Пара евро-доллар завершила минувшую торговую неделю на отметке 1,1126, отражая усиление американской валюты. В начале недели (18 июля) покупатели eur/usd обновили почти полуторагодовой ценовой максимум, достигнув таргета 1,1276. Но затем инициативу по паре перехватили продавцы: пара начала постепенно сползать вниз, снизившись в итоге на 150 пунктов.
Впрочем, о переломе тренда речь (пока что) не идёт. Взглянув на недельный график eur/usd, мы увидим, что пара продемонстрировала коррекционное движение после мощного 400-пунктного взлёта, который мы наблюдали в начале этого месяца. Напомню, что ещё три недели назад пара торговалась в районе 7-8 фигур, но после релиза данных по росту индекса потребительских цен в США трейдеры сменили ценовой эшелон, переместившись в диапазон 1,1130–1,1250. Поэтому с формальной точки зрения пара лишь сместилась к нижней границе данного ценового коридора. Чтобы говорить о переломе тренда, медведям eur/usd необходимо не только вернуться в 10-ю фигуру, но и закрепиться ниже таргета 1,1030 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на таймфрейме D1). Если цена обоснуется ниже 1,1030, индикатор Ichimoku сформирует сигнал «Мёртвый крест», при котором линии Tenkan-sen и Kijun-sen на дневном графике будут находиться над ценой, а облако Kumo – под ней. Данная конфигурация будет свидетельствовать о приоритете коротких позиций. Но пока что ситуация находится в подвешенном состоянии. Ключевые события предстоящей недели определят вектор движения цены в среднесрочной перспективе.
ФРС и ЕЦБ
Итак, на этой неделе свои вердикты озвучат ФРС и ЕЦБ (26 и 27 июля соответственно). Примечательно, что формальные итоги июльских заседаний фактически предрешены. Например, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения процентной ставки ФРС на 25 пунктов составляет 99,5%. В течение последних трёх недель (в том числе и после резонансного инфляционного релиза) данная вероятность не опускалась ниже 70-процентной отметки. Что касается ЕЦБ, то здесь сложилась аналогичная картина. Ещё в июне, по итогам предыдущего заседания, Кристин Лагард анонсировала повышение ставок в июле. В ходе своих последующих выступлений она не подвергала сомнению данный сценарий.
Иными словами, это тот случай, когда формальные итоги заседаний предопределены заранее, с почти 100-процетной вероятностью реализации. В этом контексте никакой интриги нет.
Другое дело – дальнейшие перспективы. Например, после публикации инфляционных отчётов в США на рынке стали всё чаще звучать мысли о том, что в июле регулятор исполнит «последний аккорд». Большинство опрошенных агентством Reuters экономистов (87 из 106) заявили о том, что по их мнению июльское повышение ставки ФРС станет последним в текущем цикле ужесточения монетарной политики. Можно сказать, что такое мнение превалирует на рынке. Если американский регулятор действительно даст понять, что июльское решение – последнее в цикле, доллар окажется под существенным давлением. Ведь несмотря на широкое обсуждение данного сценария, он не является единственным, особенно на фоне ястребиных заявлений некоторых представителей ФРС. В частности, Кристофер Уоллер и Мэри Дейли уже после инфляционного релиза призвали своих коллег не сворачивать ястребиный курс «так как инфляция ещё не побеждена».
Что касается ЕЦБ, то здесь также в центре внимания дальнейшие перспективы ужесточения ДКП. Стоит отметить, что в течение последних нескольких недель глава ЦБ Кристин Лагард несколько раз смещала акценты в своей риторике. В ходе своего выступления на форуме в Синтре, она неожиданно смягчила формулировки, воздержавшись от подтверждения каких-либо дальнейших шагов по ужесточению ДКП после июльского заседания. Однако в минувший понедельник глава ЕЦБ выступила с более ястребиными заявлениями, отметив, что инфляция в еврозоне по-прежнему находится выше целевого уровня в 2%, и поэтому Европейскому Центробанку «предстоит ещё много работы».
К слову, на этой неделе базовый индекс потребительских цен за июнь был пересмотрен в сторону повышения. Согласно первоначальной оценке, стержневой ИПЦ вырос на 5,4% в прошлом месяце, тогда как согласно окончательной оценке, показатель вырос до 5,5%. Учитывая тот факт, что динамика именно базовой инфляции всегда вызывала особую обеспокоенность у представителей европейского регулятора, такой результат может усилить ястребиный настрой большинства членов ЕЦБ.
Таким образом, есть определённые предпосылки к тому, что Федрезерв окажется не на стороне доллара, а ЕЦБ станет «союзником» евро, на фоне замедления инфляции в США и ускорения базовой инфляции в еврозоне. Но при этом не следует забывать, что некоторые представители ФРС сохранили «боевой настрой», поэтому «умеренно-ястребиный» сценарий также исключать нельзя.
ВВП США и не только
Также стоит отметить, что в четверг, 27 июля будут опубликованы ключевые данные по росту американской экономики за второй квартал. Напомню, что в первом квартале объём ВВП США, согласно окончательной оценке, вырос на 2,0%, тогда как изначально рост оценивался в 1,3%. Во втором квартале американская экономика должна ускориться на 1,7%. «Красный окрас» релиза окажет давление на гринбек, хотя в данном случае реакция трейдеров будет во многом зависеть от июльского заседания Федрезерва, итоги которого станут известны за день до отчёта.
В целом, экономический календарь предстоящей недели насыщен событиями и помимо заседаний ФРС и ЕЦБ. Например, в понедельник будут опубликованы индексы PMI, во вторник – немецкие индексы от IFO и индикатор потребительской уверенности американцев, в среду – объем продаж жилья на первичном рынке США, в четверг – упомянутый выше отчёт по росту ВВП и объем заказов на товары долгосрочного пользования. И, наконец, в пятницу будет обнародован базовый индекс расходов на личное потребление (индекс PCE), который является важнейшим для ФРС инфляционным индикатором. Согласно прогнозам большинства экспертов, в июне показатель замедлится до 4,2% г/г (это станет минимальным значением индекса с октября 2021 года).
Однако все эти релизы, несмотря на свою фактическую значимость, останутся в тени июльских заседаний Федрезерва и Европейского Центробанка. По итогам предстоящей недели станет ясно – смогут ли покупатели eur/usd возобновить северный тренд и обозначиться в рамках 13-й фигуры, или же инициативу снова перехватят продавцы, которые утянут цену в область 7-8 фигур.
