По итогам минувшей пятидневки «американец» подешевел более чем на 0,8%, причем львиная доля этих потерь пришлась на пятницу.
В последний рабочий день прошлой недели Министерство труда США сообщило о том, что национальная экономика в июне создала 209 тыс. рабочих мест. Значение показателя стало минимальным с декабря 2020 года.
Кроме того, индикатор оказался хуже прогнозов впервые за 15 месяцев. Согласно предварительной оценке, число занятых в несельскохозяйственном секторе США должно было увеличиться на 225 тыс.
Промах в 16 тыс. стал спусковым крючком для распродажи доллара.
В пятницу гринбек с трудом удерживал позиции против своих основных конкурентов, торгуясь вблизи 103 пунктов и прибавляя с начала недели около 0,13%.
USD резко упал, достигнув двухнедельных минимумов в области 102,20 пунктов, после публикации июньского отчета по американской занятости.
Более низкий чем, ожидалось результат, вызвал сомнения относительно того, насколько ФРС потребуется повысить процентные ставки, чтобы замедлить экономику настолько, чтобы повлиять на инфляцию.
Трейдеры оценивали несколько меньшие шансы на дальнейшее увеличение стоимости заимствований после того, как американский ЦБ поднимет ключевую процентную ставку позже в этом месяце до диапазона 5,25–5,5%.
Поскольку найм в июне замедлился сильнее, чем прогнозировалось, инвесторы увидели примерно 20%-ную вероятность повышения ставки ФРС в сентябре и 30%-ную – к ноябрю.
До отчета Министерства труда США они давали равные шансы на то, что ставки достигнут диапазона 5,5–5,75% к ноябрю.
Масла в огонь снижения доллара в пятницу подлил президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби. Он заявил, что не согласен со своими коллегами из Центрального банка США в том, что ставки необходимо будет повысить еще пару раз в этом году, чтобы сдержать слишком высокую инфляцию.
Последний отчет по занятости наводит на мысль об охлаждении рынка труда, и полный эффект от повышения ставок ФРС на 500 базисных пунктов с марта прошлого года экономике еще предстоит ощутить, сказал О. Гулсби.
«Главной целью ФРС прямо сейчас является снижение инфляции», – отметил президент ФРБ Чикаго, добавив, что, по его мнению, этого можно добиться, не доводя безработицу до уровня, который означал бы рецессию.
О. Гулсби также сообщил, что еще не знает, какое решение он примет на июльской встрече FOMC.
У ФРС, как известно, два мандата – обеспечение полной занятости и достижение ценовой стабильности.
Наименьший за 2,5 года прирост рабочих мест в США в июне, наряду с признаками постепенного замедления инфляции, вызвал спекуляции о том, что ФРС в конечном итоге смягчит свою «ястребиную» позицию, скорее раньше, чем позже.
В результате гринбек оказался под давлением продаж и завершил прошлую неделю на отрицательной территории, вблизи 102,30 пункта.
В начале новой недели доллар изо всех сил пытается восстановиться и отойти от двухнедельных минимумов, достигнутых в пятницу.
Судя по всему, трейдеры понимают, что они погорячились.
Несмотря на меньший, чем ожидалось, прирост числа рабочих мест в США в июне, повышение показателя продолжается уже 30 месяцев подряд.
Кроме того, в прошлом месяце был зафиксирован почасовой рост заработной платы на 4,4% в годовом исчислении, что намного выше 3,5%, которые, по мнению многих экспертов, соответствуют цели ФРС по инфляции в 2%.
Выступая на форуме ЕЦБ в Синтре в конце июня, глава Федрезерва Джером Пауэлл ясно дал понять, что они еще не закончили свою кампанию по ужесточению денежно-кредитной политики, и большинство чиновников FOMC прогнозируют как минимум еще два повышения ставок на четверть пункта к концу года.
В течение недели должны выступить несколько представителей ФРС, в том числе президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер.
Инвесторы будут внимательно следить за их выступлениями, чтобы получить подсказки о дальнейших шагах Федрезерва.
«Мы по-прежнему не склонны гнаться за ослаблением доллара от текущих уровней – не потому, что мы ожидаем, что поступающие данные (прежде всего, индекс потребительских цен США) удивят в сторону повышения, а потому, что гринбеку еще предстоит догнать некоторые недавние рыночные тенденции – в частности, повышение ставок в США – и возможности для дальнейшего "голубиного" пересмотра ожиданий на кривой доллара невелики», – отметили стратеги ING.
По их словам, главным рисковым событием для доллара на этой неделе является отчет по инфляции в США за июнь, который будет опубликован в среду.
Ожидается, что базовый индекс потребительских цен вырастет на 5% в годовом исчислении.
«Сюрприз в виде неожиданно низкой инфляции может привести к тому, что USD протестирует апрельские минимумы на 101,00, но мы считаем, что гринбек может нащупать некоторую поддержку в период публикации отчета по CPI и стабилизироваться во второй половине недели», – сообщили в ING.
Отметка 103 формирует первоначальное сопротивление. Если долларовым «быкам» удастся подняться выше этой отметки, они могут сначала нацелиться на 103,50 (уровень коррекции Фибо на 23,6%), а затем на 104.
С другой стороны, отметка 102 выступает в роли ближайшей поддержки. Закрытие ниже этого уровня активирует продавцов и позволит им взять курс на 101,50 и 101,00.
Судьба EUR/USD в руках доллара
Отслеживая тот факт, что доллар потерял устойчивость, пара EUR/USD в пятницу выросла примерно на 80 пунктов и закрылась вблизи самых высоких уровней с 22 июня в области 1,0970.
Уже на старте новой недели евро испытывает трудности с продолжением роста против своего американского визави.
Исследовательская группа Sentix в понедельник сообщила, что индекс доверия инвесторов в еврозоне снизился до -22,5 пункта в июле с -17 пунктов в июне, достигнув минимальных значений с ноября 2022 года.
«В плане перспективных ожиданий также нет ничего позитивного», – сказал управляющий директор Sentix Манфред Хюбнер после того, как соответствующий индекс упал на 6,2 пункта, до -24,5 пункта в июле, что также является самым низким показателем с ноября 2022 года.
Впрочем, единая валюта по-прежнему демонстрирует поразительную устойчивость к разочаровывающим экономическим данным по еврозоне.
По словам специалистов Societe Generale, теперь внимание переключается на июньский отчет по CPI в США, который выйдет в среду.
«Консенсус-прогноз подразумевает рост базовой инфляция на 5%. Если показатель окажется ниже этой отметки, все больше людей начнут задаваться вопросом, не станет ли повышение ставок ФРС в июле последним. И тогда, возможно, пара EUR/USD пробьет отметку 1,1000», – заявили они.
Основная валютная пара продолжает торговаться в диапазоне 1,0500–1,1000. Ценовое действие дает нам больше уверенности в том, что следующее движение EUR/USD будет в сторону повышения, считают экономисты MUFG Bank.
«Отчет по CPI в среду является следующим ключевым событием для процентных ставок в США и динамики доллара. Мы думаем, что этот отчет несет понижательные риски для гринбека, поскольку появятся новые свидетельства замедления темпов роста базовой инфляции, а также цен на энергоносители и продукты питания», – отметили они.
Аналитики банка предпочитают открывать длинные позиции по EUR/USD с целью на 1,1370 и стоп-лоссом на 1,0620.
По мнению экспертов ING, на этой неделе EUR/USD будет торговаться в основном под влиянием динамики доллара.
Они считают риск отката к 1,0800 более высоким, чем устойчивый рост выше 1,1000, что, однако, возможно, если июньский отчет по CPI в США удивит слабостью.
Но после среды внимание трейдеров переключится на публикацию протокола с июньского заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике.
«Протокол с июньского заседания ЕЦБ, скорее всего, будет "ястребиным". Однако это вряд ли это станет свежей новостью», – сказали стратеги Commonwealth Bank of Australia.
«Более сильный индекс потребительских цен в Соединенных Штатах на этой неделе может повысить ожидания по процентным ставкам в Америке, что окажет давление на EUR/USD. Пара имеет нисходящую поддержку на уровне 1,0727 (уровень коррекции Фибо на 76,4%), хотя эта отметка вряд ли будет протестирована на текущей неделе», – добавили они.
В качестве ближайшей поддержки для EUR/USD служит уровень 1,0910, за которым идут отметки 1,0880 и 1,0850.
Первоначальное сопротивление находится в области 1,0980 на пути к 1,1010 и 1,1040.
Ралли фунта на последнем издыхании
На прошлой неделе фунт укрепился по отношению к доллару примерно на 1,2%, продемонстрировав самый большой недельный прирост с середины июня.
Только за пятницу пара GBP/USD прибавила около 90 пунктов, достигнув максимальных значений с апреля 2022 года в зоне 1,2850.
Стерлинг оказался одним из главных бенефициаров ослабления доллара на фоне сообщений о том, что в июне занятость в крупнейшей экономике мира выросла самыми медленными темпами с декабря 2020 года.
Подъему фунта также способствовали ранее появившиеся разговоры о том, насколько высока вероятность повышения ставки Банком Англии, что удержало доходности государственных облигаций Великобритании на более высоком уровне по сравнению с их аналогами в США.
Однако если исходить из того, что экономический рост в Туманном Альбионе уже приостановился, а ожидаемый уровень будущих процентных ставок BoE сейчас находится на самом высоком уровне с начала нового тысячелетия, ралли GBP, возможно, уже находится в завершающей стадии.
Если данные по Великобритании, которые выйдут во вторник и четверг, разочаруют, а цифры по инфляции в США в среду превзойдут прогнозы, это может легко привести к падению стерлинга в ближайшие дни.
«Рыночные цены предполагают пик ставок BoE на уровне 6,5%, что на 25 б.п. выше, чем еще неделю назад, в то время как доходность британских гособлигаций со сроком погашения от двух до 10 лет сейчас снова выше уровней, наблюдавшихся после принятия мини-бюджета в сентябре прошлого года», – сообщили специалисты Oxford Economics.
«Банк Англии будет вынужден продолжать повышать ставки до тех пор, пока не увидит явных свидетельств того, что рост заработной платы начинает замедляться. Если регулятор не будет противостоять этому давлению достаточно решительно, риск того, что оно сохранится, возрастет», – добавили они.
Компонент роста заработной платы в очередном отчете по занятости в Великобритании, запланированного к публикации во вторник, будет представлять наибольший интерес для инвесторов после роста до нового рекорда в 7,2% в прошлый раз благодаря почти 10%-ному увеличению минимальной заработной платы за апрель, которое послужило первоначальным катализатором недавнего и продолжающегося роста ожиданий по процентным ставкам в стране.
Прогнозы предполагают, что средняя заработная плата вырастет на 7,1%, но с учетом того, что рыночные оценки процентной ставки BoE уже значительно выросли, фунт может быть более чувствителен к более слабому, чем ожидалось, показателю на этой неделе, чем к какому-либо неожиданному повышению.
Тем временем отчет по ВВП, который выйдет в четверг, может отменить рост на 0,2%, наблюдавшийся в апреле, что подтолкнет британскую экономику к сокращению во втором квартале.
Фунт также будет чувствителен к июньским данным по инфляции в США, которые выйдут в среду, и к тому, приведут ли они рынки к более уверенному ожиданию дальнейшего повышения процентной ставки ФРС позже в этом году, которая, как недавно предположил регулятор, может вырасти до 5,75% к концу года.
«Прогнозы предполагают, что базовый и общий индекс потребительских цен в США оставались слишком высокими на уровне 0,4% в месячном выражении. Чтобы соответствовать инфляции в 2% в годовом исчислении, необходимо сочетание показателей в 0,1% и 0,2% в месячном исчислении», – заявили аналитики Commonwealth Bank of Australia.
«Пара GBP/USD может направиться ниже в ближайшие недели к поддержке на отметке 1,2572 (50-дневная скользящая средняя). Мы ожидаем, что данные по рынку труда Великобритании будут слабыми», – добавили они.
В понедельник пара GBP/USD консолидирует рост прошлой недели, удерживаясь выше 1,2800.
Уровень 1,2840 выступает в качестве первоначального сопротивления. Следующими целями «быков» по GBP/USD станут отметки 1,2880 и 1,2920.
С другой стороны, ниже 1,2800 ближайшая поддержка находится на уровне 1,2760, пробой которого позволит «медведям» направиться к 1,2720.
