Вторник на валютном рынке обещает стать очень жарким. Всего за один день до того, как ФРС США вынесет свой вердикт по процентным ставкам, будет опубликован экономический индикатор №1. От данных по инфляции США напрямую зависят решение регулятора и дальнейшая судьба доллара. Давайте рассмотрим возможные сценарии сегодняшней динамики USD и определим наиболее вероятный из них.
Доллар затаил дыхание
Сегодняшний день американская валюта начала с падения почти по всем направлениям, но по-прежнему осталась в очень узком ценовом диапазоне (103,40–103,60).
Текущая вялость USD связана с осторожным настроением инвесторов в преддверии выхода ключевых данных по росту потребительских цен в США за май.
Ожидается, что статистика будет опубликована как раз в тот момент, когда Федрезерв начнет свое 2-дневное заседание по вопросам денежно-кредитной политики.
Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что завтра регулятор объявит о паузе в текущем цикле ужесточения, примерно в 80%.
Эксперты считают, что свежий инфляционный релиз может либо еще больше укрепить рыночный прогноз, либо полностью его изменить.
Но какими бы ни оказались данные, доллар, скорее всего, очень бурно отреагирует на них и совершит прорыв консолидации.
Сегодня волатильность USD может взлететь до небес, но в какую сторону – большой вопрос. Аналитик Йохай Элам выделил 3 возможных сценария краткосрочной динамики доллара в зависимости от базового компонента инфляции и назвал самый вероятный из них.
1. Глубокий штопор
Если рынок увидит существенное ослабление инфляционного давления в мае, это снизит вероятность повышения ставки в этом месяце почти к нулю и значительно подорвет шансы на ужесточение в июле.
Что же можно считать «существенным ослаблением»? По мнению Й. Элама, увеличение базового ИПЦ в месячном выражении на 0,3% (или меньше) укажет на устойчивую дезинфляцию, что приведет к резкому снижению доллара.
Однако, учитывая новые признаки слабости американской экономики (например, недавний скачок числа заявок на пособие по безработице), эксперт оценивает вероятность роста базовой инфляции на 0,3% как среднюю. А более низкий показатель видится ему маловероятным.
2. Ракетный взлет
Увеличение базового индекса потребительских цен на 0,5% в месячном выражении приведет к росту показателя в годовом исчислении на 6%. Такое положение дел, конечно, не устроит ФРС, которая спит и видит инфляцию на уровне 2%.
Устойчивый рост цен, скорее всего, заставит американских политиков действовать жестче, а трейдеры будут вынуждены изменить свои прогнозы на более ястребиные в самую последнюю минуту. Это приведет к резкому взлету доллара по всем фронтам.
Й. Элам рассматривает рост базового ИПЦ на 0,5% как возможный, но маловероятный, учитывая, что в последнее время ценовое давление начало заметно ослабевать во многих секторах экономики США.
3. Умеренное падение
Если базовый индекс потребительских цен совпадет с прогнозом и продемонстрирует месячный рост на 0,4%, это укажет на устойчивый характер инфляции, поскольку в апреле ИПЦ также вырос на 0,4%.
Однако такой динамики явно будет недостаточно для того, чтобы ФРС в ближайшее время снова показала зубы и повысила ставки. Скорее всего, регулятор предпочтет взять паузу в июне и дождаться дополнительных данных, которые помогут ему определиться с дальнейшим маршрутом.
Уверенность трейдеров в отношении июньской паузы, безусловно, окажет давление на доллар, но его падение будет довольно ограниченным на фоне сохраняющихся надежд на продолжение ужесточения в июле.
Й. Элам рассматривает сценарий с ростом базового ИПЦ на 0,4% как наиболее вероятный, поскольку последние прогнозы экономистов были точными в 4 из 5 случаев.
Для дополнительного размышления
Помимо базового ИПЦ, сегодня трейдеры также будут внимательно следить и за динамикой общей инфляции в США. Здесь более важным ориентиром является годовой показатель.
В настоящее время прогнозы экономистов относительно роста ИПЦ в годовом выражении варьируются от 4,8% до 3,9%. Однако данные аналитического агрегатора Truflation указывают на то, что реальный показатель может находиться намного ниже данного диапазона.
– Мы считаем, что индекс потребительских цен сейчас гораздо ближе к целевому показателю в 2%, о чем нам сообщает американское правительство. Согласно нашим последним подсчетам, реальный ИПЦ составляет примерно 2,75% по состоянию на 12 июня 2023 года, – заявил вчера эксперт Truflation Оливер Раст.
Если аналитики окажутся правы и мы увидим более резкое замедление годовой инфляции в мае, завтра Федрезерв, скорее всего, нажмет стоп-кран и начнет всерьез рассматривать возможность прекращения цикла повышения ставок. Это очень негативный сценарий для доллара, который может привести к затяжному медвежьему тренду USD.
