Фунт находится под влиянием различных факторов, и его будущее может зависеть от августовского заседания Банка Англии. Встреча может оживить ралли, если ставки окажутся ястребиными. Прогнозы по росту и инфляции будут в центре внимания, их изменение может повлиять на динамику фунта.
Банк Англии на заседании в четверг, 3 августа, скорее всего, поднимет ставки на четверть процентного пункта до 5,25%. Однако экономисты и рынки видят риск повторения неожиданного повышения на полпункта, как это произошло в июне. Инфляция в стране остается выше, чем в других крупных экономиках.
Однако прогнозы относительно максимального уровня ставок Банка Англии значительно изменились с момента последнего повышения 22 июня. Инвесторы сейчас пытаются понять, есть ли в стране глубоко укоренившаяся проблема инфляции или быстрый рост цен находится на пороге резкого замедления, как в других странах.
Напомним, после данных о рекордном росте заработной платы 11 июля ожидания по максимальным ставкам ЦБ достигли 6,5%. Однако они снизились после неожиданного снижения инфляции.
В настоящее время инвесторы примерно равномерно распределены между пиком в 5,75% или 6%, который, возможно, будет достигнут в конце этого года или в начале 2024 года.
Из-за роста ожиданий по ставкам стоимость ипотечных кредитов поднялась до самого высокого уровня с 2008 года, а повышение ставок оказывает давление на жилищное строительство и некоторые другие секторы. Недавний опрос показал, что рост частного сектора в этом месяце снизился до минимума за последние шесть месяцев.
Большинство экономистов, опрошенных Reuters, прогнозируют повышение ставок до 5,25% с текущих 5% в четверг и достижение пика в 5,75%.
Глава Банка Англии, Эндрю Бейли, заявил в этом месяце, что для сдерживания инфляции «крайне важно довести работу до конца», а его заместитель, Дейв Рамсден, подчеркнул, что даже после недавних снижений инфляция остается «слишком высокой».
Годовая инфляция снизилась до 7,9% в июне с 8,7% в июле. Это значительно больше, чем ожидали рынки, и соответствует прогнозам Банка Англии, которые были сделаны в начале мая, когда рынки ожидали, что пик ставок составит около 5%.
Тем не менее этот уровень инфляции по-прежнему почти в четыре раза превышает целевой показатель Банка Англии в 2% и вдвое выше, чем в США. Рамсден утверждает, что падение инфляции было вызвано в большей степени краткосрочными изменениями цен на энергоносители, но долгосрочное давление остается.
Картина с британского рынка труда неоднозначна. Рост заработной платы без учета бонусов сохранялся на уровне 7,3% в годовом исчислении в течение трех месяцев по май, что является самым высоким показателем с 2001 года.
Однако безработица неожиданно выросла до 16-месячного максимума в 4%.
Интерпретация данных зависит от мнения наблюдателя и может быть использовано для обоснования повышения как на 25 б.п., так и на 50 б.п.
Между тем годовые цены производителей упали до 0,1% в июне, самого низкого уровня с декабря 2020 года, по сравнению с максимумом почти в 20% в июле прошлого года.
Будут представлены свежие прогнозы
Банк Англии планирует обновить свои прогнозы по росту и инфляции одновременно с решением о ставке. Ожидается, что обе оценки будут ниже, чем в мае, в связи с повышенными рыночными ожиданиями относительно ставки – важного компонента для составления прогноза.
В соответствии с прогнозом Международного валютного фонда, экономика Великобритании предположительно вырастет на 0,4% в текущем году. Это второй самый низкий показатель среди стран G7 развитых стран, уступая только Германии.
Обычно степень отклонения прогноза Банка Англии по инфляции на два-три года вперед от целевого показателя в 2% служит сигналом о том, насколько ЦБ согласен с рыночными ставками.
Однако в последние месяцы Банк Англии уделял меньше внимания своим среднесрочным прогнозам. Глава регулятора Эндрю Бейли и главный экономист Хью Пилл сосредоточились, вместо этого, на риске сохранения инфляции, который не был отражен в основных прогнозах.
Фунт на распутье
В июле британский фунт достиг новых максимумов 2023 года относительно евро и доллара. Однако вторая половина месяца привела к затуханию этого восходящего тренда. Тем не менее августовское заседание Банка Англии по вопросам политики может возобновить ралли, если решение будет считаться достаточно «ястребиным».
На прошлой неделе ФРС и ЕЦБ намекнули на возможность приостановить ужесточение денежно-кредитной политики. Банк Англии может последовать их примеру. Он может изменить свой подход и дать рынкам понять, что не собирается слишком резко повышать ставки, учитывая опасения относительно экономического спада.
Недавние данные по инфляции за июнь оказались прохладнее, чем ожидалось, и это открыло возможность для такого шага. Если Банк Англии примет более мягкий подход к перспективе дальнейших повышений ставок, британский фунт, скорее всего, ослабнет по отношению к евро, доллару и другим валютам G10.
Масштаб повышения ставки станет ключевым моментом, так как рынки разделились по вопросу о том, пойдет ли Банк на повышение на 50 б.п., как это было в июне, или на повышение на 25 б.п.
Повышение ставки на 25 б.п. будет сигналом о том, что Банк намерен замедлить темпы роста, что, в свою очередь, может привести к ослаблению фунта. Однако аналитики также не исключают возможности повышения на 50 б.п., особенно если комитет считает, что в будущем планируется еще одно повышение ставки, возможно, уже в сентябре.
При повышении на 50 б.п., пара GBP/USD может направиться выше к восходящему сопротивлению 1,3140. В целом аналитики видят потенциал роста около 1,3000 и минимумы в случае голубиного давления, около 1,2700.
Согласно прогнозам Lloyds Bank, ожидается повышение ставки на 50 б.п., до уровня 5,50% в августе. Они также отмечают, что данные по инфляции за июнь показали тревожные признаки неустойчивости базовых показателей инфляции, что может вызвать дополнительные опасения.
Если прогнозы ЦБ по инфляции окажутся выше, чем в мае, это может подтолкнуть фунт вверх, так как это будет сигнализировать о необходимости более жесткого подхода к ставкам в будущем.
Однако ЦБ, вероятно, будет уделять меньше внимания своим прогнозам при разработке политики, чтобы не повторить ошибки из прошлого, когда прогнозы оказались неточными.
Таким образом, августовский отчет по инфляции станет ключевым для ожиданий процентной ставки в Великобритании и дальнейшего движения британского фунта на рынке.
