Новозеландский доллар в паре с американской валютой демонстрирует боевой настрой в преддверии очередного заседания Резервного банка Новой Зеландии. Уже послезавтра – 24 мая – члены РБНЗ подведут итоги своей встречи. По мнению большинства экспертов, регулятор снова увеличит процентную ставку, но на этот раз лишь на 25 пунктов. Предшествующие майскому заседанию макроэкономические отчёты рисуют достаточно противоречивую картину. Поэтому условно «голубиный» сценарий также нельзя исключать, хотя его реализация носит менее вероятный характер.
Инфляция замедляется
Прежде всего необходимо напомнить, что по итогам своего предыдущего заседания (которое состоялось в начале апреля), РБНЗ удивил инвесторов своим ястребиным решением, повысив процентную ставку на 50 базисных пунктов. Комментируя этот шаг, регулятор сообщил, что члены Комитета обсуждали повышение ставки на 25 или 50 базисных пунктов – но в итоге чаша весов склонилась в пользу более ястребиного сценария, «на фоне того, что инфляция всё еще остается слишком высокой и устойчивой».
Учитывая такую диспозицию, на данный момент особое внимание следует уделить тем инфляционным отчётам, которые были опубликованы уже после апрельского заседания. На мой взгляд, именно эти релизы определят «степень ястребиности» РБНЗ.
О чём же говорят последние инфляционные отчёты? По большому счёту, об одном: инфляция в Новой Зеландии замедляется, причём весьма активными темпами. Известно, что индекс потребительских цен в первом квартале снизился до отметки 6,7% в годовом выражении: это самый слабый темп роста за последний год (ниже этого уровня показатель выходил лишь в четвёртом квартале 2021 года). При этом большинство аналитиков прогнозировали более скромный спад показателя – до 7,1%. Для сравнения необходимо отметить, что в четвёртом квартале 2022 года индекс выходил на уровне 7,2%. В квартальном выражении индекс потребительских цен также вышел в «красной зоне»: при прогнозе роста до 1,5%, он снизился в первом квартале до 1,2%.
Кроме того, опубликованные в начале мая ключевые данные по росту рынка труда в Новой Зеландии отразили снижение зарплатных показателей. Зарплатный компонент оказался единственным компонентом «новозеландских Нонфармов», который вышел в красной зоне. Все остальные индикаторы, наоборот, оказались лучше ожиданий. Так, уровень оплаты труда в частном секторе вырос в первом квартале на 0,7% (с учётом бонусов) при прогнозе роста на 1,1%. Нисходящая динамика здесь фиксируется второй квартал подряд. Без учёта бонусных выплат зарплатный показатель продемонстрировал аналогичную динамику: рост на 0,9% при прогнозе роста на 1,2%. В данном случае нисходящая динамика проинфляционного индикатора фиксируется третий квартал подряд.
Стоит напомнить, что отчёты по росту индекса потребительских цен в Новой Зеландии публикуются поквартально, поэтому на майском заседании члены РБНЗ будут оперировать вышеуказанными цифрами: следующий инфляционный релиз ожидается в июле.
Перспективы майского заседания РБНЗ
На фоне замедления инфляции, ястребиные ожидания относительно итогов майского заседания РБНЗ ослабли: большинство экспертов уверены в том, что члены регулятора не станут махать шашкой.
Например, в конце прошлой недели журналисты агентства Reuters опросили более двух десятков экономистов, 80% из которых спрогнозировали 25-пунктное увеличение ставки. При этом они выразили уверенность в том, что майское повышение станет последним аккордом текущего цикла. Так, 21 из 25 опрошенных экономистов заявили о том, что РБНЗ повысит OCR на 25 базисных пунктов, то есть до 5,50%. Оставшиеся четыре экономиста спрогнозировали сохранение статус-кво. Согласно медианному прогнозу, ставка после майского повышения останется на отметке 5,50% до конца 2023 года. При этом почти 30% опрошенных экономистов допустили вариант того, в конце текущего года регулятор может сделать шаг назад, снизив OCR «как минимум на 25 базисных пунктов».
Выводы
Восходящий тренд nzd/usd носит зыбкий характер. По итогам майского заседания РБНЗ новозеландский доллар может оказаться под давлением, даже несмотря на почти гарантированное повышение ставки на 25 пунктов.
Во-первых, реализация 25-пунктного сценария учтена в ценах, и данный факт не спровоцирует северный импульс по паре nzd/usd. Тогда как «завершающая» риторика РБНЗ вполне может спровоцировать волатильность – не в пользу новозеландца. Если члены ЦБ намекнут на паузу в повышении ставки (после майского повышения), пара nzd/usd снизится как минимум к отметке 0,6200 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Основным уровнем поддержки (цель южного движения в среднесрочной перспективе) выступает отметка 0,6090 – это нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
