Нефть думает о будущем больше, чем о настоящем. Обещание китайских властей поддержать проблемный сектор недвижимости, увеличить внутренний спрос и урегулировать вопросы с долгами местных органов власти вкупе со скорым окончанием циклов монетарных рестрикций ФРС и других центробанков позволили Brent отметиться четырехнедельным ралли. За ним последовала трехдневная победная серия. В результате североморский сорт взлетел к максимальной отметке с апреля.
Фундамент для восходящего движения заложили Саудовская Аравия и Россия, сократившие свои добычу и экспорт. И хоть сначала рынок пропустил мимо ушей позитивные новости, от правды не уйдешь. Недостаток предложения вылился в расширение бэквардейшн до $0,36, максимальной отметки с ноября. Такой спред между фьючерсными контрактами с различными сроками исполнения сигнализирует, что ситуацию на рынке контролируют «быки».
Покупателей не смущают ни слабая статистика по китайскому ВВП за второй квартал, ни замедление деловой активности в еврозоне ниже критической отметки 50 второй месяц подряд. Рынки верят в обещания официального Пекина, хотя на съезде Коммунистической партии никаких конкретных стимулов озвучено не было.
Динамика китайской экономики
Слабость Поднебесной не может длиться бесконечно долго. Оптимисты искренне рассчитывают, что второе полугодие для ВВП будет лучше, чем первое, и Китай сможет обеспечить 2/3 прироста глобального спроса на нефть.
Поклонники Brent ставят на окончания циклов монетарных рестрикций ФРС и ЕЦБ, что поможет обеспечить мягкую посадку экономики США и спасет еврозону от рецессии. В этом отношении даже плохие новости от европейских PMI воспринимаются как хорошие для рискованных активов и для черного золота. Чем хуже обстоят дела с деловой активностью, тем выше шансы, что повышение ставки по депозитам до 3,75% в июле станет последним в цикле ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика европейской инфляции
Следует признать, что ЕЦБ опоздал с монетарной рестрикцией. Когда Банк Англии в декабре 2021 начал повышать ставку РЕПО, инфляция в валютном блоке достигла отметки 5%. Однако Кристин Лагард и ее коллеги упорно придерживались мантры о временном характере высоких цен. Когда ставка по депозитам начала расти, CPI в валютном блоке взлетел до 8,9%. Сейчас пришло время ставить точку, и как рискованные активы, так и сырьевые товары этим фактом воодушевлены.
Таким образом, нельзя сказать, что нефть реагирует исключительно на макроэкономику. В основе ее ралли лежит сокращение добычи и экспорта Саудовской Аравией и Россией. К тому же восходящее движение продолжается благодаря слухам о поддержке китайской экономики официальным Пекином.
Технически после реализации паттерна Расширяющийся клин Brent определилась с направлением дальнейшего движения. Это позволило нам сформировать лонги с таргетами на $82 и $86 за баррель. Первый целевой ориентир уже выполнен. Рекомендация – покупать.
