За последние два года NonFarm Payrolls из рядового, в общем-то, разряда отчетов превратился в важную экономическую статистику. Важную – в первую очередь – для Федрезерва США.
Американский центробанк с марта 2022 года непрерывно проводит агрессивную монетарную политику, то есть регулярно изымает из оборота некоторую часть денежной массы. Эти ястребиные шаги должны постепенно охлаждать горячие уровни инфляции.
Правда, при тушении «пожара» могут возникнуть осложнения. Экономика рискует впасть в рецессию, а рынок труда – очень сильно снизиться. Такое развитие событий, конечно, крайне нежелательно для первой экономики мира и ее валюты.
Тревожные звонки или уже сирена?
А первые тревожные звоночки краха – пока только банковской системы – в США уже прозвучали. В середине марта (менее чем за неделю) рухнули сразу три региональных банка – Silvergate Bank, Signature Bank и Silicon Valley Bank. Причем два последних входили в топ-30 самых дорогих финансовых организаций США.
Тогда этот кризис американским властям удалось погасить. Как оказалось – временно. Дело в том, что при растущих базовых ставках автоматически повышаются и заимствования самих банков, которыми они обеспечивают свою основную деятельность. Кроме того, Федрезерв США в последние годы активно побуждал компании покупать государственные ценные бумаги.
Банки, естественно, вкладывали в госбонды США депозитные средства своих клиентов. Однако на фоне непрерывного повышения ставки Федрезервом трежерис подешевели и тем самым принесли банкам ощутимые убытки. И здесь, похоже, ничего не изменится и дальше...
«Надежное и устойчивое» состояние
Тогда же, в марте, пошатнулась позиция и First Republic Bank из Сан-Франциско. Его захлестнула волна бегства вкладчиков, которые вывели из банка почти половину своих депозитов. Ситуация выровнялась только после того, как крупнейшие финансовые корпорации поддержали тонущего регионального коллегу и обеспечили ему приемлемый уровень ликвидности.
Но First Republic Bank все-таки рухнул в начале этой недели... А уже через пару дней – в среду – Федрезерв США в десятый раз повысил ставку. При этом глава ведомства Джером Пауэлл заявил, что регулятор оценивает состояние банковской системы как «надежное и устойчивое».
Буквально сразу после пресс-конференции ФРС по ставке о своих проблемах сообщил PacWest Bancorp. На следующий день начались распродажи его «коллег» по несчастью – Western Alliance и Zions Bancorporation. Похоже, продолжение следует..?
Первым делом – цены...
Почему же Федрезерв, несмотря на нестабильную банковскую систему, все же сохранил ястребиные настройки? Дело в том, что своей главной задачей Центробанк США считает, в первую очередь, снижение инфляции. А уровень цен в США все еще далек от целевых 2%. В марте она замедлилась до 5% в годовом выражении с февральских 6%.
Демонстрируют снижение и некоторые другие показатели экономики. Поэтому теперь особенно важно, что происходит на рынке труда США. Например, глава Федрезерва Джером Пауэлл допускает вероятность того, что регулятор все-таки сможет «продолжать охлаждать рынок труда без значительного роста безработицы».
Так зачем же рынкам NonFarm Payrolls?
По отчетам NonFarm Payrolls можно определиться с ориентирами сразу по нескольким основным моментам, а именно:
- количеству новых рабочих мест (экономика);
- росту/падению зарплат (инфляция);
- уровню безработицы (экономика + инфляция) и др.
NonFarm Payrolls и USD
Доллар США, который на этой неделе значительно просел в цене по индексу, может отреагировать на данные среднего почасового заработка и показатель инфляции заработной платы.
- Если NFP покажет ее рост, а количество рабочих мест выйдет на уровне марта (165 тыс.) или несколько выше, это может дать Федрезерву США повод для еще одного повышения ставки. При таком сценарии доллар США должен набрать силу в конце пятничных торгов.
- Соответственно, низкие данные NFP-апреля приведут к оживлению фондовых индексов. При этом давление на гринбек усилится еще больше.
А осторожный оптимизм Джерома Пауэлла, который рынки услышали в его фразе «мы приблизились или, может быть, даже достигли» конца текущего цикла ужесточения, станет более реальным.
При этом глава ведомства все-таки предупредил, что рынок труда остается «очень напряженным», но рост зарплат замедляется, а число вакансий сокращается. «Но в целом, – подвел итог глава ФРС, – спрос на рабочую силу по-прежнему существенно превышает предложение имеющихся рабочих».
Итак, посмотрим, что принес рынкам апрельский NonFarm Payrolls
Экономика США неожиданно добавила 253 тыс. рабочих мест в апреле 2023 года
Уровень безработицы в США снизился до 3.4% в апреле 2023 года
Средняя почасовая прибыль в США в годовом исчислении выросла до 4.4% 
Средняя почасовая прибыль в месячном исчисленни подскочила на 0.50%
Как видим, рынок труда в апреле снова вырос, уровень безработицы снизился, а зарплаты повысились. То есть Федрезерв США может сохранить и в дальнейшем повышение ставок. Поэтому доллар США получил заряд бодрости и уже перешел на зеленую дорожку.
