически, несмотря на рост EURUSD, последующее снижение котировок пары оставляет актуальным разворотный паттерн 1-2-3. В случае его реализации риски отката к восходящему тренду возрастут. Поэтому продолжаем придерживаться прежней стратегии – неспособность пары зацепиться за 1,1 – признак слабости «быков» и повод для продаж.
