Доллар под давлением, так как трейдеры пытаются понять, какое решение примет сегодня ФРС в отношении ставок. На что обратить внимание?
Майский отчет по занятости усугубил неопределенность, поскольку значительное число новых рабочих мест дает возможность ФРС повышать ставку дальше. Неожиданно слабые данные по индексу деловой активности в сфере услуг в США также укрепили ожидания паузы.
Инфляция за май еще раз подчеркнула необходимость сворачивания ужесточения монетарной политики. Рост цен замедлился до 4%, при этом базовая инфляция все еще упрямится, составив 5,3% в годовом выражении. В целом показатели в пределах ожиданий, никаких сюрпризов.
Видимо, будет пауза, по крайней мере консенсус показывает вероятность такого расклада почти в 100%. В случае форс-мажора с инфляцией регулятор даст небольшое окно возможностей для повторного повышения ставок. Рынки сейчас отдают предпочтение июлю.
Многие экономисты уже начали высказывать мнение относительно того, что ФРС будет сложно возобновить ужесточение. Поэтому пауза, скорее всего, является неким началом завершения исторической серии повышения ставок.
Мнения экономистов и финансистов
Финансовые директора на телеконференции CNBC во вторник передали ЦБ следующее сообщение: не время делать паузу или пропускать, пора остановиться.
Это мнение, исходящее от корпораций по всей экономике, совпадает с результатами последнего опроса, опубликованного во вторник. В нем говорится, что, хотя рынки видят 68% вероятность повышения в июле, 63% респондентов не видят изменений и на самом деле думают, что ФРС находится в конце своего цикла ужесточения.
Финансовые руководители отметили, что повышение ставок работает, и это видно. Причем впереди запаздывающие и более значительные экономические эффекты.
Слабость потребителей, начавшаяся в первом квартале, продолжилась, и высшее руководство обеспокоено тем, что действия, предпринятые ФРС, еще не полностью отражены в данных ИПЦ. Это произойдет достаточно скоро.
«Мы можем обнаружить, что во втором квартале наступила рецессия, но мы можем узнать об этом только где-то глубоко в третьем квартале. Услуги находятся на территории сокращения, которую мы не видели уже долгое время», – отметили финансисты.
Если продолжить ужесточение, показатели сильно ухудшатся в будущем и произойдет не легкая рецессия, а рецессия от умеренной до тяжелой. В следующем году это может стать неким неприятным сюрпризом для всех.
Напомним, после регионального банковского кризиса экономисты ФРС предупредили на мартовском заседании FOMC, что вероятна неглубокая рецессия.
Кстати, среди малообеспеченных потребителей 80% вернулись к допандемическому уровню просрочек по кредитам. Показатель продолжает расти.
«Потребитель ведет себя разумно, но внимание ФРС к росту безработицы может сломить потребителя. Нужно быть осторожными», – комментируют финансисты.
Сигнал идет со стороны фондового рынка. Как отметили в Bank of America, медвежий рынок официально закончился, так как S&P 500 вырос на 20% по сравнению с минимумом октября 2022 года.
Некоторые ставят под сомнение новый призыв к бычьему рынку, но далее им придется поверить.
Прогнозы рецессии
Последние исследования показали, что мнение экспертов о возможности наступления рецессии в США меняется в течение последних семи месяцев. Согласно опросу CNBC, 54% респондентов прогнозируют рецессию в ближайшие 12 месяцев, с ориентиром на начало ноября.
Этот прогноз отстает на два месяца по сравнению с предыдущим опросом и на пять месяцев относительно прогноза, сделанного в начале июня.
В последних заявлениях ФРС отмечается, что они тщательно следят за отстающими индикаторами и готовы соответствующим образом корректировать свою политику.
Существует разногласие между деловым сообществом и ФРС относительно скорости работы этих отстающих факторов. Финансовые директора предприятий отмечают замедление в потоке потребительских покупок, от заказов на покупку до складов, транспорта и производства.
Они считают, что проблема заключается в отстающих факторах, из-за которых безработица значительно превышает 4%. Для замедления роста может понадобиться еще несколько месяцев.
В обрабатывающей промышленности заявляют, что в настоящее время нет признаков рецессии. Если ФРС продолжит повышать ставки, это может привести к наступлению рецессии, и четвертый квартал кажется наиболее вероятным сценарием.
Так что при желании и необходимости ЦБ может разок или два повысить ставку. Будет ли?
Эксперты предупреждают о возможном начале рецессии, связанной с повышением ставок ФРС. Возрастание разногласий по поводу скорости работы отстающих факторов и замедления потребительских расходов вызывают тревогу среди финансовых директоров. Однако конечный результат будет зависеть от дальнейших действий и политики ФРС.
Почему ставки вновь могут быть повышены
И все же финансовые эксперты предвещают дальнейшее повышение ставок. Рэнди Кроснер, профессор экономики и бывший управляющий ФРС, подчеркнул, что хотя инфляция снижается, она все еще остается высокой.
Он предсказывает несколько последующих повышений и ожидает, что ФРС будет продолжать свою ястребиную политику. На заседании в среду ЦБ скорее используя термин пропустить вместо паузы.
Отмечается, что рынок труда продолжает оставаться напряженным, и рост заработной платы создал неповоротливую базу, которую нельзя просто отменить.
Однако, помимо выгод, возникают опасения и риски. Кроснер согласен с финансовыми директорами, что существует риск резкого замедления экономики, которое модели не всегда могут предсказать. Он ссылается на возможность «двойного удара», где рост безработицы и снижение цен на недвижимость создают серьезные трудности для потребителей.
Стабильность рынка жилья также оказывает влияние на экономическую ситуацию.
В целом финансовые директора и аналитики признают сложность текущей ситуации и отмечают ограниченные возможности ФРС в управлении процессом. Таким образом, появляется необходимость в осмотрительном подходе и поиске решений для предотвращения рецессии.
Что ждать от EUR/USD
Пара EUR/USD ненадолго достигла июньских максимумов после публикации инфляции в США. Котировка временно превышала отметку 1,0800. Сейчас все интересует вопрос: что будет дальше? Поэтому фокус на ФРС?
Рынок предпочитает продавать доллары, но некоторые эксперты считают, что это не совсем та стратегия, учитывая предстоящее заседание FOMC. Желание сохранить риск до этого события, вероятно, будет низким.
Снижение доходности краткосрочных облигаций США после публикации данных также может отражать мнение рынка о снижении вероятности дальнейшего повышения процентных ставок. Однако риск того, что эта идея будет опровергнута, остается.
В итоге ситуация на валютном рынке остается неопределенной, и трейдеры следят за данными и заседанием ФРС, чтобы определить будущую динамику курса EUR/USD.
