Диаметрально противоположные взгляды американских и японских чиновников на монетарную политику продолжают оставаться главным драйвером для пары доллар–иена. На этом фоне на прошлой неделе мажор взлетел на более чем 2%, однако на старте новой семидневки заметно умерил свой пыл. Выясняем, что тормозит сейчас подъем котировки и есть ли надежда на продолжение ралли.
Идеальные условия для роста
В текущем месяце ФРС США впервые с марта прошлого года, когда она начала активно повышать ставки в рамках борьбы с высокой инфляцией, не стала предпринимать никаких действий.
Эта пауза могла оказать весомое давление на доллар, если бы не ястребиные амбиции американских чиновников. Их ожидания относительно более высоких процентных ставок спасли USD от сильной просадки и снова вдохнули в него жизнь.
На прошлой неделе председатель Федрезерва Джером Пауэлл не стал исключать возможность дополнительных раундов ужесточения в США. Вместо этого чиновник заверил рынок в том, что не видит оснований для снижения ставок в этом году, поскольку инфляция по-прежнему далека от таргета в 2%.
Учитывая последние комментарии Дж. Пауэлла, фьючерсные трейдеры повысили прогноз относительно июльского подъема ставки на 0,25%. Сейчас вероятность такого сценария оценивается участниками рынка в почти 75%, хотя еще недавно многие из них были уверены, что ФРС не станет больше увеличивать ставки в этом году.
Перспектива продолжения ястребиного курса в США оказала существенную поддержку доллару, особенно в паре с иеной, которая, наоборот, получила в уходящем месяце очередной удар под дых.
Напомним, что на своем июньском заседании Банк Японии сохранил ультрамягкую политику, для которой характерны сверхнизкие процентные ставки.
Более того, на прошлой неделе сразу несколько официальных лиц BOJ дали ясно понять, что ближайшие планы регулятора не предусматривают нормализацию монетарного курса и повышение ставок.
Исходя из этого, участники рынка также изменили свои прогнозы относительно дальнейших перспектив денежно-кредитной политики в Японии.
В конце прошлой недели своп-трейдеры начали активно делать ставки на то, что BOJ останется верен голубиной тактике не только в этом, но и в следующем году.
Для сравнения: еще месяц назад ставки на рынке свопов отражали возможное прекращение ультрамягкой политики Банка Японии в 2023 году.
– Как видим, рынок значительно поспешил с выводами, ожидая ястребиных действий Банка Японии. Оказалось, это было большой ошибкой, – прокомментировал ситуацию валютный стратег Daiwa Securities Эйитиро Тани.
Текущее мнение трейдеров совпадает с точкой зрения, которой придерживаются сейчас большинство аналитиков. Более половины экономистов, опрошенных недавно агентством Bloomberg, также не ожидают никаких изменений в денежно-кредитном курсе японского регулятора до конца следующего года.
– Давление на Центральный банк Японии с целью изменения его политики ослабевает, поскольку кривая доходности стала менее искаженной, показатели рынка облигаций, такие как объем торгов и спреды спроса и предложения, улучшились, а данные по заработной плате в очередной раз продемонстрировали слабость, – отметили аналитики Bloomberg.
Голубиные перспективы Японии – это дополнительный и очень мощный фактор роста для пары USD/JPY. Благодаря им в минувшую пятницу актив обновил 7-месячный максимум на отметке 143,8, однако удержаться на этом пике не смог из-за возросшего риска интервенции со стороны Токио.
Это страшное слово "интервенция"
На этой неделе пара доллар–иена торгуется в рамках нисходящей коррекции. Вчера котировка достигла внутридневного минимума 142,93, прежде чем восстановила утраченные позиции и закрыла сессию в районе 143,48.
Главной причиной отката мажора стало усиление предупреждений от японского правительства о возможном проведении валютной интервенции. Вчера угрозы прозвучали из уст главного валютного дипломата Японии Масато Канды и министра финансов страны Шиничи Сузуки.
Оба чиновника заявили, что японские власти отреагируют на дальнейшее падение иены соответствующим образом, если валютные колебания станут чрезмерными.
Напомним, что осенью прошлого года, когда JPY также демонстрировал сильную слабость в отношении американской валюты из-за монетарной дивергенции между Японией и США, Токио дважды вмешался в рынок, что привело в итоге к резкому падению пары USD/JPY.
В первый раз правительство Японии провело интервенцию в сентябре, когда иена упала против доллара до 145,90, а во второй раз – в октябре, когда JPY спикировал до отметки 151,90.
– Сейчас мы постепенно подходим к уровням вмешательства, которые наблюдались в прошлом году. Поэтому не исключено, что японские власти могут совсем скоро перейти от слов к делу, – поделился мнением аналитик Квентин Фитцсиммонс.
В настоящее время эксперты называют в качестве потенциальных красных линий отметки 145 и 150. До первого уровня осталось не так уж и много. Но страх перед интервенцией, скорее всего, будет ограничивать активность долларовых быков в ближайшей перспективе, даже несмотря на завтрашние триггеры.
На среду запланированы выступления главы BOJ Кадзуо Уэды и его коллеги из ФРС Джерома Пауэлла. Вероятно, что каждый из них продолжит гнуть свою линию, но вряд ли усилит прежнюю риторику.
В текущих условиях, когда Токио снова держит руку на красной кнопке, это вряд ли спровоцирует мощную волну покупок пары USD/JPY.
По прогнозам аналитиков, в краткосрочной перспективе мажор будет торговаться в боковике. Но к концу недели долларовые быки могут рискнуть и пойти на рожон, если получат реальное доказательство того, что ФРС проведет не одно, а два повышения ставки в текущем году.
Сейчас большинство участников рынка не особо верят прогнозам американских чиновников, которые ожидают как минимум два дополнительных раунда ужесточения в США в 2023 году. Изменить их мнение могут более горячие данные по инфляции в потребительском секторе США, которые выйдут в пятницу.
Экономисты прогнозируют, что показатель, который является ключевым ориентиром для Федрезерва при определении его ДКП, останется на прежнем уровне.
Но если мы увидим динамику в сторону повышения, это, скорее всего, убедит рынок в том, что американскому центробанку предстоит пройти еще долгий путь в борьбе с инфляцией.
В таком случае доллар получит очень весомый импульс для дальнейшего роста, особенно в паре с иеной. На этом фоне соблазн купить актив USD/JPY вполне может перевесить опасения перед интервенцией.
Технический анализ
Если в ближайшее время пара доллар–иена пробьет отметку 144,00, следующей стратегической целью для покупателей станет дневной минимум от 27 октября 2022 года 145,10, а затем дневной максимум от 10 ноября 146,59.
Условия сильной перекупленности в сочетании с признаками замедления динамики предполагают, что доллар может продолжить свой откат в тандеме с иеной. При этом только прорыв ниже отметки 142,30 будет указывать на то, что укрепление USD, начавшееся полторы недели назад, подошло к концу.
