Во вторник, 1 августа, Резервный банк Австралии проведёт своё очередное заседание. В преддверии этого события пара aud/usd активно теряет свои позиции: за две недели июля цена снизилась более чем на 250 пунктов. Так, если 14 июля трейдеры обновили локальный хай на отметке 0,6898, то в минувшую пятницу (28 июля) продавцы обновили трехнедельный минимум, обозначившись на отметке 0,6625. Сегодня покупатели aud/usd пытаются развить коррекционный рост (благодаря относительно неплохим данным из Китая), но к этому ценовому движению необходимо относиться с большой осторожностью. Интрига вокруг августовского заседания РБА сохраняется, учитывая весьма противоречивые сигналы фундаментального характера, которые поступали в течение последних нескольких недель.
Прежде всего речь идёт об инфляции. На прошлой неделе были опубликованы ключевые данные по росту инфляции в Австралии, которые отразили снижение основных индикаторов. Например, в месячном исчислении июньский индекс потребительских цен вышел на прогнозном уровне 5,4%. С декабря прошлого года по март текущего показатель последовательно снижался, достигнув отметки 6,3%. В апреле он неожиданно подскочил до 6,7%, но затем снова возобновил нисходящий тренд.
Также на прошлой неделе были опубликованы данные за второй квартал. Здесь аналогичным образом прослеживается нисходящая динамика: в частности, в квартальном исчислении индекс вырос всего на 0,8% при прогнозе роста на 1,0% (в первом квартале был зафиксирован рост на 1,4%). В годовом выражении ИПЦ вырос во втором квартале до 6,0% при прогнозе роста на 6,2%. При этом в первом квартале показатель выходил на уровне 7,0%. Усредненное значение CPI РБА во втором квартале увеличилось на 1,0% и 5,9% в квартальном и годовом исчислении соответственно. Большинство экспертов прогнозировали рост показателя в этом периоде на 1,1% кв/кв и 5,9% г/г.
Другими словами, основные инфляционные индикаторы в Австралии продемонстрировали нисходящую динамику. Некоторые компоненты релиза оказались в «красной зоне», отражая более активное снижение относительно прогнозов большинства экспертов.
Но при этом базовый сценарий августовского заседания предполагает 25-пунктное повышение процентной ставки после июльской паузы. В пользу этого сценария есть несколько весомых аргументов.
Начнём с того, что инфляция в Австралии, несмотря на нисходящую динамику, по-прежнему превышает целевой диапазон РБА (2–3%). По мнению ряда аналитиков, показатель верхней границы данного целевого диапазона будет достигнут лишь в 2025 году, учитывая медленные темпы снижения основных показателей.
Кроме того, в пользу ещё одного раунда повышения ставки говорят и «австралийские Нонфармы». Уровень безработицы в Австралии остался на отметке 3,5% (при прогнозе роста до 3,6%), а показатель прироста числа занятых оказался гораздо лучше прогнозов, выйдя на отметке 32 тысяч (при прогнозе роста всего на 15 тысяч). Кроме того, структура этого показателя говорит о том, что общий рост был обусловлен прежде всего полной занятостью, тогда как компонент частичности занятости продемонстрировал негативную динамику (соотношение 39/-6,7 тысяч).
Это говорит о том, что австралийский рынок труда пока что не ощущает последствий значительного повышения процентной ставки РБА, позволяя регулятору предпринимать дальнейшие шаги по ужесточению ДКП.
Оценивая перспективы повышения ставки на завтрашнем заседании, необходимо отметить, что подобный сценарий допускался ещё в июле по итогам предыдущего заседания. Согласно протоколу июльской встречи, члены Совета согласились с тем, что в дальнейшем может потребоваться «некоторое дальнейшее ужесточение» монетарной политики, причём в самом ближайшем будущем: по словам членов РБА, этот вопрос будет рассматриваться на августовском заседании. Кроме того, Центробанк в июле вновь обеспокоился инфляцией, несмотря на «красные окрасы» последних релизов ИЦП. Регулятор отметил, что, с одной стороны, внутренняя инфляция снизилась, но, с другой стороны, инфляция в сфере услуг остается высокой – «равно как и арендная плата, энергоносители и продукты питания». Также ЦБ обратил внимание на рост проинфляционного индикатора – заработная плата увеличилась в годовом выражении до 4% в третьем квартале.
Таким образом, многие аргументы говорят в пользу реализации ястребиного сценария. Но при этом интрига относительно возможных итогов августовского заседания РБА сохраняется. По мнению экспертов UOB Group, повышение ставки станет сложным решением для австралийского регулятора, так как де-факто инфляция в Австралии замедляется, а с каждым дополнительным повышением риск проявления побочных эффектов ужесточения ДКП лишь увеличивается. Поэтому вариант паузы на завтрашнем заседании РБА исключать нельзя, несмотря на то что данный сценарий не является доминирующим (базовым).
В условиях такой неопределённости по паре aud/usd целесообразно сохранить выжидательную позицию – до разрешения интриги августовского заседания.
