Помощь пришла откуда ее не ждали. Если Банк Англии не в состоянии воскресить фунт, это за него сделает... Банк Японии. Решение нового руководства BoJ сохранить приверженность принципам ультра-мягкой монетарной политики серьезно ослабило иену против основных мировых денежных единиц. А она является чуть не главной валютой фондирования, так что catty трейдеры взялись продавать «японку», засучив рукава. Рост глобального аппетита к риску позволил «быкам» по GBPUSD обновить 10-месячный максимум.
В чужом глазу соринку видишь, в своем бревна не замечаешь. Главный экономист BoE Хью Пилл призвал британские домохозяйства и компании потуже затянуть пояса, признать, что все плохо, и перестать повышать зарплату. Почему бы центробанку не начать с себя? Он заявил, что из-за QE получил нереализованные убытки на £100 млрд, и Казначейство должно ему эти деньги выплатить. Несмотря на без того шаткое положение государственных финансов.
Спич Хью Пилла стал своеобразным жестом отчаяния. Банк Англии проводит самую агрессивную монетарную рестрикцию за десятилетия, но не может сдвинуть с места застывшую выше 10% инфляцию. Похоже, без совместных усилий дело не пойдет. Есть хорошие новости по этому поводу: из-за падения цен на энергоносители в Европе CPI должен вот-вот пойти вниз, а инфляционные ожидания упали до 3,5%. Впрочем, сложно представить как на фоне высочайших цен, сокращения реальных доходов населения и в целом сильного рынка труда может резко замедлиться номинальная зарплата.
Динамика инфляции и зарплат в Британии
Несмотря на разведенную главным экономистом панику, рынок уверен, что Банк Англии справится. Деривативы прогнозируют повышение ставки РЕПО на заседании 11 мая на 25 б.п до 4,5%. Предполагаемый потолок составляет 4,9%. То есть нас после весны ожидает еще один-два акта монетарной рестрикции. На фоне готового притормозить Федрезерва это создает попутный ветер для «быков» по GBPUSD.
От ФРС на встрече 2-3 мая ждут, по меньшей мере, изъятия из сопроводительного заявления FOMC фразы о том, что может потребоваться некоторое дополнительное повышение ставок. Это станет свидетельством окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики и сохранит неприятную для доллара США тему «голубиного» разворота в 2023. Напомню, срочный рынок прогнозирует падение ставки по федеральным фондам до 4,5% к концу текущего года.
В условиях практически голого экономического календаря фунт готов идти на поводу новостей из-за рубежа. Точно также как его расшевелил Банк Японии, в начале мая может угробить Федрезерв, а затем вернуть к жизни ЕЦБ. У BoE же весьма выгодное положение. Он вынесет свой вердикт неделей позже, когда рынки немного остынут от потрясений.
Технически выход из диапазона консолидации 1,237-1,247 позволил GBPUSD определиться с направлением дальнейшего движения. Северный поход продолжается, поэтому используем прорыв пивот-уровня на 1,257 для наращивания сформированных от 1,247 лонгов.
