Возобновившиеся в понедельник переговоры о потолке госдолга США вновь зашли в тупик. Причина банальна – республиканцы готовы пойти на уступки и проголосовать за более высокий уровень заимствований, но при условии ограничения федеральных расходов. Белый дом, со своей стороны, настроен на совершенно обратное – никаких ограничений, и на следующий год предполагается не сокращение, а рост расходов.
Представители ФРС выступили с комментариями, и в большинстве случаев они носили ястребиный характер. Буллард предположил, что в текущем году ожидает еще два повышения (фьючерсы пока дают 20% вероятности на однократное повышение), а Кашкари был еще более категоричен – по его мнению, ставка может подняться к 6%.
Рынок облигаций реагирует на слухи повышением доходности, рынки акций также растут в ожидании благополучного разрешения переговоров о потолке госдолга. Золото немного дешевеет, а нефть, железная руда – дорожают, что в совокупности является признаком роста спроса на риск.
EUR/USD
Отчет деловой активности в еврозоне показал резкий контраст между сектором услуг и производственным сектором. В то время как сектор услуг показывает устойчивый рост пятый месяц подряд, активность в производственном секторе снизилась до 44.6п, что является трехлетним минимумом. Если же не принимать во внимание провал активности в период ковидной истерии, что текущий показатель минимальный за более чем 10 лет.
Деловая уверенность упала до 5-месячного минимума, причем снижение было отмечено в обоих секторах. Что касается роста цен на товары, то темпы роста замедлились до минимума за 25 месяцев, в первую очередь это связано со значительным снижением затрат на энергию.
В секторе услуг всё иначе – ценны превысили рост прошлого месяца, и у ЕЦБ от этого добавится головной боли. Бурный рост сектора услуг будет оказывать давление на ЕЦБ, ставка, очевидно, продолжит рост, что в долгосрочной перспективе предполагает укрепление евро.
Чистая длинная позиция по евро выросла за отчетную неделю на 0.8 млрд, до 25.4 млрд, позиционирование остается уверенно бычьим. Тем не менее расчетная цена ушла вниз, в первую очередь из-за роста доходности в США на фоне растущих инфляционных ожиданий и ястребиной риторики ФРС.
Евро, как и ожидалось, снизился к 1.0730/40, немного не дотянув до обозначенной цели. Ожидаем, что снижение продолжится, после небольшой передышки может последовать еще одна попытка закрепиться ниже 1.0730, далее долгосрочная цель сместится к 1.0516.
GBP/USD
Инфляция вновь выходит на первый план. В среду будут опубликованы данные за апрель, ожидается, что общая инфляция снизится с 10.1% г/г до 8.2%, но снижение в основном связано с базовыми эффектами прошлого года, особенно в отношении энергоносителей, а потому базовая инфляция, как прогнозируется, останется неизменной на уровне 6/2%.
Институт NIESR отмечает, что все больше признаков того, что базовая инфляция становится устойчивой, а потому снижение в 2023 г. будет не таким быстрым, как прогнозирует Банк Англии. Текущая ставка 4.5% еще недавно предполагалась как пиковая, но теперь шансы на то, что Банк Англии продолжит повышать ставку и далее, расцениваются как более высокие. Если рыночные ожидания в пользу более высокой пиковой ставки будут нарастать, то фунт выйдет на траекторию роста по отношению к доллару, а потому нужно внимательно следить за реакцией рынка на завтрашнюю публикацию по инфляции.
Индексы деловой активности PMI очень похожи на аналогичные индексы в еврозоне – рост активности отмечается в секторе услуг, а производственный сектор сокращается. В мае активность в производственном секторе сократилась с 47.8п до 46.9п, что является 5-месячным минимумом.
Чистая длинная позиция по GBP выросла за отчетную неделю на 0.6 млрд, до 1.0 млрд, спекулятивное позиционирование из нейтрального стало бычьим, однако расчетная цена не растет и снизилась ниже долгосрочной средней.
После того как фунт закрепился ниже зоны поддержки 1.2430/50, вероятность попытки достичь следующей зоны поддержки 1.2340/50 стала выше. Ожидаем, что медвежье давление усилится, для возврата на траекторию роста оснований стало заметно меньше.
