Текущую ситуацию на валютном рынке можно охарактеризовать одной фразой из широко известного фильма – «Шеф, все пропало! Гипс снимают, клиент уезжает». Ситуация с госдолгом США с каждым днём усиливает своё влияние на трейдеров. И неудивительно, так как назначенный американским Минфином дедлайн (1 июня) с каждым днём становится всё ближе, а стороны по-прежнему далеки от заключения сделки.
Более того – сегодня стало известно о том, что Палата представителей уходит на запланированные каникулы. И хотя лидер большинства в нижней палате заверил журналистов в том, что конгрессмены оперативно вернутся из отпусков для одобрения (возможного) соглашения по повышению потолка государственного долга, участники рынка болезненно восприняли эту новость. Индекс доллара США сегодня обновил 9-недельный максимум, впервые с марта вернувшись в область 104-й фигуры. Основные долларовые пары изменили свою конфигурацию соответствующим образом: в частности, пара eur/usd рухнула к основанию 7-й фигуры, обновив двухмесячный ценовой минимум.
Рынок проигнорировал «минутки» ФРС
Примечательно, что долларовые быки полностью игнорируют «голубиные» сигналы, исходящие в последнее время от ФРС. Ястребиные мессиджи, которые озвучивались в начале мая, сменились мягкими комментариями – особенно после того, как о себе напомнил очередной проблемный американский банк – PacWest.
Здесь прежде всего необходимо напомнить о резонансном выступлении Джерома Пауэлла, которое состоялось на прошлой неделе. Глава Федрезерва акцентировал своё внимание на банковском кризисе, связав последние события в этой сфере с агрессивной политикой американского регулятора. По его словам, недавний банковский стресс ослабил необходимость в повышении процентной ставки. Также он отметил, что Федрезерв может себе позволить оценить эффективность принятых мер, «чтобы сделать выводы о дальнейших перспективах монетарной политики».
Опубликованный вчера протокол майского заседания ФРС также носил «голубиный» характер. В тексте документа указано, что члены Комитета в целом согласились с тем, что необходимость дальнейшего повышения процентной ставки «стала менее определенной». Кроме того, некоторые чиновники ФРС отметили, что одобренное ими повышение на 25 базисных пунктов «может оказаться последним в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики». По их мнению, если американская экономика будет двигаться в соответствии с прогнозами, то дальнейшее повышение ставки (после майского заседания) может не потребоваться.
При этом «некоторые» члены Комитета предупредили, что Федрезерву необходимо оставаться открытым для возможной реализации ястребиного сценария, учитывая риски устойчивой инфляции, «которая по-прежнему превышает целевой двухпроцентные уровень ФРС более чем вдвое».
Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность сохранения статус-кво на июньском заседании составляет сейчас 65%. Мягкие комментарии Пауэлла (и некоторых других его коллег), а также голубиная риторика «минуток» ФРС сделали своё дело: ястребиные ожидания относительно дальнейших действий американского регулятора существенно ослабли.
Но трейдеры долларовых пар полностью игнорируют данный факт. Общий панический настрой с условным названием «шеф, всё пропало» доминирует на валютном рынке.
Часики тикают
До 1 июня осталось всего-ничего, одна неделя, тогда как республиканцы и демократы так и не договорились о поднятии долгового потолка. «Призрак дефолта» сравним с «настоящим» призраком: в него мало кто верит, но многие боятся. Например, по мнению экспертов JPMorgan, вероятность дефолта США составляет на сегодняшний день ориентировочно 25%, «но с каждым днем данная вероятность постепенно возрастает».
Тем временем агентство Fitch поместило кредитный рейтинг США на пересмотр с возможностью понижения. Представители агентства сообщили, что могут снизить рейтинг страны (который сейчас находится на самом высоком уровне – AAA), если Конгресс не повысит или не приостановит лимит государственного долга. В заявлении, кстати, также указывается, что риски того, что лимит долга не будет повышен – повысились. О серьёзности ситуации говорит тот факт, что последний раз агентство Fitch ставило рейтинг США на пересмотр почти 10 лет назад – в октябре 2013 года. Но тогда обошлось: понижения так и не случилось.
Будет ли в этом году реализован наиболее негативный сценарий – вопрос открытый. Учитывая катастрофические последствия дефолта, большинство экономистов уверены в том, что по итогам активных политических торгов стороны всё же найдут общий знаменатель. Тем более что и республиканцы, и демократы излучают оптимизм, заявляя о продуктивных переговорах и исключая вариант дефолта. Но, как говорится, часики-то тикают, а воз и ныне там. И чем ближе 1 июня, тем сильнее нервничают участники рынка. Безопасный доллар, в свою очередь, снимает сливки, пользуясь ростом антирисковых настроений.
Выводы
Основной риск сложившейся ситуации заключается в том, что в определённый момент республиканцы и демократы всё же придут к компромиссному решению. В этом нет каких-либо сомнений. Когда это случится – сегодня или в последние часы 31 мая – вопрос открытый. Но пресловутый хэппи-энд настанет неожиданно, после чего сжатая пружина разожмётся обратно – в этот раз уже против гринбека. В таком случае на авансцену вернутся классические фундаментальные факторы, которые в большинстве своём не в пользу американской валюты.
Таким образом, несмотря на всю привлекательность продаж, короткие позиции по паре eur/usd по-прежнему рискованны. Риск словить «ценовое дно» – очень высок.
