Казалось бы, новость о втором по величине банкротстве банка в истории США должна была лишить «медведей» по EURUSD точки опоры. На протяжении месяца SVB оставался вторым в списке, однако приказавший долго жить First Republic его переплюнул. Активы банка в размере $229 млрд уступают только рухнувшему в 2008 Washington Matual с его $307 млрд. Доллар перенес эту новость со стойкостью оловянного солдатика. Неудивительно, ведь речь идет о поглощении проблемного кредитного учреждения акулой JP Morgan.
Опыт 15-летней давности не приводит к каким-либо утешительным выводам. Тогда грянул мировой экономический кризис. Однако у рынка перед глазами куда более свежий пример – Credit Suisse. Который также проглотило другое кредитное учреждение – UBS. Стабилизация ситуации успокоила евро и привела к росту франка. Так что «медведям» по EURUSD вроде бы опасаться нечего.
Скажу больше, если все действительно устаканилось, у ФРС окажутся развязанными руки именно в тот момент, когда это нужно больше всего. Центробанк готов принять решение, которые срочный рынок окрестил как историческое. Деривативы практически уверены, что повышение ставки по федеральным фондам на 25 б.п., до 5,25% окажется последним в цикле. Если так, то доллару пора ослабнуть. Но он почему-то не хочет сдаваться.
Причины нужно искать как в стабилизации ситуации в банковской сфере, так и в нежелании инфляции замедляться. Да, индекс расходов на личное потребление вроде бы сделал шаг вниз, однако его усеченное среднее застыло на месте. Похоже, работа ФРС еще не выполнена. Зачем подавать сигнал о паузе?
Динамика американской инфляции
Таким образом, инвесторы могут быть наказаны. Во-первых, за недооценку Федрезерва. Во-вторых, за переоценку ЕЦБ. Срочный рынок с 88%-ой уверенностью считает, что Европейский центробанк поднимет ставку по депозитам на 25 б.п. и доведет ее в конце концов до 3,75%. Этот фактор уже учтен в котировках EURUSD и, по мнению Credit Agricole, не способен стать драйвером, который позволит паре восстановить восходящий тренд. Напротив, действия обоих центробанков по плану рынка откроют дверь для отката евро против доллара США.
Позволю себе согласиться с Credit Agricole, однако не будем забывать про риск роста стоимости заимствований на 50 б.п. 12%, выдаваемых деривативами такому варианту развития событий, ничтожно малы. Но все возможно. К тому же Изабель Шнабель заявила, что полбалла в мае не исключены.
Поклонники EURUSD настроены на мажорный лад. И в их числе Bank of America. Он обращает внимание, что консенсус предполагал ослабление доллара США с начала года, однако к маю «американец» находится в середине списка G10. Ему есть куда падать.
Технически на дневном графике EURUSD мало что изменилось. Атака «медведей» на справедливую стоимость 1,0975 завершилась фиаско, однако кто сказал, что они не попробуют во второй раз? Успех в прорыве поддержки – повод для открытия шортов. О покупках евро вспомним в случае роста выше $1,1045 и $1,1060.
