FOMC по итогам двухдневного заседания поднял ставку на 0.25%, как и прогнозировалось, и ясно дал понять, что ожидания еще одного повышения более неактуальны. Доходность облигаций резко упала по всему спектру рынка, первая реакция прошла сразу после пресс-конференции главы ФРС Дж.Пауэлла, далее распродажи усилились после появления первых прогнозов по снижению котировок доллара, индекс S&P500 снизился по итогам дня на 0.7%.
Решение о росте ставки было принято единогласно, а вот руководство по пути вперед было значительно сокращено. На пресс-конференции Пауэлл отметил, что «банковская система США надежна и устойчива» и с марта условия «значительно улучшились». Он отметил некоторые признаки улучшения баланса на рынке труда и то, что, хотя инфляция несколько снизилась, давление продолжает оставаться высоким.
Рынок фьючерсов видит 50% вероятности первого снижения ставки в июле, и далее траектория ожидается только вниз без всяких сюрпризов.
Ожидаемое снижение ставки – явный и неоспоримый фактор будущего ослабления доллара.
В преддверии заседания ФРС американские данные не повлияли на рынок. Индекс услуг ISM совпал с ожиданиями и составил 51.9, что свидетельствует о скромных темпах роста сектора услуг. Число рабочих мест в частном секторе ADP в апреле выросло на 296 тыс., что близко к удвоению рыночных ожиданий, хотя этот показатель ниже ключевого показателя числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в течение шести из последних восьми месяцев, поэтому сильный рост может просто отражать некоторое наверстывание.
Сегодня состоится заседание ЕЦБ, на котором, как ожидается, ставка будет поднята на 0.5%. Подтверждение прогноза приведет к росту EUR/USD, но если ставка будет поднята на 0.25%, что также не исключено, евро снизится.
USD/CAD
Курс канадского доллара остается относительно стабильным. Устойчивый внутренний рост, напряженные рынки труда и повышенный рост заработной платы могут помешать Банку Канады (BoC) бороться с инфляцией. После апрельского заседания глава BoC Маклем прямо заявил, что снижение ставки к концу года не является наиболее вероятным сценарием.
Всё больше уверенности в том, что Банк Канады завершил повышение ставки, и если снижение действительно пока не планируется, то луни может укрепиться на ожиданиях по снижению ставки ФРС, но движение, вероятнее всего, начнется после первого снижения ставки ФРС, то есть не ранее конца 2-го квартала.
Чистая короткая позиция по CAD сократилась на 239 млн, до -3.214 млрд, позиционирование устойчиво медвежье. Расчетная цена не имеет направления.
Коррекционный рост USD/CAD к сопротивлению 1.3790/3810, который выглядел приоритетным в предыдущем обзоре, потерял актуальность, дальнейший рост под вопросом. Выраженная слабость доллара после заседания ФРС сдерживает рост, однако падение цен на нефть и распродажа рисковых активов усиливают давление на луни. На текущий момент нет явного драйвера, способного послужить основой для формирования тренда. Торговля продолжится в диапазоне с поддержкой 1.3320/40 и сопротивлением 1.3790/3810, краткосрочно чуть более вероятным выглядит рост к 1.3666.
USD/JPY
Решение Банка Японии оставить текущую кредитно-денежную политику без изменений совпало с ожиданиями рынка. Банк Mizuho прогнозирует, что поправки в сторону ужесточения будут внесены в июле, когда будет опубликован следующий прогнозный отчет.
BoJ в последнем отчете отметил, что большинство совета директоров не ожидает стабильного достижения уровня инфляции к 2% даже в 2025 финансовом году. Препятствия для прекращения политики отрицательных ставок остаются очень большими, поэтому на обозримую перспективу можно рассматривать только один существенный фактор, который может привести к росту иены, – мировой экономический кризис.
Чистая короткая позиция по JPY выросла за отчетную неделю на 1.124 млрд, до -6.424 млрд. Это произошло после того, как Банк Японии ясно выразил неготовность к смене монетарной политики. Спекулятивное позиционирование уверенно медвежье, однако расчетная цена развернулась вниз на фоне голубиной политики ФРС.
После заседания BoJ инвесторы начали распродавать иену, которая уверенно пошла к обозначенной неделей ранее цели 140, однако заседание ФРС развернуло ожидания в противоположную сторону. Доллар показывает очевидную слабость, рисковые активы распродаются, поэтому спрос на иену как защитный актив становится все сильнее. Предполагаем, что движение USD/JPY вниз продолжится, целью выступает нижняя граница коррекционного бычьего канала 131.30/50.
