Американская и европейская валюты оказались как бы между двух огней, испытав на себе последствия решений ФРС и ЕЦБ. Оба регулятора повысили ставки и, хотя некоторые нюансы монетарной политики у них различаются, ключевой вектор, а именно борьба с растущей инфляцией, остается. Для этого используется ужесточение ДКП и сохраняется возможность лавирования: или продолжать текущую монетарную стратегию, или отказаться от нее.
После заседаний американского и европейского регуляторов пара EUR/USD испытала серьезную волатильность. Поначалу в выигрыше оказался доллар, а затем бразды правления взял евро. В настоящее время «европейцу» вновь пришлось уступить лидерство гринбеку.
Напомним, что на минувшей неделе после заседания ФРС пара EUR/USD резко пошла вверх. Однако позже, согласно техническому графику, был зафиксирован обвал сразу на две фигуры. Это застало рынки врасплох, но затем ситуация стабилизировалась.
Подобные движения цены свидетельствуют о том, что в ближайшем будущем тандем обрушится, причем не только до отметки 1,0000, но и ниже. По мнению аналитиков, речь идет не о краткосрочном тренде на снижение размером в 10 фигур внутри диапазона 1,0000–1,1000, а о масштабном снижении пары EUR/USD. При этом эксперты допускают возврат к достаточно высоким уровням в тандеме.
В первый день последнего месяца лета, во вторник, 1 августа, пара EUR/USD продемонстрировала откат к уровню 1,0979. Ранее тандем поднимался до 1,1025–1,1030, но затем сдал часть своих позиций.
По предварительным прогнозам, в краткосрочной и среднесрочной перспективе устойчивое снижение пары EUR/USD продолжился, поэтому в ближайшие два месяца тандем окажется вблизи 1,0200. Что касается горизонта планирования в 7–8 месяцев, то аналитики ожидают отката пары EUR/USD к отметке 0,9000. По наблюдениям специалистов, подобная ситуация происходила в США перед кризисом доткомов.
В сложившихся обстоятельствах, после публикации отчетов по ВВП и инфляции в еврозоне, было зафиксировано падение евро по отношению к доллару. Днем ранее, в понедельник, «европеец» подорожал по отношению к гринбеку, но этот взлет был кратковременным. В данный момент в паре EUR/USD лидирует «американец», а евро немного снизился.
По предварительной оценке Евростата, во втором квартале 2023 года совокупный ВВП еврозоны увеличился в годовом выражении на 0,6% (при этом ожидался его рост на 0,5%). В квартальном исчислении этот показатель поднялся на 0,3%, хотя прогнозировалось его увеличение на 0,2%. В первом квартале рост ВВП еврозоны составил 1,1% в годовом исчислении, напоминают эксперты.
Что касается годовой инфляции в еврозоне, то по итогам июля она замедлилась до 5,3% с прежних 5,5% месяцем. Это совпало с ожиданиями аналитиков. По оценкам специалистов, это минимальный темп инфляции с января 2022 года, который соответствует основным прогнозам.
В фокусе внимания участников рынка – окончательная оценка индекса деловой активности в промышленности еврозоны. Согласно предварительным расчетам, по итогам июля этот показатель снизился до 42,7 пункта с июньских 43,4 пункта. Позже Евростат опубликует сведения по безработице в ЕС, которая, по мнению специалистов, в июне сохранилась майском на уровне (6,5%).
По мнению специалистов, динамика цен и ВВП евроблока, которая превысила ожидания, на руку евро и расшатывает позиции USD. Напомним, что по итогам пресс-конференции ЕЦБ единая валюта заметно подорожала после распродажи в минувший четверг, 28 июля. Согласно наблюдениям аналитиков, инфляционные тенденции в Европе более устойчивы, чем в США. В подобной ситуации ЕЦБ, в отличие от ФРС, потребуется или повышать ставку еще на один шаг, или удерживать ее в текущем состоянии как можно дольше.
В настоящее время европейский регулятор копирует поведение своих американских коллег. Это создает некоторую напряженность на рынке, хотя в целом ситуация стабильная. По мнению валютных стратегов Commerzbank, одинаковая денежно-кредитная политика, но проводимая в разных условиях, имеет разные последствия для экономики и для пары EUR/USD.
Текущее сходство монетарных стратегий регуляторов может привести к непредсказуемым результатам. «Если ЕЦБ в своей денежно-кредитной политике продолжит в той или иной мере следовать за ФРС, это не приведет к тому, что пара EUR/USD получит новый импульс. Однако в среднесрочной перспективе прогнозы по паре EUR/USD так или иначе обусловлены различными подходами со стороны ФРС и ЕЦБ», – подчеркивают в банке.
По мнению экспертов, в ближайшее время Федрезерв снова снизит процентные ставки, а ЕЦБ сохранит их «на предельных уровнях». Это положительно повлияет на динамику евро в краткосрочной и среднесрочной перспективах, уверены в Commerzbank.
Однако для американской валюты текущая финансовая ситуация остается напряженной. В течение года гринбек демонстрировал высокую волатильность, а в минувшем месяце короткие позиции по USD снизились до минимума за последние два года. При этом многие управляющие глобальными фондами убеждены, что американская валюта переоценена.
Ключевое значение в переоценке глобальной роли доллара имеют текущая ДКП и постоянно растущая инфляция. По словам Майка Долана, аналитика и обозревателя агентства Reuters, инфляция в США, «измеряемая дефлятором ВВП, составила 2,2%, что намного ниже прогнозов, а показатель инфляции в виде базовых цен PCE, предпочитаемый ФРС, также оказался значительно ниже консенсус-прогноза в 3,8%».
Согласно оценкам эксперта, недавние заявления рынка по поводу того, что процентные ставки ФРС достигли пика, оказывают серьезное давление на USD. На этом фоне периодически возникают разговоры об аналогичной ситуации с еврорегулятором, хотя «заявления о пиковых ставках ЕЦБ ничем не подкреплены».
В подобной ситуации специалисты допускают одновременное завершение обоих циклов ужесточения ДКП – и со стороны ЕЦБ, и у Федрезерва. При этом фьючерсные рынки отмечают, что «первые снижения ставок обоими центральными банками почти синхронизированы в июне–июле 2024 года», отмечает М. Долан. Получается, что ФРС и ЕЦБ движутся в одном направлении, в одной упряжке, но последствия этих действий будут различными и трудно предсказуемыми.
