А пока американский фондовый рынок, а речь сейчас о более широком S&P500, постепенно подтягивается к своим годовым максимумам, по словам Morgan Stanley, все идет ровно по такому же пути, как и в 2019 году, который был одним из лучших для S&P 500 за последнее десятилетие.
В тот год инвесторы получил прибыль в 29%. «Данные, которые у нас есть сегодня, говорят нам о том, что мы находимся в конце медвежьего цикла», – написано в заметке. Последний пример такого периода произошел в 2019 году, когда Федеральная резервная система сделала паузу, а затем снизила ставки. Подобного рода решение способствовало устойчивому ралли на рынке акций, которое было обусловлено почти исключительно мультипликаторами, а не прибылью компаний. Если бы не кризисный 2020 год, в который началась пандемия коронавируса, не известно, к чему бы все это привело.
В этому году S&P 500 уже вырос на 19%. Инвесторы полностью игнорировали заявления представителей ФРС в первом полугодии о вероятности рецессии, и, как оказалось, делали это правильно. По последним данным, экономика США держится лучше, чем ожидалось, и хорошо справляется с высокими процентными ставками, что укрепляет надежды на мягкую посадку в следующем году. «Аналогия с 2019 годом сама по себе предполагает больший потенциал роста индекса», – отмечено в аналитической записке.
Однако стоит отметить, что ФРС снижала ставки на протяжении значительной части 2019 года, что способствовало росту рынка. Аналогичная история может повториться в 2024-м, когда, добившись своих целей по инфляции, дабы не загонять экономику в реальную рецессию, регулятор начнет активно снижать ставки.
Напомню, что на прошлой неделе представители ФРС снова подняли стоимость заимствований. Хотя председатель Джером Пауэлл указал на обнадеживающие признаки того, что повышение ставок ФРС работает на сдерживание ценового давления, он повторил, что политикам предстоит пройти долгий путь, чтобы вернуть инфляцию к их целевому уровню в 2%.
Напомню, что в начале года Morgan Stanley придерживались больше медвежьего сценария, отмечая, что риск наступления рецессии куда более вероятен, чем ранее. Сейчас стратеги компании рассматривают варианты, при которых экономика США может войти в новый цикл подъема даже без технической рецессии. По этой причине макроэкономическая статистика, которая будет поступать в осенний период, имеет критически важное значение для Федеральной резервной системы, которая и хотела бы прекратить цикл жесткой политики, но пока не видит для этого возможности.
Что касается технической картины S&P500, то спрос на индекс остается. У покупателей имеются шансы на продолжение восходящего тренда, и быкам нужно оставаться выше $4582. От этого уровня может произойдет рывок на $4609. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $4637, что позволит укрепить бычий рынок. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $4582. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $4557 и откроет дорогу к $4539.
