Рост инфляционных ожиданий в США привёл к росту волатильности, заметно вырос спрос на доллар и защитные активы. По предварительным данным университета Мичиган, в мае инфляционная компонента индекса потребительских настроений поднялась с 2.9% до 3.2%, это самый высокий показатель за 12 лет, выше (+3,4%) наблюдалось только в середине 2008 г. перед стартом глобального экономического кризиса.
Общий индекс потребительских настроений резко снизился с 63.5п до 57.7п (ожидалось 63.0).
На денежном рынке США появились сомнения относительно того, что ФРС откажется от еще одного повышения ставки в следующем месяце, если в четверг вероятность такого шага оценивалась всего в 3%, то к вечеру пятницы она поднялась до 13%.
Неопределенность трансформировалась в рост доходности облигаций и индекса доллара, нефть ушла вниз, возобновились покупки золота. Комментарии членов ФРС были расплывчаты и не содержали никакой конкретики, Джефферсон, Буллар, Боуман синхронно отметили то, что инфляция остается слишком высокой и перспективы дезинфляции не гарантированы.
EUR/USD
Комментарии членов ЕЦБ относительно перспектив монетарной политики, как и комментарии от ФРС, в целом больше были похожи на выражение озабоченности, и не содержали никаких позитивных тезисов.
Игнацио Виско в Токио заявил, что существует слишком много неопределенности, чтобы предсказать будущую траекторию ставок ЕЦБ. Глава Бундесбанка Иоахим Нагель сказал, что в настоящее время ЕЦБ может повысить ставку еще больше, поскольку базовая инфляция, как ожидается, быстро не замедлится. Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос в интервью в выходные заявил, что «мы возвращаемся к шагам по 25 пунктов», но решения будут приниматься на каждой встрече отдельно и зависеть от данных.
Чистая длинная позиция по EUR вновь выросла и за отчётную неделю прибавила 0.8 млрд, бычий перевес составляет 25.6 млрд. Тенденции к ослаблению спроса на евро не наблюдается, однако ряд краткосрочных показателей позволил расчетной цене уйти ниже долгосрочной средней, и вероятность продолжения коррекционного снижения остается высокой.
Неделей ранее мы ожидали уверенного снижения к поддержкам 1.0919 и 1.0875. Эти цели достигнуты, более того, снижение оказалось даже более глубоким. Коррекция еще не завершена, ожидаем, что евро проверит на прочность линию тренда 1.0820/30, и не исключено снижение к зоне 1.0730/40. В то же время долгосрочный тренд остается бычьим, что подтверждается тем, что спекулятивное позиционирование на фьючерсном рынке в пользу евро и перевес пока не подвергается сомнению.
GBP/USD
Банк Англии поднял ставку на четверть пункта и выразил готовность сделать еще одно повышение в июне из-за сохраняющегося высокого уровня заработной платы и инфляционного давления. В тоге пиковая ставка ожидается на уровне 4.75%, это приблизительно соответствует политике ФРС, что не позволит создать выраженный спред доходностей и сформировать основания для долгосрочного тренда фунта в ту или иную сторону.
Последние макроэкономические данные в целом выглядят умеренно-позитивно. Институт NIESR ожидает рост ВВП в апреле на 0.1%, в 1 квартале также зафиксирован рост на 0.1%, рецессии удалось избежать. В секторах услуг, производства и строительства наблюдался квартальный рост, что является признаком того, что экономика в целом показала большую устойчивость, чем предполагалось ранее.
Главный экономист Хью Пилл, выступая в пятницу, сказал, что инфляция достигла «поворотного момента» и, вероятно, упадет, так как базовые эффекты роста высоких цен на энергию начинают выпадать из расчетов, но есть риски, что инфляция останется слишком высокой.
Спекулятивное позиционирование по GBP остается нейтральным с небольшим бычьим перевесом. Чистая длинная позиция увеличилась за отчетную неделю на 0.3 млрд. до +0.4 млрд, однако расчетная цена потеряла динамику, и вероятность того, что коррекционное снижение будет более глубоким, возросла.
В предыдущем обзоре мы обозначили зону поддержки 1.2430/50 как вероятное основание для возобновления роста после неглубокой коррекции. Эта цель достигнута, однако для возврата к бычьему тренду оснований стало немного меньше. Этот уровень достаточно важен с технической точки зрения, и если фунт уйдет ниже, то почти наверняка он достигнет следующей зоны поддержки 1.2340/50. Если же ему удастся удержаться на текущих уровнях, то возобновление роста с целью 1.2755 станет более актуальным.
