После вчерашнего падения европейская валюта сохраняет шансы на рост, но выглядят они довольно призрачными. Впереди у нас заседание европейского регулятора, на котором банк готов осуществить то, что может стать предпоследним увеличением в его беспрецедентной кампании повышения процентных ставок. Экономисты и трейдеры в подавляющем большинстве ожидают, что ставка по депозитам будет повышена на четверть пункта, до 3,5%. Однако многое будет зависеть от прогнозов того, на сколько еще чиновники готовы повысить стоимость заимствований при текущей инфляции, которая в три раза превышает целевой показатель в 2%.
Напомню, что инфляция неожиданно ухудшилась в прошлом месяце, однако базовый показатель, исключающий затраты на продукты питания и энергоносители, достиг четырехмесячного минимума в 5,3% — это при том, что многие европейские политики, в том числе и Кристин Лагард, ожидают, что пик роста базовых цен может быть еще впереди.
Аналитики и инвесторы пришли к единодушному мнению относительно последнего повышения в этом месяце, что приведет к ужесточению денежно-кредитной политики с июля прошлого года на 425 базисных пунктов. Однако что будет дальше, сложно сказать. На этот вопрос многие хотели бы получить ответ в ходе сегодняшней пресс-конференции президента Европейского центрального банка Кристин Лагард. Очевидно, нельзя исключать повышения на заседании в сентябре, особенно если обновленные квартальные прогнозы покажут, что инфляция сохраняется на высоком уровне.
Выступая сегодня после неожиданного повышения ставок в Канаде и Австралии — и после того, как Федеральная резервная система вчера воздержалась от повышения ставок после 10 повышений подряд — президент ЕЦБ Кристин Лагард, вероятно, повторит, что будущие шаги зависят от прогноза цен, базовой инфляции и того, как экономика переваривает прошлые решения регулятора по увеличению стоимости заимствования. Напомню, что кредитные стандарты за последнее время значительно ужесточились, а спрос на кредиты резко упал — тенденции, которые очень негативно влияют на экономику и ее темпы роста. Ничем не порадовали и последние данные по объему розничных продаж в еврозоне.
Нужно понимать, что намеки Кристин Лагард на то, что экономика может существенно пострадать от текущих действий или уже испытывает из-за этого какие-либо проблемы, серьезно ослабят позиции европейской валюты, которая может продолжить свою коррекцию в паре с американским долларом, образовавшуюся вчера после заседания ФРС. Что касается технической картины EURUSD, то для сохранения покупателями контроля нужно защищать 1.0780 и забирать 1.0820. Это позволит выбираться к 1.0865. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0910, но сделать это без ястребиной политики Европейского центрального банка будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0780 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0730 либо открывать длинные позиции от 1.0700.
Но стоит помнить, что не все политики ЕЦБ настроены агрессивно. Есть в Совете управляющих и те, кто придерживаются более голубиного сценария: Пабло Эрнандес де Кос из Испании и Яннис Стурнарас из Греции недавно в интервью заявили, что ожидают завершения жесткой политики со стороны ЕЦБ в ближайшее время. Довольно известный француз Франсуа Вильруа де Гальо также придерживается подобного сценария.
Более ястребиные чиновники, такие как Габриэль Маклуф из Ирландии и Клаас Кнот из Нидерландов, говорят, что они ждут новых изменений в сентябре. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель и представитель Австрии Роберт Хольцманн дали понять, что они также предпочли бы сделать еще один шаг.
Таким образом, намеки Лагард о том, сколько еще ужесточений предстоит сделать, потребуют от нее выхода за рамки ее обычных формулировок, что даст рынкам нужную пищу для размышлений.
Что касается других изменений в политике ЕЦБ, то ожидается, что банк объявит о прекращение реинвестирования в рамках старой программы количественного смягчения ЕЦБ.
