Европейский Центробанк по итогам майского заседания реализовал наиболее ожидаемый «базовый» сценарий, повысив процентные ставки на 25 пунктов и анонсировав дальнейшие шаги в этом направлении. Покупатели eur/usd положительно отреагировали на это событие, но не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,1090 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). На протяжении двух дней трейдеры пытались протестировать 11-ю фигуру, осаждая ценовой барьер 1,1100. Но тщетно: ни Федрезерв, ни ЕЦБ не смогли вытолкнуть пару из диапазона 1,0960-1,1070. Итоги майских заседаний, по большому счёту, не преподнесли сюрпризов, поэтому участники рынка застыли в ожидании следующих информационных поводов.
«Ястребиная песнь» ЕЦБ
В преддверии заседания ЕЦБ на рынке продолжались дискуссии о том, на какую величину регулятор увеличит процентные ставки – 25 или 50 пунктов? Сам факт повышения не обсуждался, учитывая предшествующую риторику Лагард и многих представителей ЦБ. Однако данная риторика одновременно заставляла сомневаться в том, что Банк ограничится 25-пунктным повышением. Например, председатели ЦБ Бельгии и Австрии выступали за реализацию 50-пунктного сценария. Некоторые другие представители ЕЦБ заявляли о том, что на майской встрече члены Совета управляющих будут выбирать из двух вариантов (25 или 50) – и, по их словам, «каждый из этих вариантов имеет свою аргументацию».
Непосредственно накануне майского заседания рынок определился с общей позицией: большинство экспертов склонялось к реализации умеренного сценария. В частности, 57 из 69 опрошенных агентством Reuters экономистов заявили о том, что ЕЦБ повысит ставки на 25 базисных пунктов. И лишь 12 респондентов спрогнозировали 50-пунктное увеличение ставок.
Собственно, по этой причине трейдеры достаточно вяло отреагировали на итоги майской встречи. Более того, рынок фактически проигнорировал сам факт 25-пунктного повышения: евро усилил свои позиции на комментариях Кристин Лагард, которая озвучила ястребиные тезисы.
Глава ЕЦБ снова обеспокоилась базовой инфляцией, хотя апрельский релиз отразил снижение стержневого ИПЦ (впервые за последние 9 месяцев). Тем не менее, по словам Лагард, базовое ценовое давление остается сильным (цены на услуги поддерживаются отложенным спросом на фоне сильного роста в этом секторе), несмотря на то что общий показатель инфляции последовательно снижается в последние месяцы. В этом контексте глава ЕЦБ сообщила, что все члены Совета согласились с необходимостью дальнейшего ужесточения, «а многие из них даже склонялись к повышению ставки на 50 базисных пунктов».
Текст сопроводительного заявления также носил ястребиный характер. В частности, регулятор указал, что инфляция в еврозоне будет слишком высокой в течение длительного времени, поэтому Центробанк намерен принимать «дальнейшие решения с учетом поступающих данных и оценки инфляции». Также сообщается, что европейский регулятор планирует прекратить реинвестировать поступления от погашаемых облигаций в рамках программы выкупа активов (APP) уже в июле. Средства от погашения облигаций в рамках другой программы (PEPP) будут реинвестироваться как минимум до конца 2024 года.
Реакция рынка
Реагируя на итоги майского заседания ЕЦБ, пара eur/usd вновь подскочила к границам 11-й фигуры – но на этом бычий запал иссяк. Неспособность закрепиться выше 1,1100 объясняется несколькими причинами. Во-первых, итоги майской встречи совпали с ожиданиями большинства участников рынка. Да, Кристин Лагард анонсировала дальнейшие шаги в сторону ужесточения ДКП, но дальнейшие темпы повышения ставок будут зависеть от многих факторов (прежде всего от динамики базовой инфляции). Поэтому «в моменте» евро не стал бенефициаром майского заседания – в том числе и в паре с долларом.
Кроме того, давление на единую валюту оказали и опубликованные сегодня данные из Германии. Согласно обнародованному отчёту, объем производственных заказов в марте упал на 10,7% в месячном исчислении по сравнению с рыночными ожиданиями спада на 2,2%.
А вот доллар получил определённую поддержку на фоне очередных проблем в банковской системе США. Акции очередного американского банка – PacWest Bancorp – обвалились на 60% на новостях о его возможной продаже. Кредитор объявил, что ведет переговоры с потенциальными партнерами о продаже стратегических активов, после чего акции банка достигли рекордно низкого уровня. Напомню, что буквально несколько дней назад в Штатах обанкротился First Republic, который стал третьим рухнувшим американским банком за последние два месяца (после калифорнийского Silicon Valley Bank и нью-йоркского Signature Bank).
На этом фоне безопасный доллар получил временную поддержку как защитный инструмент.
Выводы
Ни Федрезерв, ни Европейский Центробанк не смогли разблокировать сложившуюся ситуацию по паре eur/usd. Цена по-прежнему (вторую неделю подряд) торгуется в диапазоне 1,0960–1,1070, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов пары. Трейдерам необходим мощный инфоповод, чтобы покинуть данный ценовой коридор.
Таким инфоповодом могут стать Нонфармы – но только при условии, что ключевые компоненты отчёта будут сильно отличаться от прогнозных оценок большинства экспертов. В целом ситуация по паре остаётся неопределённой, поэтому сейчас целесообразно занять выжидательную позицию: Нонфармы + пятничный фактор могут спровоцировать сильную волатильность по паре «в моменте», но данные ценовые колебания могут не получить своего развития на следующей неделе.
