Фунт по-прежнему остается самой эффективной основной валютой в 2023 году.
С января стерлинг укрепился по отношению к своему американскому визави примерно на 4%.
«Многие внутренние хорошие новости для Великобритании сейчас отражаются в цене фунта. Учитывая "бычий" настрой по отношению к стерлингу с начала года, мы больше не считаем, что фунт представляет собой привлекательное соотношение риска и прибыли в краткосрочной перспективе», – сообщили стратеги Deutsche Bank.
Недавнее ралли британской валюты против доллара превысило улучшение его относительных фундаментальных показателей, отмечают специалисты Credit Agricole. Это делает фунт особенно уязвимым для корректировки позиций, полагают они.
Однако любые потери стерлинга должны быть ограниченными в силу ряда причин.
1. Британская экономика остается устойчивой вопреки прогнозам экспертов, сделанных в конце 2022 года, о сползании в рецессию в начале 2023 года.
В январе–марте ВВП Туманного Альбиона вырос на 0,1% в квартальном выражении, как и в последнем квартале 2022 года. В годовом исчислении показатель расширился на 0,2%.
Ожидается, что во втором квартале рост ВВП также будет вялым, но в третьем квартале должно произойти оживление экономической активности.
«Забегая вперед, мы считаем, что обновленный прогноз Банка Англии по ВВП, который просто останется стабильным во втором квартале, соответствует действительности, учитывая, что забастовки в государственном секторе, похоже, окажут немного большее влияние на ВВП во втором квартале, чем в первом, а объем производства на многих предприятиях в мае будет немного ниже нормы», – сказали аналитики Pantheon Macroeconomics.
2. Превосходство фунта по отношению к доллару также может быть объяснено сохраняющейся стабильностью в банковском секторе Великобритании по сравнению с США.
«Похоже, инвесторы убеждены в том, что банковский сектор Великобритании избежит каких-либо неприятных сюрпризов, чего не скажешь о США. Это оказывает поддержку фунту в текущих условиях», – заявили экономисты MUFG Bank.
3. Все еще «ястребиный» настрой Банка Англии поддерживает интерес к британской валюте.
В четверг регулятор повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 4,5%, и повторил в своем заявлении, что потребуется дальнейшее ужесточение политики, если ценовое давление окажется устойчивым.
«Рынок, похоже, утвердился в своих ожиданиях повышения ставок со стороны Банка Англии после вчерашнего заседания. Он, безусловно, рассчитывает как минимум на еще один шаг и, с несколько меньшей вероятностью, даже еще на один после этого. Мы видим здесь некоторый потенциал для разочарования», – отметили стратеги Commerzbank.
«В конце концов, данные по инфляции будут иметь ключевое значение для следующего решения Банка Англии по ставке. Помимо апрельских данных по инфляции, будут опубликованы и майские данные. Если здесь станет очевидным стремительное падение, Банк Англии, скорее всего, воздержится от дальнейшего повышения ставок, и это окажет давление на стерлинг. Однако риск того, что BoE пойдет на большее, определенно возрос со вчерашнего дня», – добавили они.
После оглашения вердикта Банка Англии по монетарной политике пара GBP/USD поднялась до 1,2610, однако затем развернулась и потеряла более 100 пунктов в четверг.
По итогам вчерашних торгов фунт подешевел по отношению к своему американскому конкуренту примерно на 0,9% и финишировал в районе $1,2510.
Стерлинг отступил, поскольку инвесторы зафиксировали прибыль после ралли GBP/USD, которая ранее на этой неделе достигла самого высокого уровня с апреля 2022 года.
Кроме того, возобновившиеся опасения по поводу углубления банковского кризиса в США заставили инвесторов держаться подальше от активов, чувствительных к риску в четверг.
Накануне стало известно, что объем депозитов PacWest на прошлой неделе сократился на 9,5%.
Это заставило инвесторов искать безопасные убежища, в результате чего доллар оказался на переднем плане и поднялся до максимальных со 2 мая отметок в области 101,90.
«Американец» сумел укрепиться, несмотря на разочаровывающие еженедельные первичные заявки на пособие по безработице и более низкие, чем ожидалось, данные по индексу цен производителей (PPI) за апрель.
Так, число первичных обращений за пособием по безработице, за неделю по 6 мая увеличилось на 22 тысячи, достигнув максимума с октября позапрошлого года.
Цены производителей в США в апреле выросли на 2,3% относительно того же месяца прошлого года. Темпы повышения показателя замедлились по итогам десятого месяца подряд и стали минимальными с января 2021 года.
Эти данные повысили вероятность паузы ФРС в июне и указали на грядущее уменьшение ставок в США.
Несмотря на подобные перспективы, доллар опередил своих основных конкурентов на фоне ухудшения перспектив роста не столько в США, но и в мире в целом.
Тревожные новости накануне поступили из Поднебесной, где годовой CPI в апреле снизился до 0,1% с 0,7% в марте, а индекс цен производителей просел до -3,6% с -2,5% месяцем ранее.
Инвесторы расценили слабые инфляционные показатели из Китая в качестве сигнала о сокращении не только внутреннего, но и мирового спроса, что в свою очередь служит предупреждением о глобальном замедлении.
В условиях усиления рисков рецессии за пределами США доллар выступает в качестве надежного актива и растет, невзирая на то, что рынок продолжает рассчитывать на довольно агрессивное снижение ставок ФРС в этом году.
В пятницу гринбек торгуется с повышением почти на 0,2%, около 102,00.
«Доллар получает поддержку от растущего беспокойства по поводу рисков для финансовой стабильности и роста, связанных с продолжающейся потерей доверия к региональным банкам США и надвигающимся противостоянием по поводу потолка госдолга страны. Это может временно нарушить тенденцию ослабления USD, которая была обусловлена ожиданиями смягчения политики ФРС», – сообщили специалисты MUFG Bank.
«Гринбек снова поднимается к уровню 102,00, поскольку он продвинулся выше внутридневного минимума от 4 мая на 101,03. Следующий важный уровень сопротивления находится на отметке 102,40, которая является вершиной недавнего торгового диапазона», – добавили они.
Между тем пара GBP/USD колеблется между прибылями и убытками. Она изо всех сил старается избавиться от понижательного давления.
Цены на денежном рынке показывают, что инвесторы готовы к большему повышению ставок в Великобритании, чем в США, где ФРС открыла двери для паузы, и как ожидается, снизит ставки до конца года примерно на 75–80 базисных пунктов.
Однако некоторые эксперты предупреждают, что дальнейшее повышение ставок в Соединенном Королевстве не гарантировано.
Стратеги NatWest полагают, что инфляция в Великобритании может снизиться в течение этого года, и это означает, что дальнейшего повышения ставок BoE может и не произойти.
«Мы по-прежнему считаем, что общая инфляция в Британии будет быстро снижаться в ближайшие месяцы, в то время как неблагоприятные последствия для потребителей от повышения ставок ослабят спрос, а это означает, что 4,5%, вероятно, станут пиком ключевой ставки», – отметили они.
Аналогичного мнения придерживаются специалисты ING.
«Банк Англии сохранил гибкость и оставил дверь открытой для дальнейшего повышения ставок, если инфляция окажется устойчивой. Хотя мы не исключаем финального повышения ставки в июне, наш базовый сценарий заключается в том, что мы уже достигли пика цикла ужесточения монетарной политики в Великобритании, поскольку инфляция в стране начнет быстро замедляться в этом году», – сказали они.
Между тем аналитики OCBC указывают на то, что существует большой разрыв между ожиданиями рынка и прогнозами ФРС, которая, похоже, полна решимости сохранить ставки на прежнем уровне.
«В том случае, если рынки в конечном итоге откажутся от своих "голубиных" надежд и скорректирует свои ожидания по ставкам, приблизив их к прогнозам ФРС, доллар может найти некоторую поддержку», – сообщили они.
У руководителей ФРС, по крайней мере, есть еще около четырех недель для анализа данных перед их следующим заседанием.
Что касается технической картины, «медведи», скорее всего, предпочтут дождаться убедительного прорыва ниже отметки 1,2500, прежде чем станут делать ставки на дальнейшее снижение пары GBP/USD. Далее они могут нацелиться на уровни 1,2450 и 1,2400.
С другой стороны, «быки» могут столкнуться с жестким сопротивлением вблизи отметки 1,2550. Пробой этого уровня вернет на радары покупателей отметки 1,2600 и 1,2650.
