Золото продолжает консолидироваться в преддверии оглашения результатов июньского заседания FOMC. Пауза в процессе ужесточения денежно-кредитной политики придает оптимизма «быкам» по XAU/USD. Однако тот факт, что ставка по федеральным фондам останется на повышенных уровнях надолго, напротив, погружает покупателей в глубокую печаль. Не помогает им информация с рынка физического актива.
Если цены на драгметалл продолжат расти в Индии, продажи переработанных слитков увеличатся на 20% и достигнут предыдущего рекордного максимума в 19,5 т. Он был зафиксирован в 2019. При этом сокращение импорта золота со стороны страны, одного из крупнейших потребителей золота в мире, в теории должно оказать понижательное давление на XAU/USD. Тем более что Банк Турции в мае продал еще 63 т драгметалла с целью поддержки стремительно дешевеющей лиры. По итогам весны его запасы золота сократились на 159 т до 428 т.
Светлым пятном являлись в мае запасы ETF. Они увеличились на $1,9 млрд. С марта показатель вырос на $4,3 млрд. До этого в апреле 2022 до переломного момента в марте 2023 имели место оттоки на $27,2 млрд. Вместе с тем на рынке циркулируют слухи, что майские притоки капитала в ориентированные на золото специализированные биржевые фонды были обусловлены опасениями по поводу потолка госдолга и потенциального дефолта США. После достижения соглашения между республиканцами и демократами эти страхи исчезли с рынка, что может негативно отразиться на ETF.
Динамика запасов золотых ETF
Увы, но в силу незначительных по сравнению с бумажным рынком масштабов рынок физического актива никогда не влиял на цены на драгметалл так же сильно, как монетарная политика ФРС и связанные с ней курс доллара и доходность казначейских облигаций США.
Релиз данных по американской инфляции не смог внести ясность в перспективы XAU/USD. Несмотря на серьезное замедление потребительских цен до 4%, что более чем вдвое меньше пика в 9,1% в этом цикле, базовая инфляция сократилась незначительно. Это обстоятельство поддерживает идею длительного удержания ставки по федеральным фондам на высоком уровне. Даже если она не вырастет в июне. Плохая новость для золота.
Динамика американской инфляции
В среднесрочной перспективе устойчивость американской экономики, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июле и снижение рисков рецессии в Штатах создают встречный ветер для XAU/USD. Поэтому шансы на развитие коррекции к восходящему тренду я оцениваю выше, чем вероятность восстановления «бычьей» тенденции. Краткосрочно судьбу драгметалла решил заседание FOMC. Если риторика Джерома Пауэлла покажется инвесторам «ястребиной», золоту не позавидуешь.
Технически на дневном графике анализируемого актива имеет место паттерн Всплеск и полка. Покупки золота имеет смысл осуществлять в случае успешного штурма верхней границы диапазона консолидации $1938-1983 или полки. Для продаж подойдет прорыв поддержки на $1938 за унцию.
