Не лезь вперед батьки в пекло. Такой стратегии придерживаются инвесторы, закрывая длинные позиции по EUR/USD в преддверии насыщенной на события последней полной пятидневки июля. Ралли основной валютной пары было вызвано замедлением американской инфляции и ожиданиями, что после этого ФРС станет менее «ястребиной». Однако что, если это не так? Ответ на этот вопрос будет получен по итогам заседания FOMC 25-26 числа. Так не лучше ли побыть вне рынка?
Если монетарная политика Федрезерва зависит от данных, нетрудно предположить, что снижение темпов роста потребительских цен до 3% в июне станет основанием для окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Действительно, сразу после релиза вероятность повышения ставки по федеральным фондам до 5,75% в 2023 упала с 36% до 18%. Рынок перестал верить в прогнозы FOMC и не боялся этого. Инвесторы не раз поплатились за самоуверенность в 2022, однако сейчас другая ситуация. Они убеждены в ошибке Центробанка.
При этом нужно понимать, что монетарная политика не зависит от одного отчета. Нужна совокупность данных. К тому же в условиях сильной экономики сложно рассчитывать на быстрое движение инфляции к таргету в 2%. А в последнее время фактические данные по США регулярно превосходили прогнозы. Это обеспечило индексу экономических сюрпризов непрерывный рост.
Динамика индекса экономических сюрпризов США
Если Штаты сильны как бык, то сложно трудно представить себе не только низкую инфляцию, но и слабую валюту. Bank of America считает, что, несмотря на всеобщий позитивный настрой, нужно соблюдать осторожность. Он скептически относится и к быстрым темпам дезинфляции, и к меняющимся мерам ФРС по борьбе с высокими ценами. Это позволяет банку прогнозировать укрепление доллара США против основных мировых валют во втором полугодии 2023.
На мой взгляд, для того чтобы продавать EUR/USD, нужно быть пессимистом. Верить, что экономика США наконец начнет давать трещины под воздействием самой агрессивной монетарной рестрикции ФРС за десятилетия. Что Китай так и не придет в себя. Что еврозона не вылезет из рецессии. Лично я так не считаю. Напротив, я верю в сохранение устойчивости американской экономики, в ускорение ВВП Поднебесной. Верю в то, что валютный блок завтра будет выглядеть лучше, чем вчера. И с этим согласны эксперты Bloomberg. Главным риском для еврозоны они считают высокую инфляцию, но не рост ВВП.
Динамика главных рисков для экономики еврозоны
Если все будет хорошо с мировой экономикой, то популярность придет к про-циклическим валютам, включая евро. Давление на доллар США будут оказывать окончание цикла монетарной рестрикции ФРС и улучшение глобального аппетита к риску.
Технически на дневном графике EUR/USD был сформирован паттерн Три индейца. Если котировки упадут ниже минимума бара второго индейца вблизи 1,097, можно будет говорить о сломе тенденции. Пока этого не произошло, ориентируемся на покупки евро на отбое от поддержек 1,106 и 1,101.
