Минувшая пятидневка выдалась напряженной на валютном рынке.
На старте прошлой недели гринбек подорожал по отношению к своим основным конкурентам, включая евро и фунт, примерно на 0,3%.
Росту «американца» не помешали вышедшие в понедельник новости о том, что деловая активность в Соединенных Штатах замедлилась до пятимесячного минимума в июле.
По данным S&P Global, в текущем месяце сводный индекс менеджеров по закупкам просел до 52 пунктов с 53,2 пункта в июне.
Доллар сумел опередить евро и фунт благодаря тому, что индексы PMI нарисовали более мрачную картину в еврозоне и Великобритании.
Так, частный сектор Великобритании в июле вырос самыми слабыми темпами за шесть месяцев, поскольку заказы для предприятий стагнировали на фоне растущих процентных ставок и все еще высокой инфляции в стране.
Композитный индекс менеджеров по закупкам снизился до 50,7 пункта по сравнению с 52,8 в июне, что стало самым большим месячным падением за 11 месяцев.
В прошлом месяце Банк Англии повысил ставки до 5% с 4,5%. Инфляция в Великобритании, согласно последним данным, находится на уровне 7,9% и является самой высокой среди крупных экономик.
После выхода июльских данных по PMI инвесторы снизили ожидания относительно того, насколько высоко BoE еще повысит процентные ставки.
Трейдеры стали прогнозировать, что ставки достигнут пика в 5,75% в конце этого года по сравнению с ожидавшимися ранее 6,5%.
Тем временем сводный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне упал до восьмимесячного минимума в 48,9 пункта в июле с июньских 49,9 пункта.
Комментируя эти данные, стратеги Oxford Economics отметили, что слабость была широко распространена во всех секторах, но именно производственный сектор показал еще один плохой результат.
«Индексы PMI подтверждают, что ухудшение макроэкономических условий в еврозоне идет полным ходом и распространяется с обрабатывающей промышленности на другие секторы. В нашем базовом сценарии мы ожидаем умеренного роста в валютном блоке во второй половине года, но последние данные свидетельствуют о том, что риск небольшого сокращения ВВП еврозоны в третьем квартале возрастает», – сообщили они.
На фоне возрастающих рисков рецессии в валютном блоке инвесторы стали делать ставки на то, что самый агрессивный цикл ужесточения политики в истории ЕЦБ близится к завершению.
В результате пара EUR/USD потеряла около 60 пунктов в понедельник и финишировала в районе 1,1060, а пара GBP/USD лишилась примерно 30 пунктов и завершила торги в области 1,2815.
В первой половине дня во вторник гринбек обновил двухнедельные максимумы выше 101,60, однако затем изменил свое направление движения и закрылся в минусе.
Судя по всему, доллар столкнулся с фиксацией прибыли в преддверии июльского заседания ФРС.
Тот факт, что регулятор повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 5,25–5,5%, уже был заложен в котировки и практически не вызывал сомнений. Многие участники рынка считали, что на этом цикл ужесточения денежно-кредитной политики в США, скорее всего, закончится и не ждали от главы Федрезерва Джерома Пауэлла существенного изменения риторики.
На фоне так называемого «ралли облегчения» гринбек снизился почти на 0,1%, а пара GBP/USD выросла примерно на 75 пунктов с предыдущего уровня закрытия.
Пара EUR/USD тоже взяла курс на восстановление, но не смогла в полной мере отыграть дневные потери и завершила торги в небольшом минусе.
В среду «американец» продолжил отступление от недавних максимумов, снизившись почти на 0,3%, после того, как ФРС ожидаемо повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов.
Между тем глава регулятора Дж. Пауэлл разочаровал долларовых «быков», заявив по итогам заседания, что у ЦБ нет четкого плана действий относительно процентных ставок, и оставив открытой дверь как для повышения ставок осенью, так и для того, чтобы сделать паузу.
Возобновившаяся распродажа доллара привела к тому, что EUR/USD прибавила более 30 пунктов и поднялась выше 1,1080.
Однако рост пары ограничил осторожный настрой единой валюты в преддверии оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике в четверг.
При этом фунт продемонстрировал более заметные успехи по отношению к своему американскому визави, похоже, обрадовавшись тому, что Банку Англии пока не нужно будет принимать решение по ставкам.
В среду пара GBP/USD выросла почти на 50 пунктов, подскочив выше 1,2940.
В ходе европейской сессии четверга гринбек просел до минимальных значений с 20 июля в области 100,60, позволив евро и фунту обновить недельные максимумы на уровне $1,1150 и $1,2990 соответственно.
Однако затем доллар довольно быстро сумел отыграть потери и восстановился примерно на 0,7%, тогда как единой валюте и стерлингу не удалось удержаться на достигнутых рубежах.
Укреплению «американца» способствовали данные по ВВП США за второй квартал, которые оказались выше ожиданий.
Показатель вырос на 2,4% против прогнозируемого повышения на 1,8% и увеличения на 2% в предыдущем квартале. Это указало на устойчивость национальной экономики и вероятное дальнейшее повышение ставок со стороны ФРС.
Пара EUR/USD развернулась к снижению после того, как ЕЦБ повысил ставки на 25 базисных пунктов, но дал понять, что любое дальнейшее повышение ставок не гарантировано и будет зависеть от характера поступающих данных.
«Мы можем как повысить ставки, так и сделать паузу. Возможно, это решающий момент», – заявила на пресс-конференции президент ЕЦБ Кристин Лагард.
Ее комментарии, наряду с менее «ястребиным», чем ожидалось, настроем ЕЦБ, привели к снижению курса евро по отношению к доллару почти на 1% в четверг, до $1,0980.
«Тон ЕЦБ решительно изменился. Непримиримое руководство вперед исчезло; появилась зависимость от данных. Что означает этот переход для европейских процентных ставок и евро?» – задаются вопросом специалисты BCA Research.
«Данные по деловой активности еврозоны не являются основанием для дальнейшего повышения процентных ставок, особенно если инфляция продолжит снижаться. Только неожиданный рост инфляции заставит ЕЦБ снова повысить ставки в сентябре», – считают они.
Тем временем пара GBP/USD просела более чем на 140 пунктов в четверг, финишировав чуть ниже 1,2800.
К падению фунта по отношению к доллару привели размышления участников рынка по поводу того, может ли Банк Англии применить более «мягкий» подход к кредитно-денежной политике.
Двое из девяти членов MPC уже выступают за сохранение процентных ставок на текущем уровне.
Если к ним начнут присоединяться другие чиновники, это станет сигналом в пользу скорого завершения цикла повышения ставок в Великобритании.
В пятницу гринбек поднялся почти до трехнедельных максимумов в районе 102, но затем отступил и завершил торги практически без изменений.
Порыв долларовых «быков» охладило Министерство торговли США, которое сообщило, что в июне ценовой индекс на личное потребление повысился на 3%, отметившись наименьшим приростом с марта 2021 года.
Кроме того, индекс стоимости рабочей силы за второй квартал составил 1%, что оказалось ниже по сравнению с 1,2% в первом квартале и пиком в 1,4% в первом квартале 2022 года.
Эти данные добавили аргументов в пользу того, чтобы чиновники ФРС сохранили ставки неизменными, когда они в очередной раз соберутся в сентябре.
Воспользовавшись тем, что доллар несколько ослабил хватку, пара EUR/USD выросла почти на 0,6% от достигнутых ранее в ходе сессии минимумов с 10 июля в области 1,0950.
Пара GBP/USD также восстановилась, отскочив примерно на 0,5% и нащупав трехнедельное «дно» в районе 1,2760.
В начале новой недели гринбек консолидирует свои недавние достижения, торгуясь выше 101,50.
«С точки зрения экономического календаря, это довольно легкая сессия, и основное внимание сосредоточено на пятничных данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США», – отмечают эксперты Scotiabank.
«После окончания текущего месяца доллар может еще немного консолидироваться, так как инвесторы будут следить за развитием событий, чтобы определить, сможет USD продолжить рост или возобновит более широкое снижение», – сказали они.
Согласно прогнозам, в июле американская экономика создала 184 тыс. новых рабочих мест.
Если реальные цифры окажутся существенно выше, это может подкрепить мнение о том, что экономика США растет слишком быстрыми темпами, в связи с чем ФРС необходимо продолжать повышать ставки для сдерживания инфляции. И напротив, резкое сокращение занятости может возродить опасения относительно рецессии и ожидания по поводу смягчения позиции Федрезерва.
В первом случае гринбек может вырасти, а во втором рискует ослабеть.
В понедельник пара EUR/USD курсирует в узком диапазоне, меняясь в пределах 40 пунктов и удерживаясь выше отметки 1,1000.
Инвесторы все еще пытаются понять, приостановит ли ЕЦБ цикл ужесточения в сентябре.
Опубликованные сегодня данные показали, что ВВП еврозоны во втором квартале, согласно предварительной оценке, увеличился в квартальном выражении на 0,3%, против прогнозируемого подъема на 0,2% и нулевого роста в первом квартале.
При этом годовая инфляция в еврозоне по итогам июля замедлилась до 5,3% с 5,5% месяцем ранее.
Аналитики Rabobank считают, что вышедшие в понедельник данные дают центральному банку еврозоны аргументы как в пользу более продолжительного удержания ставок на текущем уровне, так и в пользу еще одного повышения.
Экономисты Commerzbank позитивно оценивают перспективы пары EUR/USD.
«По нашим прогнозам, ФРС вскоре снова снизит процентные ставки, в то время как ЕЦБ в обозримом будущем будет сохранять их на предельных уровнях. Это, безусловно, будет положительным фактором для евро», – сообщили они.
Сигналы ЕЦБ о том, что он близок к завершению цикла повышения ставок, стали неприятным сюрпризом для «быков» по EUR/USD.
Однако стратеги MUFG Bank по-прежнему считают, что слабая динамика является скорее временной неудачей для пары, чем устойчивым разворотом вниз. Они все еще ждут возвращения EUR/USD в более высокий диапазон между 1,1000 и 1,1500 до конца этого года и делают ставку на дальнейшее ослабление доллара.
В качестве первоначального сопротивления для пары служит уровень 1,1050 (21-дневная скользящая средняя). Далее идут 100-дневная скользящая средняя на 1,1100 и 38,2% коррекции Фибоначчи на 1,1150.
С другой стороны, ближайшая поддержка находится на 1,1000 (200-дневная скользящая средняя). Пробой этой отметки откроет двери для снижения сначала к 1,0950, а затем к 1,0900.
Пара GBP/USD также в понедельник демонстрирует консолидационный настрой и колеблется в узком диапазоне.
Судьба фунта в краткосрочной перспективе во многом зависит от результатов решения Банка Англии по процентной ставке в четверг.
Широко ожидается повышение ключевой ставки регулятором с 5% до 5,25%, но некоторые участники рынка считают вероятным более масштабный шаг.
Обновление прогнозов Банка Англии будет ничуть не менее важным, чем решение по процентной ставке, для определения перспектив фунта на будущее.
«Наиболее оптимальным вариантом для "быков" по британской валюте по итогам заседания Банка Англии на этой неделе будет "ястребиный" прогноз в сочетании с оценками роста экономики Великобритании, позволяющими избежать рецессии», – полагают специалисты Rabobank.
В настоящее время рынок видит небольшой шанс повышения ставок на 50 б.п. Если действительно произойдет повышение на 50 б.п., то пара GBP/USD может направиться к сопротивлению на отметке 1,3142, прогнозируют экономисты Commonwealth Bank of Australia.
Однако если Банк Англии выскажет опасения по поводу замедления экономического роста и укажет на то, что ему при таком раскладе неудобно повышать ставки намного выше, фунт может оказаться под давлением.
Эксперты Societe Generale говорят, что важная поддержка для пары GBP/USD расположена в области 1,2670–1,2600, которая также является недавним разворотным минимумом.
«Только если эта поддержка будет пробита, появится риск углубления нисходящего тренда. Однако мы считаем, что тест района 1,2670–1,2600 может привести к отскоку пары. Для подтверждения продолжения восходящего тренда GBP/USD необходимо преодолеть максимум прошлой недели на 1,3000», – отметили они.
