Фунт в паре с долларом сегодня обновил четырёхнедельный ценовой минимум, реагируя на итоги августовского заседания Банка Англии. И хотя регулятор реализовал «базовый», наиболее ожидаемый сценарий, бенефициарами сложившейся ситуации стали медведи gbp/usd. Они протестировали уровень поддержки 1,2650 – в этой ценовой точке нижняя линия индикатора Bollinger Bands совпадает с верхней границей облака Kumo на дневном графике. Если продавцы продавят этот ценовой барьер и закрепятся под ним, следующей целью южного движения станет таргет 1,2550 – это нижняя граница вышеуказанного облака на том же таймфрейме.
Британская валюта пикирует вниз по всему рынку вопреки многим «ястребиным» обстоятельствам. Во-первых, Банк Англии увеличил процентную ставку на 25 пунктов, подняв её до значения 5,25%. Трейдеры проигнорировали данный факт, хотя ЦБ заверил рынки в том, что денежно-кредитная политика останется на ограничительном уровне «в течение достаточно длительного периода». Во-вторых, участники рынка проигнорировали ослабление «голубиного крыла» Центробанка. На протяжении многих месяцев двое из девяти членов Комитета голосовали за сохранение ставки в прежнем виде. По итогам августовского заседания расклад сил изменился: 8 членов Комитета проголосовали «за» и лишь Свати Дхингра традиционно проголосовала за сохранение статус-кво. Более того, двое чиновников ЦБ (Хаскель и Манн) выступили за повышение ставки сразу на 50 базисных пунктов. Да, с формальной точки зрения ничего не изменилось – но такие перемены свидетельствуют о доминировании ястребиных настроений в стане Банка Англии, по крайней мере «в моменте», в контексте августовского заседания.
Трейдеры gbp/usd проигнорировали и этот факт. Фунт оказался под давлением осторожных комментариев главы ЦБ Эндрю Бейли. Кроме того, свою роль сыграл и обновлённый прогноз по инфляции, согласно которому Банк Англии ожидает существенного замедления инфляции к концу текущего года.
Начнём с заявлений Бейли. Здесь необходимо отметить, что в июле на Банк Англии обрушился шквал критики со стороны британских политиков и журналистов, которые обвинили Центробанк в том, что он потерял контроль над инфляцией. Председателю английского регулятора пришлось оправдываться и опровергать эти обвинения. И хотя ему пришлось признать, что риски более устойчивой инфляции «начали кристаллизоваться», он не согласился с тем, что Центробанку необходимо действовать более агрессивно. Аргументируя свою позицию, он сфокусировал свое внимание на побочных эффектах агрессивной политики. В частности, Бейли заявил, что ЦБ столкнулся «с некоторыми неприятными сюрпризами», поэтому, принимая решение о ставке, члены регулятора «учитывали все существующие риски».
В прошлом месяце было несколько «неприятных сюрпризов» для Банка Англии – прежде всего речь идёт о публикации данных по росту экономики Великобритании. Объём ВВП неожиданно сократился на 0,1% (при прогнозе роста на 0,1%) тогда как в предыдущем месяце был зафиксирован рост на 0,2%. Объем промышленного производства в месячном выражении снизился на 0,6%, в годовом исчислении – на 2,3%. Объем производства в сфере перерабатывающей промышленности сократился на 1,2% г/г, при прогнозе спада на 1,7%.
Указывая на неприятные сюрпризы, Бейли дал понять, что дальнейшие перспективы ужесточения монетарной политики весьма туманны. По его словам, на данный момент ещё не время говорить о завершении текущего цикла ужесточения ДКП, но при этом «нет никакого предположительного пути или траектории для процентной ставки». В этом контексте он добавил, что регулятор будет принимать решение о наиболее подходящей траектории изменения ставки «на основе фактических данных».
Также глава Банка Англии заявил о том, что прогноз экономической активности «существенно ослаб».
Одновременно с этим английский регулятор спрогнозировал существенное замедление темпов роста потребительских цен в Британии к концу текущего года – ориентировочно до 5% («или чуть ниже»). По мнению экономистов Банка, этому будет способствовать замедление роста стоимости энергоносителей и, отчасти, продуктов питания. К целевому двухпроцентному уровню инфляция вернётся, по прогнозам, ближе ко второму кварталу 2025 года. Напомню, что июньская инфляция в Великобритании в годовом выражении достаточно резко снизилась – до 7,9%, с майского значения 8,7%. Это минимальный темп роста показателя с марта 2022 года.
Таким образом, резюмируя вышеизложенное, можно прийти к следующим выводам.
1). Банк Англии 14-й раз подряд повысил процентную ставку, но данный факт уже был отыгран рынком, поэтому основное внимание было приковано к риторике «постфактум».
2). Текст сопроводительного заявления и риторика Бейли разочаровали покупателей gbp/usd, так как озвученные формулировки ослабили ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ЦБ. Из текста итогового коммюнике следует, что Центробанк рассматривает текущую денежно-кредитную политику как ограничительную. Данный факт говорит о том, что пик повышения ставки либо уже достигнут, либо находится совсем близко. Такое предположение усугубляется ещё и тем, что обновленные прогнозы Банка Англии указывают на более слабый рост по сравнению с майским прогнозом и на грядущее ослабление рынка труда.
3). Фунт фактически утратил стратегически важного союзника: по итогам предыдущих заседаний английский регулятор намекал на дальнейшие шаги в сторону ужесточения монетарной политики, оказывая поддержку британской валюте. По итогам августовского заседания Банк воздержался от подобных намёков, хотя формально и не исключил повышение ставки на одном из последующих заседаний.
Все эти выводы – не в пользу покупателей gbp/usd. При этом открывать короткие позиции (с целями 1,2600. 1,2550) целесообразно только после того, как продавцы преодолеют уровень поддержки 1,2650 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на дневном графике).
Несмотря на достаточно мощный нисходящий вал, медведи не смогли импульсно преодолеть этот ценовой барьер. В целом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены, но таргет 1,2650 может оказаться «крепким орешком» – временным основанием, для преодоления которого может понадобиться дополнительный инфоповод (например, американские Нонфармы, которые будут опубликованы в пятницу, 4 августа).
