Доллар улетел в нокаут после заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики. Вчера он резко спикировал по всем направлениям, показав худшую динамику в паре с иеной. Однако японской валюте рано радоваться. Завтра пройдет заседание BOJ, исход которого, скорее всего, будет голубиным. При таком сценарии JPY может уйти в глубокий штопор.
Доллар: еще не все потеряно?
Вчера все внимание трейдеров было приковано к заседанию Федрезерва США по вопросам монетарной политики. Как и ожидалось, регулятор возобновил прерванный в июне цикл ужесточения и поднял процентные ставки до самого высокого с 2001 года уровня 5,25%–5,50%.
Также ожидаемой для участников рынка оказалась риторика председателя ведомства Джерома Пауэлла. На пресс-конференции, которая прошла после встречи FOMC, он не примкнул ни к ястребиному, ни к голубиному лагерю, а занял нейтральную позицию в отношении дальнейших перспектив денежно-кредитного курса ФРС.
Дж. Пауэлл оставил открытыми все возможности: как еще одного повышения ключевой ставки, так и приостановки ужесточения на следующих заседаниях Центробанка.
В беседе с журналистами он указал на обнадеживающие признаки дезинфляции, но в то же время подчеркнул, что Федрезерву предстоит пройти долгий путь, чтобы вернуть рост цен к его цели в 2%.
Глава ФРС отказался уточнить, когда регулятор может снова повысить ставки, сославшись на множество экономических отчетов, которые должны быть опубликованы до следующего заседания FOMC в сентябре, имея в виду два отчета по занятости и два отчета по инфляции.
– Вся эта информация послужит для нас главным ориентиром при принятии дальнейших решений. Возможно, мы снова повысим ставки на сентябрьском заседании, если того потребуют данные, – заявил Дж. Пауэлл.
В ходе своего выступления председатель ФРС охарактеризовал текущую инфляцию как повышенную и улучшил оценку экономического роста в США со скромного до умеренного.
Он подчеркнул, что штатные экономисты Центробанка больше не прогнозируют рецессию в 2023 году, учитывая недавнюю устойчивость экономических данных, но все еще ожидают существенного замедления роста начиная с конца этого года.
По мнению аналитиков, у ФРС есть еще немало аргументов в пользу дальнейшего ужесточения. Однако осторожная риторика Дж. Пауэлла не смогла убедить трейдеров в этом. Сейчас фьючерсный рынок оценивает вероятность повышения ставки в сентябре лишь в 50%.
Инвесторы сомневаются в том, что ожидаемые данные укажут Федрезерву на необходимость продолжать ястребиный курс. Такие настроения оказывают весомое давление на доллар.
Вчера индекс DXY упал к корзине основных валют на 0,3%, до 100,9. Больше всего от слабости гринбека выиграла иена, которая укрепилась с ним в паре на 0,5% и достигла уровня 140,2.
Большинство экспертов считают, что в ближайшей перспективе доллар восстановит свои недавние потери относительно японской валюты, поскольку завтра BOJ снова подтвердит свою приверженность голубиной политике и оставит процентные ставки на отрицательной территории.
Сохранение монетарной дивергенции между Штатами и Японией поможет паре USD/JPY остаться на текущих уровнях, по крайней мере, до следующих важных триггеров.
Вот три ключевых события, которые окажутся в центре внимания трейдеров, торгующих долларовыми мажорами, в августе:
– Публикация отчета по занятости в США за июль (4 августа);
– Выход июльского релиза по американской инфляции (9 августа);
– Ежегодный симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле, который запланирован на конец августа.
По мнению аналитиков, все это поможет инвесторам пролить свет на дальнейшие планы ФРС относительно ее монетарной стратегии.
Если данные окажутся слабыми, у рынка не останется сомнений в том, что в сентябре ФРС не станет поднимать ставки. В таком случае доллар снова подвергнется интенсивным продажам.
С другой стороны, сильная статистика (особенно по инфляции) и более решительный тон Дж. Пауэлла в Джексон-Хоуле могут, наоборот, усилить ястребиные ожидания трейдеров относительно повышения ставки на сентябрьском заседании FOMC. Это должно укрепить гринбек.
Иена: есть ли шанс?
Экономисты Credit Suisse прогнозируют возвращение пары USD/JPY к росту после завтрашнего заседания Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики. По их оценкам, мажор может закрыть неделю вблизи своего недавнего максимума 145.
Эксперты Credit Suisse относятся к подавляющему большинству аналитиков, которые считают, что в этом месяце BOJ сохранит свою мягкую монетарную политику без изменений и не проведет долгожданную коррекцию YCC.
Спекуляции о возможном изменении механизма контроля кривой доходности привели к резкому росту курса иены в начале текущего месяца, но в последние дни они значительно снизились, что оказало давление на JPY.
На прошлой неделе японская валюта упала в паре с долларом со 137,5 до 141,5. Причиной такого резкого снижения стали голубиные комментарии председателя BOJ Кадзуо Уэды, который заявил, что политика YCC, направленная на удержание доходности 10-летних облигаций на нулевом уровне, еще не утратила своей актуальности.
Также глава ведомства подчеркнул необходимость сохранения текущего монетарного курса, поскольку Банк Японии все еще далек от достижения своей главной цели – устойчивой инфляции на уровне 2%.
Последние данные показали, что в июне потребительские цены в Японии выросли всего лишь на 0,1% в годовом исчислении (с 3,2% до 3,3%).
Это говорит о том, что скоро инфляция может достигнуть пика и выйти на плато. В таком случае у BOJ не будет веских аргументов для того, чтобы начать нормализацию своей политики.
Это голубиное мнение может значительно укрепиться после завтрашней публикации данных по потребительской инфляции в Токио. Сейчас экономисты прогнозируют, что опережающий индикатор национальных тенденций опустится ниже 3% впервые с сентября прошлого года.
Инфляционный релиз будет опубликован всего за несколько часов до того, как Банк Японии объявит о своей политической позиции и озвучит обновленную оценку по росту потребительских цен на текущий финансовый год.
Многие аналитики считают, что слабые данные могут стать плохим предвестником для иены и отправят ее в пике еще до объявления итогов июльского заседания регулятора.
Падение JPY продолжится, если Центробанк действительно не преподнесет никаких ястребиных сюрпризов и оставит свой прогноз по инфляции без изменений.
Напомним, что текущая оценка роста потребительских цен на 2023 финансовый год от BOJ предполагает инфляцию на уровне 1,8%. Источники, близкие к руководству ЦБ, считают, что регулятор повысит ее до 2,6%.
Увеличение прогноза по инфляции может снова усилить спекуляции на тему скорого монетарного разворота BOJ и помочь иене удержать свои текущие позиции в паре с долларом.
Бывший главный экономист Банка Японии Хидео Хаякава заявил агентству Bloomberg, что регулятор, вероятно, понизит свой прогноз по инфляции, чтобы подчеркнуть, что он еще далек от нормализации своего курса.
Тем не менее Х. Хаякава ожидает расширения целевого диапазона доходности по 10-летним государственным облигациям на этой неделе. Такой исход событий также прогнозируют аналитики The Goldman Sachs, The Morgan Stanley и The J.P.Morgan Chase.
Если они окажутся правы и Банк Японии решит изменить политику контроля кривой доходности на заседании в пятницу, это спровоцирует настоящий взрыв волатильности иены в сторону повышения.
По самым оптимистичным прогнозам, иена может укрепиться против доллара до уровня 138.
