Главной рыночной новостью стал рост доходности UST, вызванный сообщениями правительства о намерении увеличить заимствования в 3 кв. до 1 трлн по сравнению с оценкой 733 млрд 3 месяца назад. Как отмечает Reuters, Казначейство США предполагает, что к концу 2023 года остатки на Общем счете казначейства (TGA) составят 750 миллиардов долларов, что более чем на 100 миллиардов долларов больше, чем консенсус-прогноз, подразумевая, что министерство должно планировать дефицит, намного превышающий оценку CBO в 1,54 триллиона долларов.
Новость вызвала рост доходности UST, что повлекло за собой рост доходностей большинства мировых облигаций.
Производственный индекс ISM в США практически не изменился, поднявшись на 46,4 с 46 по сравнению с консенсус-прогнозом в 46,9. В июле индекс сократился девятый месяц подряд, что соответствует дальнейшему резкому снижению производства в обрабатывающей промышленности. Субиндекс занятости зафиксировал самое большое снижение среди субиндексов, снизившись на 3,7 пункта, до 44,4, самого низкого уровня с июля 2020 года. На обрабатывающую промышленность приходится лишь около 9% заработной платы, поэтому на общую занятость данный показатель окажет небольшое влияние, но тенденция явно не позитивная.
Рост доходности UST способствовал укреплению доллара, до конца недели, вероятнее всего, эта ситуация сохранится.
NZD/USD
Квартальный рост инфляции неторгуемых товаров в Новой Зеландии по-прежнему составляет в годовом исчислении более 6,1% с учетом сезонных факторов. В Австралии этот показатель снизился до 4%, несмотря на гораздо более низкую директивную ставку. Хотя на первый взгляд учетная ставка в Австралии намного ниже, чем в Новой Зеландии, для инфляции важно, насколько ограничительны процентные ставки, и, как показывает практика, у РБНЗ задача замедлить инфляцию выглядит заметно более сложной, чем у РБА.
Во вторник вечером были опубликованы данные по рынку труда за 2 квартал. Несмотря на то что индекс стоимости труда замедлился с 4,5% до 4,3% г/г, он по-прежнему остается очень сильным фактором, поддерживающим рост внутренней инфляции. В мае РБНЗ прогнозировал, что уровень безработицы будет расти так же быстро, как и во время глобального финансового кризиса, во 2 квартале она выросла с 3,4% до 3,6% (прогнозировалось 3,5%), рынок труда в целом пока еще слабо отзывается на предпринятые РБНЗ меры.
Тем не менее данные по рынку труда не поддерживают настрой в пользу более высокой ставки РБНЗ, поэтому киви не получил драйвера к укреплению и его снижение может усилиться.
Недельное изменение по NZD составило +168 млн, общий перевес -59 млн. Позиционирование остается нейтральным, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.
В предыдущем обзоре мы в качестве цели видели зону поддержки 0.6110/30, эта цель достигнута, и есть все предпосылки для того, чтобы киви продолжил снижение. Ближайшая поддержка – 0.6044, основная цель – 0.5870/5900.
AUD/USD
Австралийский доллар на текущей неделе получил сразу три чувствительных удара, которые привели его к масштабным распродажам.
РБА сохранил ставку на уровне 4,1%, при том что еще на прошлой неделе рынки склонялись к еще одному повышению на четверть пункта. Ожидания по пиковой ставке снизились с 4,6% до 4,35%, то есть спред доходностей меняется не в пользу аусси, и теперь рынки видят всего одно повышение в текущем цикле (предположительно в ноябре).
Одной из причин приостановки цикла РБА стало замедление инфляции, индекс снизился во 2 кв. с 7% до 6%, прогноз по инфляции предполагает выход в диапазон 2-3% к концу 2025г.
Падению доллара также способствовали более сильный доллар США, который укрепляется по всему спектру валютного рынка, а также более слабые, чем ожидалось, данные из Китая. Индекс производственной активности Caixin снизился до шестимесячного минимума 49,2 в прошлом месяце, указывая на сокращение в секторе из-за резкого падения экспортного спроса. Продажи жилья в июле упали на 33,1%, что стало самым большим падением за год. Вчера также был новый раунд обещаний китайских официальных лиц по поддержке экономики, но отсутствие обязательств по бюджетным расходам заставляет рынки насторожиться: вчера китайский индекс CSI 300 упал на 0,4%, а китайский юань - на -0,49%.
Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 45 млн, до -3,478 млрд, позиционирование устойчиво медвежье, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.
AUD/USD продолжает снижение, поддержка 0,6620/30, обозначенная неделей ранее как цель, достигнута. Вероятность развития нисходящего импульса выглядит высокой, цель – локальный минимум 0,6460. Для более выраженного снижения необходим дополнительный фактор, если он проявится, то в качестве следующей цели выступит нижняя граница канала 0.6350/70.
