Японская валюта находится на пути к самому продолжительному с 2018 года ралли. Она растет по отношению к доллару США уже седьмую сессию подряд. За это время ее курс укрепился уже более чем на 4% и достиг 2-месячного пика. Некоторые аналитики считают, что это зарождение бычьего тренда по иене, и прогнозируют ей новые максимумы.
2 причины для роста JPY
Сегодня утром японская валюта продолжает свое триумфальное шествие против гринбека. На момент подготовки публикации пара USD/JPY опустилась на 0,23%, до уровня 137,71.
На уходящей семидневке мажор потерял более чем 3%. В последний раз он демонстрировал такую резкую негативную недельную динамику еще в январе.
Экстремальное снижение котировки на этой неделе обусловлено 2 факторами:
– Ослаблением ястребиных ожиданий рынка относительно будущего монетарного курса ФРС;
– Ростом спекуляций на тему возможной корректировки политики контроля кривой доходности на июльской встрече Банка Японии.
За последние несколько дней инвесторы значительно пересмотрели свои прогнозы в отношении дальнейшей траектории повышения ставок в США.
Вероятность того, что в этом месяце ФРС снова проведет ужесточение, оценивается сейчас фьючерсными трейдерами в более чем 90%. Однако многие участники рынка больше не верят в то, что после июльского повышения будет что-то еще.
Конечно, разговоры о возможном приостановлении американской антиинфляционной кампании возникли не на пустом месте. На прошлой неделе инвесторы получили слабый отчет по занятости в США, а на этой – довольно прохладную инфляционную статистику.
Опубликованный в минувшую среду июньский релиз показал существенное замедление как общей, так и базовой инфляции в годовом исчислении. Индикаторы упали до 3,0% и 4,8% соответственно против майских значений 3,5% и 5,3%.
Вчерашний отчет по ценам производителей в США еще больше укрепил мнение о том, что инфляция в стране взяла уверенный нисходящий маршрут. В июне индекс PPI вырос в годовом исчислении всего на 0,1%. Это меньше прогноза (0,4%) и предыдущего значения (1,1%).
Уверенная дезинфляционная тенденция, которая наблюдается сейчас в Штатах, свидетельствует о том, что у Федрезерва, возможно, больше не будет острой необходимости в ужесточении денежно-кредитных условий в перспективе следующих нескольких месяцев.
Тем временем в Японии, наоборот, назревает противоположный тренд по росту потребительских цен. Инфляция в стране продолжает двигаться наверх и может в скором времени стать более устойчивой, если ее начнут стимулировать растущие зарплаты.
На прошлой неделе трейдеры получили сильный отчет по заработной плате в Японии за май, который сильно обнадежил быков по иене. Покупатели JPY давно ждут, когда заработная плата начнет расти более быстрыми темпами, чтобы подстегнуть потребительский спрос в стране и разогнать инфляцию.
При таком сценарии у BOJ не останется никакого другого выбора, кроме как начать повышать ставки, которые до сих пор остаются на отрицательной территории.
Ужесточение денежно-кредитных условий в Японии сократило бы разницу между ее процентными ставками и аналогичным показателем США, что помогло бы еще больше укрепиться иене против доллара.
Конечно, на данном этапе, когда руководство BOJ продолжает активно посылать рынку голубиные сигналы, надеяться на скорую капитуляцию регулятора нет никакого смысла.
Однако есть веское основание ожидать первого шага Банка Японии в ястребином направлении уже в этом месяце.
Сейчас рынки полны спекуляций по поводу того, что на июльской встрече Центробанк проведет коррекцию механизма YCC из-за недавнего скачка доходности 10-летних JGB и растущих инфляционных ожиданий.
Согласно недавнему опросу, японские домохозяйства ожидают, что в следующем году среднегодовая инфляция составит 10,5%, что значительно выше целевого показателя Банка Японии в 2%.
Как видим, фундаментальный фон, который еще недавно благоприятствовал росту доллара, вот-вот может измениться в пользу его японского визави. По мнению многих аналитиков, это приведет к устойчивому спаду в валютной кэрри-торговле и активным продажам пары USD/JPY.
– ФРС почти закончила с повышением ставок, поскольку инфляционное давление в США ослабевает, а в Японии инфляция, наоборот, подает признаки жизни, и это может спровоцировать корректировку политики BOJ. Если общепринятые политические тенденции неожиданно изменятся, такие кэрри-сделки, как длинные позиции по паре доллар-иена, могут быть отменены, – поделился мнением валютный стратег Чан Вэй Лян.
Ближайшие перспективы USD/JPY
В последний день рабочей недели пара доллар–иена может получить небольшой импульс к росту после публикации индекса настроения американских потребителей от Мичиганского университета.
Если данные окажутся оптимистичными, мажор имеет шанс войти в зону восходящей коррекции. Также удержать трейдеров от размещения новых коротких позиций могут помочь условия крайней перепроданности.
Тем не менее надежду в продавцов сейчас вселяют медвежьи сигналы MACD, а также явный прорыв ранее важной линии поддержки вблизи 139,50.
Если сегодня котировка закроется ниже слияния DMA в районе 137,00, это сделает пару доллар–иена уязвимой для тестирования восходящей линии поддержки с середины января 2023 года, близкой к 135,40 на момент публикации. Пробой этого уровня может открыть быстрый путь на юг к психологически важной отметке 130,00.
