За отчетную неделю короткая позиция по USD выросла на 3,3 млрд, до -13,5 млрд. Наметившееся движение к росту спроса на доллар за две последние недели полностью нивелировало, чистый короткий перевес значительный, тренд для доллара негативный.
Основная часть изменения настроений отражена в резком сокращении чистых коротких позиций спекулятивных трейдеров по канадским долларам (+2,3 млрд). Спекулятивные счета сохраняли медвежий взгляд на CAD в течение нескольких недель, но позиционирование, наконец, признало недавнее улучшение позиций луни по отношению к доллару США, недельное движение – максимальное с 2017 г.
Неделей ранее такой же резкий скачок совершил фунт, теперь канадец, по другим валютам позиционирование близко к уровням прошедшей недели. Также нужно отметить, что в плюс изменились все сырьевые валюты, а иена и золото распродавались, что дает право предполагать рост спроса на риск.
Опубликованные в пятницу данные показали снижение потребительских расходов в США и снижение показателей инфляции за май. Потребительские расходы снизились до 0,1% м/м в мае по сравнению с 0,6% в апреле, с поправкой на инфляцию расходы в мае не изменились. Пересмотр в сторону понижения за апрель и слабый май предполагают, что потребление в США во втором квартале значительно замедлится.
Общий дефлятор PCE вырос всего на 0,1% по сравнению с 0,4% в апреле, что привело к снижению в годовом исчислении до 3,8% по сравнению с 4,3% ранее. Годовой показатель за май был первым ниже 4% с начала 2021 года. Базовый показатель PCE составил 0,32% м/м по сравнению с 0,4% ранее, что привело к показателю 4,6% г/г против ожидаемых 4,7% г/г.
Сегодня основное внимание будет направлено на публикацию индекса ISM Manufacturing. Ожидается, что основные данные ISM покажут небольшой рост, до 47.2п с 46,9, что продлит сокращение производственной активности в США до восьми месяцев. Доллар выглядит слабее, чем в середине прошлой недели, и перед завтрашними выходными вряд ли сможет укрепиться, волатильность ожидается невысокой.
EUR/USD
Базовая инфляция в еврозоне снова ускорилась в июне, индекс потребительских цен в зоне евро выглядит смешанным: общий показатель снизился с 6,1% г/г до 5,5%, но базовый показатель вырос с 5,3% г/г до 5,4% (ожидалось 5,5%). Ставки на пиковую ставку ЕЦБ практически не изменились и составили ~4%.
Ожидания по ставке ЕЦБ практически не изменились – ожидается еще 2 повышения по 0.25%, пиковая ставка около 4%. Это ниже, чем ставка ФРС, к тому же промышленное производства в Европе на траектории сокращения, отток капитала за океан нарастает, однако курс евро вопреки многим прогнозам держится довольно высоко.
Чистая длинная позиция по евро выросла за отчетную неделю на 130 млн, изменение минимально, позиционирование остается уверенно бычьим. Тем не менее сокращение длинной позиции по евро в предыдущие 5 недель пока не дает оснований предполагать, что евро опять начинает пользоваться спросом. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, разворот пока не оформился.
Как мы и ожидали в предыдущем обзоре, торговля идет в боковом диапазоне с медленным смещением на юг. Предполагаем, что эта тенденция сохранится, цель 1.0700/20.
GBP/USD
Окончательные данные по ВВП Великобритании за 1 квартал вышли без изменений, показав +0,1% роста. Частное потребление не изменилось, государственные расходы были пересмотрены в сторону понижения, что было компенсировано пересмотром инвестиций в сторону повышения. Общий объем инвестиций в бизнес был пересмотрен значительно выше за квартал – с +0,7% до +3,3%.
Индекс PMI в июне в производственном секторе 46.5п, это чуть лучше, чем в мае, но в любом случае производство на территории сокращения. До конца недели важных макроэкономических новостей не запланировано. Прогноз по ставке Банка Англии без изменений – на заседании 3 августа ожидается рост ставки на 0.25%, что уже полностью учтено в текущем курсе фунта.
После стремительного роста чистой длинной позиции на прошлой неделе фунт прибавил 425 млн, совокупная длинная позиция достигла 4,143 млрд. Позиционирование бычье, однако расчетная цена импульс потеряла, что может служить основание к тому, что основное движение уже произошло и его усиление в ближайшую неделю маловероятно.
Фунт все же протестировал поддержку 1.2678, пока неудачно, но шансы на продолжение роста к 1.30 стали заметно ниже. Вероятность снижения в зону 1.2580/2620 стала выше, но пока исходим из того, что это снижение коррекционное и фунт после паузы возобновит рост.
