Нефть направляется ко своему второму квартальному убытку подряд, что не случалось с ней с 2019. В условиях повышенной добычи более медленный, чем ожидалось спрос оказывает давление на цены. JP Morgan отмечает, что предложение восстановилось и неожиданно выросло из ряда источников, в том числе США, стран, не входящих в ОПЕК, а также из Нигерии, Ирана и Венесуэлы. По мнению банка, сокращений ОПЕК+ недостаточно, чтобы сбалансировать рынок. Поэтому он снизил среднюю цену на Brent с $90 до $81 за баррель.
Квартальная динамика нефти
Рынок нефти в 2023 – это комбинация разочарования по поводу глобального спроса и удивления по поводу добычи. В начале года ожидались сокращение производства в России из-за западных санкций и бурный рост китайской экономики после выхода из локдаунов. Однако Москве удалось переориентировать потоки в направлении Индии и Китая, а снижение процентных ставок говорит о том, что Пекин недоволен темпами расширения ВВП.
Такая разнонаправленная динамика спроса и предложения вызвала у инвесторов опасения, что МЭА ухудшит прогнозы, и привела к падению Brent к минимальным отметкам с начала мая. На самом деле Международное энергетическое агентство сохранило оптимизм. Оно повысило оценки прироста потребления черного золота на 200 тыс. б/с, до 2,4 млн б/с. Организация считает, что 60% этого расширения придется на Китай.
Прогноз поставок был также повышен на 200 тыс. б/с, до 101,3 млн б/с. При такой динамике показателей цены, по мнению МЭА, вырастут во второй половине 2023. А вот в 2024 прирост предложения в 1 млн б/с будет опережать прирост спроса в 860 тыс. б/с, что снизит стоимость нефти.
На мой взгляд, во второй половине текущего года динамика Brent будет зависеть от темпов восстановления Китая и от устойчивости американской и европейской экономик к ужесточению денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. Если Поднебесной удастся ускориться благодаря монетарным стимулам, еврозона выйдет из рецессии, а у Штатов получится осуществить мягкую посадку, глобальный спрос на нефть вырастет. Это приведет к повышению цен.
И ряд признаков указывает на оптимистичный сценарий развития событий. В частности, число буровых установок в США не устает сокращаться. Это намекает на снижение объемов добычи в ближайшем будущем. Производительность нефтеперерабатывающих заводов Китая в мае достигла второго по величине показателя за всю историю ведения учета.
Динамика буровых установок в США
Для роста цен важен не только спрос, но и стабильность предложения. В этом отношении сокращение добычи ОПЕК на 464 тыс. б/с, до 28,07 млн б/с, является хорошей новостью для «быков» по североморскому сорту.
Технически на дневном графике Brent продолжается реализация паттерна Расширяющийся клин. Необходимым условием для покупок является закрепление цены выше справедливой стоимости на 75,75 за баррель. Переходить к формированию длинных позиций в направлении таргетов на $79,0 и $81,7 имеет смысл на прорыве сопротивления на $77.
