Банк Англии по итогам июньского заседания реализовал наиболее ястребиный и наименее ожидаемый сценарий, подняв процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов. Но несмотря на такой неожиданный шаг, фунт в паре с долларом продемонстрировал противоречивую динамику: после импульсного роста в область 28-й фигуры британец резко просел к основанию 27-й фигуры. Такая ценовая динамика носит аномальный характер, и связана прежде всего с резким усилением гринбека. Индекс доллара США пытается восстановить свои позиции на фоне второго выступления Джерома Пауэлла в Конгрессе. Вчера глава Федрезерва озвучил полугодовой доклад перед конгрессменами Палаты представителей, сегодня он выступил перед сенаторами верхней палаты Конгресса.
Но сегодняшняя активность долларовых быков эмоциональна и нерациональна. Де-факто Банк Англии не только сохранил ястребиный курс, но и усилил градус агрессивности, тогда как Федрезерв готовится поставить точку в текущем цикле ужесточения монетарной политики. Ну и ко всему прочему, в последнее время наблюдается раскорреляция инфляционных показателей: в Штатах индекс потребительских цен и индекс цен производителей медленно, но всё же последовательно сползают вниз, тогда как базовый ИПЦ в Великобритании демонстрирует обратную динамику, вынуждая английский регулятор принимать ответные меры. В таких условиях говорить о развитии южного тренда gbp/usd не приходится: даже текущий коррекционный откат выглядит аномально и необоснованно.
Накануне сегодняшнего заседания Банка Англии большинство экспертов прогнозировали реализацию «умеренно-ястребиного сценария»: повышение процентной ставки на 25 пунктов + ужесточение риторики сопроводительного заявления. Инфляционный отчёт, опубликованный в Великобритании буквально за день до заседания, не оставил ЦБ выбора – вопрос был только в том, на какую величину регулятор повысит ставку. Сам факт ужесточения ДКП никто из экспертов не ставил под сомнение.
Так, стержневой индекс потребительских цен, без учёта цен на продукты питания и энергию, в мае подскочил до отметки 7,1%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали его снижение до 6,7%. Это многолетний рекорд – самый сильный темп роста индикатора с 1992 года. В рамках текущего года показатель демонстрирует восходящую динамику второй месяц подряд.
На фоне таких результатов Банк Англии повысил ставку сразу на 50 базисных пунктов, при том что соотношение голосующих «за – против» осталось прежним. За увеличение ставки проголосовали семеро из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике, тогда как двое (Свати Дингра и Сильвана Тенрейро) традиционно выступили за ее сохранение на прежнем уровне.
Текст сопроводительного заявления также остался практически без изменений: Центробанк не стал смягчать формулировки и намекнул на дальнейшее ужесточение монетарной политики.
В итоговом коммюнике указано, что Банк продолжит «внимательно отслеживать сигналы об инфляционном давлении в экономике, включая ситуацию на рынке труда и динамику заработной платы, а также инфляцию в секторе услуг». При этом регулятор предупредил, что если в дальнейшем будут фиксироваться признаки более устойчивого давления, потребуется дальнейшее ужесточение монетарной политики: «Комитет будет корректировать ставку по мере необходимости».
В переводе на человеческий язык это означает, что если последующие инфляционные релизы снова будут выходить в «зелёной зоне» (прежде всего это касается базовой инфляции), ставка будет расти.
Ястребиный настрой английского регулятора может свидетельствовать о том, что ЦБ будет повышать ставки по 25 пунктов на каждом последующем заседании до ноября включительно. По крайне мере в этом уверены экономисты TD Securities. По их мнению, Банк Англии повысит ставку ещё три раза – в августе, сентябре и ноябре. Финальный уровень ставки таким образом будет соответствовать отметке 5,75%. При этом эксперты TD Securities предупреждают, что побочные эффекты такой политики проявятся уже к концу года – рецессия, вероятно, наступит этой зимой, а снижение банковской ставки начнется с февраля следующего года.
Впрочем, о перспективах 2024 года пока думать рано. Фунт сегодня получил поддержку со стороны английского регулятора, и в течение ближайших недель этот фактор будет играть на стороне покупателей gbp/usd.
Сегодняшний южный откат обусловлен выступлением Пауэлла. После вчерашних осторожных комментариев он несколько ужесточил свою риторику и допустил два повышения ставки до конца текущего года («будет уместно повысить ставки еще раз в этом году, возможно, еще два раза»). Но при этом стоит отметить, что риторика главы ФРС всё равно носила «завершающий» характер: в частности, он заявил, что ЦБ близок к пункту назначения по ставкам; что сейчас имеет смысл двигаться крайне осторожными темпами; и что в вопросе повышения ставки «нельзя переусердствовать».
На мой взгляд, покупатели gbp/usd сегодня получили достаточно мощный козырь фундаментального характера, который будет работать на протяжении достаточно длительного времени – особенно если британская инфляция не будет сбавлять обороты. Поэтому южные откаты по паре целесообразно использовать как повод для открытия лонгов. Ближайшая, и пока что основная цель северного движения находится на отметке 1,2880 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1. Преодоление данного таргета откроет покупателям gbp/usd путь в область 29 и 30 фигуры.
