В пятницу гринбек прервал четырехдневный восходящий тренд, благодаря чему пара EUR/USD приостановила падение и сумела нащупать почву под ногами.
На минувшей неделе участники рынка внимательно следили за новостными заголовками, касающихся переговоров по лимиту задолженности в США, а также за комментариями представителей центральных банков по обе стороны Атлантики.
Ралли облегчения испортило доллару настроение
Гринбек уверенно теснил своих основных конкурентов, поскольку тупик в переговорах между республиканцами и демократами по поводу повышения потолка госдолга США и связанная с этим угроза дефолта заставляли инвесторов нервничать и обращаться к безопасным активам.
Однако появившиеся на этом фронте подвижки несколько снизили градус напряжения, что уменьшило спрос на USD.
Так, в четверг президент США Джо Байден заявил, что переговоры с конгрессменами-республиканцами о том, как избежать дефолта, проходят успешно.
Лидер республиканского большинства в Палате представителей Кевин Маккарти в свою очередь сказал, что переговорщики достигли определенного прогресса.
В результате гринбек был вынужден уйти в оборону.
В первой половине дня в пятницу USD оказался под давлением и просел до локальных минимумов в области ниже 103,90.
«За последние 24 часа в переговорах о потолке госдолга появился некоторый позитивный подтекст. На валютном рынке это нашло отражение в защитном поведении доллара по отношению к более рискованным валютам», – отметили стратеги CIBC Capital Markets.
Поскольку доллар утратил позитивный импульс, евро несколько приободрился и начал расти в направлении $1,0750.
«Американец» отскочил от дневных минимумов, а пара EUR/USD развернулась к снижению после того, как на старте торгов в Нью-Йорке вышли статданные, которые заставили трейдеров усомниться в том, действительно ли ФРС приостановит свою кампанию по повышению ставок.
Базовый ценовой индекс расходов американцев на личное потребление в апреле поднялся на 0,4% в месячном выражении после роста на 0,3% в марте. В годовом исчислении показатель подскочил на 4,7% после увеличения на 4,6% месяцем ранее.
Комментируя эти данные, президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что американскому ЦБ еще немного нужно будет ужесточить политику.
При этом она отметила, что еще слишком рано говорить о повышении ставок в июне.
Апрельские данные по Core PCE подтолкнули трейдеров к пересмотру прогнозов относительно динамики процентных ставок ФРС.
Срочный рынок заложил в котировки почти 60-процентную вероятность повышения ставок на 25 базисных пунктов на июньском заседании FOMC. До публикации данных шансы на такой исход равнялись примерно 40%.
Однако для чиновников ФРС в пятницу были и некоторые обнадеживающие новости.
Согласно окончательной оценке, инфляционные ожидания потребителей в США в течение следующих 12 месяцев снизились до 4,2% в мае после скачка до 4,5% ранее в этом месяце, показал опрос Мичиганского университета. На пятилетнем горизонте индикатор уменьшился до 3,1% по сравнению с 3,2% в начале мая.
«Если вопрос о предельном уровне долга США будет решен без особого ущерба для настроений, и банковские проблемы не возникнут вновь, то широкий спектр данных на данный момент может стать поводом для интересных дебатов на заседании ФРС в следующем месяце», – сказали специалисты JPMorgan.
По словам экспертов, ключевое значение будут иметь майские данные по рынку труда и инфляции в США.
В первые часы американской сессии пятницы гринбек обновил двухмесячные максимумы в районе 104,40. Однако затем доллар отступил и завершил последний торговый день прошлой недели практически без изменений, около 104,20, поскольку повышение ставок Федрезервом в следующем месяце еще не является решенным делом.
Кроме того, очевидный прогресс в переговорах между главой Белого дома Джо Байденом и ведущим республиканцем в Конгрессе Кевином Маккарти помог ослабить беспокойство инвесторов относительно дефолта США, что ограничило рост USD.
Отлеживая улучшение рисковых настроений, ключевые индикаторы Уолл-стрит отметились в пятницу резким подъемом.
В частности, значение S&P 500 за день повысилось на 1,3%, достигнув 4205,45 пункта. Индекс закончил сессию на максимальных отметках с августа прошлого года.
На этом фоне евро восстановил самообладание и сумел подняться до $1,0720 с многонедельных минимумов, зафиксированных около $1,0700.
Тем не менее, за минувшую неделю пара EUR/USD потеряла почти 90 пунктов.
Евро мечтает вернуться к росту, но остается уязвимым
В последнее время давление на евро оказывает неопределенность в отношении того, что ЕЦБ собирается делать в ближайшие месяцы.
Регулятор повысил ставки в общей сложности на 375 базисных пунктов с июля прошлого года, и сейчас дебаты в Управляющем совете ЕЦБ все больше смещаются в сторону того, где должно закончиться ужесточение в борьбе за возвращение инфляции в еврозоне к целевому показателю ЦБ в 2%.
HSBC ожидает, что ключевая ставка ЕЦБ достигнет пика на уровне 4%.
«Значительная часть путешествия пройдена, впереди еще какой-то путь, возможно, дорога впереди короче, но я не знаю, какой будет конечная точка», – отметил Луис де Гиндос, вице-президент ЕЦБ.
Президент Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что европейскому ЦБ еще предстоит несколько повышений, в то время как его голландский коллега Клаас Кнот сообщил, что требуется еще как минимум два повышения.
Представитель Франции Франсуа Виллеруа де Гало сказал, что ЕЦБ должен достичь пиковых ставок к концу сентября или в течение следующих трех заседаний.
В настоящее время денежный рынок ожидает повышения ставок в еврозоне примерно на 65 базисных пунктов в ближайшие месяцы. Это подразумевает, что повышение в июне и июле полностью учтено в котировках, однако инвесторы разделились во мнениях относительно сентябрьского шага.
«ЕЦБ, вероятно, проголосует за повышение ставок на следующих двух заседаниях, несмотря на то, что инфляция в еврозоне демонстрирует признаки ослабления, что должно оказать поддержку евро», – считают экономисты MUFG Bank.
«Основной риск для данного прогноза исходит со стороны США, и если экономическая активность в стране покажет ограниченные признаки дальнейшего замедления, есть риск дальнейшего снижения EUR/USD», – отметили они.
«Но мы по-прежнему думаем, что рост в Германии и еврозоне покажет некоторое умеренное восстановление, которое будет контрастировать с замедлением экономической активности в Соединенных Штатах, которые скатятся в рецессию до конца года», – заявили в MUFG Bank.
«Мы опасаемся, что вероятным результатом будет чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики в США, что в сочетании со значительно более жесткими стандартами кредитования, которые ограничат доступ к кредитам, приведет экономику к тому, что может стать болезненной рецессией», – сообщили эксперты ING.
Они говорят, что существует риск дальнейшего повышения процентных ставок ФРС, ведущего к еще большему снижению процентных ставок в дальнейшем.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на ее снижение как минимум на 25 базисных пунктов до конца года.
Аналитики Commerzbank считают, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD, скорее всего, будет укрепляться, поскольку денежно-кредитная политика ЕЦБ в обозримом будущем, вероятно, будет более «ястребиной» и, следовательно, более привлекательной с точки зрения валютного рынка, чем политика ФРС.
«Первоначально это очевидное преимущество будет обусловлено тем, что ЕЦБ, вероятно, продолжит повышать процентные ставки, а ФРС – нет, а позднее – тем, что ЕЦБ будет придерживаться максимального уровня процентных ставок, в то время как ФРС, вероятно, начнет снижать ставки», – пояснили они.
Между тем Морис Обстфельд, бывший главный экономист Международного валютного фонда, сомневается в том, что ЕЦБ продолжит ужесточать политику, если в США наступит рецессия.
По его мнению, при таком сценарии американский импорт, скорее всего, сократится, что лишит Европу важного источника роста.
«Жесткая посадка» в США, вероятно, не только усложнит жизнь европейцам, но и заставит ЕЦБ действовать осторожнее, даже несмотря на политическое давление с целью взять инфляцию под контроль, полагает М. Обстфельд.
«В среднесрочной перспективе ЕЦБ на самом деле не является более "ястребиным", чем ФРС. Поэтому рост евро, который мы ожидаем в краткосрочной перспективе, вряд ли будет устойчивым. Мы подозреваем, что разворот в обменном курсе EUR/USD может произойти примерно на рубеже года», – сказали в Commerzbank.
Согласно прогнозу банка, в сентябре EUR/USD будет торговаться на уровне 1,1200, в декабре – вблизи 1,1400. При этом уже в марте 2024 года пара должна вернуться к отметке 1,1200.
В начале новой недели основная валютная пара демонстрирует консолидационный настрой, поскольку доллар сохраняет свои недавние достижения, несмотря на хорошие новости, поступившие в выходные из США.
В субботу глава Белого дома Джо Байден сообщил о достижении принципиальной договоренности со спикером Палаты представителей Кевином Маккарти по потолку госдолга.
«Спикер Маккарти и я достигли принципиального соглашения по бюджету», – заявил Джо Байден.
По данным CNN, соглашение предполагает двухлетнее повышение потолка госдолга в обмен на ограничение расходов федерального бюджета. В частности, соглашение ограничивает необоронные расходы на 2024 год примерно уровнем нынешнего финансового года и увеличивает их на 1% в 2025 финансовом году.
Без санкции Конгресса на дополнительные заимствования США, по расчетам министерства финансов страны, уже в начале июня рисковали оказаться не в состоянии полностью выполнять свои обязательства.
Традиционно доллар считается более надежным активом, поэтому ослабление рисков дефолта сдерживает спрос на американскую валюту.
Комитет Палаты представителей по регламенту сообщил, что во вторник во второй половине дня проведет заседание для обсуждения законопроекта о потолке долга, который должен быть принят Конгрессом до 5 июня.
Тем не менее, в понедельник гринбек сохраняет силу, что указывает на осторожность участников рынка относительно достигнутого в выходные соглашения между Джо Байден и Кевином Маккарти.
«Очевидно, что все еще существует необходимость завершить эту долговую сделку, и мы думаем, что это будет сделано до новой даты X», – отметили стратеги National Australia Bank.
В понедельник индекс USD держится в «боковике», оставаясь вблизи двухмесячного пика, достигнутого в конце прошлой недели на уровне 104,40.
Преодоление этой отметки обусловит тестирование 200-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит на 105,70. Затем в игру может вступить максимум 2023 года на 105,90.
Между тем пара EUR/USD колеблется в пределах 30 пунктов.
Уровень 1,0750 (21-дневная скользящая средняя) является первоначальным барьером. Если EUR/USD начнет использовать этот уровень в качестве опоры, она сможет подняться к 1,0790 и 1,0830.
С другой стороны, ближайшая поддержка находится на отметке 1,0700. Закрытие ниже этого уровня может спровоцировать падение пары к 1,0650 и 1,0600.
