Благодаря 6-дневному ралли британский фунт упрочил свое лидерство в гонке валют G10. С начала года он укрепился более чем на 8% по отношению к доллару США и торгуется на максимальных уровнях с апреля 2022. Goldman Sachs отмечает, что в Британии высокая заработная плата и инфляция, которые требуют дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, и прогнозирует рост GBP/USD до 1,33 в течение 12 месяцев. Более чем скромная оценка с учетом резкого рывка стерлинга на неделе к 14 июля. Впрочем, дальнейший путь наверх будет гораздо сложнее.
Динамика валют G10
Если замедление потребительских в США до 3% спровоцировало массовые продажи американского доллара на ожиданиях близости окончания цикла повышения ставок, то реакция рынка на релиз данных по британской инфляции будет менее предсказуемой. Эксперты Bloomberg ожидают снижения темпов роста CPI с 8,7% до 8,2% в июне. Это выше, чем 7,9%-й прогноз Банка Англии. Формально такая динамика потребительских цен должна уменьшить оценку предполагаемого пика ставки РЕПО, который в настоящий момент составляет 6,5%. В результате фунт угодит в волну распродаж.
Он не обязательно будет укрепляться, если инфляция останется на прежнем уровне или повысится. При таком раскладе на Forex вернется страх, что чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики Эндрю Бэйли и его коллегами существенно охладит экономику Туманного Альбиона и спровоцирует рецессию. Комбинация вялого роста ВВП и высоких цен, известная как стагфляция, - не самая лучшая среда для национальной валюты.
Тем более что первые трещины от ужесточения денежно-кредитной политики BoE уже начинают ощущаться на рынке труда. Число вакансий за три месяца до июня сократилось на 24,4% в годовом исчислении. Показатель в настоящее время на 26,6% меньше, чем до пандемии в 2019. Так, глядишь, и экономика начнет охлаждаться. В мае валовой внутренний продукт снизился на 0,1%, что не может не вызывать тревогу Банка Англии. Monex, наиболее точный прогнозист фунта во втором квартале, ожидает его падения до $1,29 к концу года. JP Morgan рассчитывает на пике к $1,19 к исходу декабря.
Динамика числа вакансий в Британии
Впрочем, нелюбовь инвесторов к доллару США и дивергенция в монетарной политике Банка Англии и ФРС рискуют отправить эти прогнозы в мусорное ведро. Рынок прекрасно понимает, что за завершением цикла ужесточения денежно-кредитной политики должно стоять снижение ставки по федеральным фондам и продает американскую валюту. Деривативы прогнозируют лишь один акт монетарной рестрикции Федрезерва на 25 б.п., до 5,5%, В то же время ставка РЕПО BoE рискует вырасти на 150 б.п., до 6,5%.
Технически после бурного ралли по GBP/USD часть инвесторов решила зафиксировать прибыль, что вылилось в снижение котировок пары. Тем не менее восходящий тренд остается в силе. Поэтому отбой от зоны конвергенции 1,2985-1,3015 либо возвращение выше пивот-уровня на 1,312 следует использовать для покупок стерлинга против доллара США.
