Первое впечатление обманчиво. Инвесторы не сразу поверили, что сокращение добычи черного золота Россией и Саудовской Аравией приведет к росту котировок фьючерсов. В первое время это воспринималось как игра ведущих производителей, однако от правды не уйдешь. Совместные усилия Москвы и Эр-Рияда подбросили котировки Brent к максимальным отметкам с апреля. Сорт ближневосточной нефти Dubai рос еще быстрее, что сделало его спред с североморским аналогом отрицательным. В начале года речь шла о премии в $3 за баррель. Это делает покупку Brent азиатскими клиентами более выгодной и может нанести удар по России.
Динамика спреда Brent и Dubai
Не менее обманчивым выглядит первое впечатление о сокращении июльского импорта Поднебесной в долларовом выражении на 12,4%, экспорта - на 14,5%. Фактические показатели не дотянули до прогнозов экспертов Bloomberg, вызвав очередную волну страхов по поводу будущего китайской и мировой экономики. Для нефти это означает более слабый спрос, что подтверждается сокращением поставок в Поднебесную на 18,8% по сравнению с предыдущим месяцем до 10,29 млн б/с. Однако если принять во внимание 17%-й рост показателя в годовом исчислении и тот факт, что июньский импорт был вторым по величине за всю историю наблюдений, продажи Brent начинают выглядеть чрезмерными.
Тем более что во второй половине года ситуация на рынке чёрного золота Поднебесной рискует улучшиться. Так пик сезона строительства приходится на сентябрь, а увеличение поездок летом поднимет спрос на бензин и дизельное топливо. Эти факторы позволяют рассматривать падение Brent как временное явление и продолжать придерживаться стратегии покупки североморского сорта на откатах.
Динамика экспорта и импорта Китая
Рынки растут на ожиданиях, поэтому среднесрочные перспективы нефти продолжают выглядеть «бычьими». Другое дело, долгосрочный горизонт инвестирования. Стремительный рост Brent и WTI в течение последних 6 недель усиливает риски разгона американской инфляции. Это заставит ФРС возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики позже в 2023. В итоге возрастут риски рецессии в экономике США, что является плохой новостью для глобального спроса на черное золото.
Впрочем, пока покупатели североморского сорта могут не беспокоиться. Американская экономика твердо стоит на ногах, ФРС подходит к окончанию цикла монетарной рестрикции, а Китай не так плох, как может показаться с первого взгляда. Добавьте к позитивному макроэкономическому фону сокращение добычи Россией и Саудовской Аравией и станет понятным, что на рынке доминируют «быки». Что же, пусть наслаждаются своим успехом.
Технически сомневаться в устойчивости восходящего движения по Brent не приходится. Падение котировок в направлении скользящих средних с последующим отбоем от них следует использовать для формирования длинных позиций. В качестве целевых ориентиров по лонгам по-прежнему выступают отметки $89 и $92 за баррель.
