Для подавления высокой инфляции требуется время, а ФРС будет принимать решения на основании входящих данных. Так указано в сопроводительных записках, которые озвучит Джером Пауэлл в своем выступлении перед Конгрессом. Инвесторы будут искать в этом спиче намеки на повышение ставки по федеральным фондам в 2023. Однако для рынка, похоже, важен не только текст, но и интонация, с которой он произнесен. И EUR/USD – не исключение.
Джером Пауэлл считает, что стоимость заимствований еще больше поднимется, чтобы замедлить экономический рост в США ниже уровня долгосрочного среднего и сдержать ценовое давление. Сроки монетарной рестрикции будут определяться входящими данными. ФРС по-прежнему твердо намерена уронить инфляцию к таргету в 2% и будет принимать решения от встречи к встрече. Почти все члены FOMC уверены, что для достижения цели требуется повышение ставки по федеральным фондам. Это охладит как рынок труда, так и экономику.
Прогнозы ФРС по ставке по федеральным фондам
В июне Федрезевр впервые за 15 месяцев сделал паузу в процессе ужесточения денежно-кредитной политики, подняв ставку на 500 б.п с начала цикла до 5,25%. Срочный рынок с вероятностью почти 80% прогнозирует дальнейшее повышение стоимости заимствований в июле на 25 б.п. Однако деривативы CME не видят второго шага, который отражен в прогнозах FOMC. Шансы роста ставки по федеральным фондам до 5,75% к концу 2022 оцениваются в 12%. При этом 14 из 18 членов Комитета верят именно в такой сценарий развития событий.
По сути рынок идет против ФРС, что как правило, плохо для него заканчивалось в прошлом. Однако если центробанк ошибается или сознательно ошибается, появляется прекрасная возможность для фондовых индексов, рискованных активов и EUR/USD. Инвесторы будут внимательно следить за условиями, которые, по мнению Джерома Пауэлла, необходимы для продолжения цикла монетарной рестрикции.
В сопроводительных записках указывается, что Федрезерв при принятии решений будет учитывать кумулятивный эффект ужесточения денежно-кредитной политики, временные лаги, с которыми она воздействует на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.
В целом речь Джерома Пауэлла перед Конгрессом выглядит сбалансированной. В нем нет четких сигналов, что ставка по федеральным фондам обязательно вырастет до 5,75%. Поэтому активность «быков» по EUR/USD в преддверии спича выглядит логично. Тем не менее, нужно учитывать, что председателю ФРС придется отвечать на вопросы законодателей. И один намек на повышение стоимости заимствований на 50 б.п до конца года может перевернуть все с ног на голову.
Технически краткосрочная консолидация EUR/USD намекает на затишье перед бурей. Для продолжения ралли требуются прорывы сопротивления на 1,0945 и 1,0975. Если у покупателей это получится, пара подпрыгнет к 1,1 и 1,1045. Там за дело возьмутся продавцы. Падение евро ниже $1,089 станет основанием для формирования шортов.
