Сегодня в центре внимания рынков однозначно будет публикация данных по потребительской инфляции в Америке, которые могут оказать заметное влияние не только на рыночную картину в США, но и на всех без исключения финансовых рынках.
Мы ранее уже неоднократно уделяли внимание этому действительно важному событию, моделируя вероятное развитие ситуации. И вот сегодня попробуем подвести некоторый итог и постараемся разобраться в том, что все-таки будет происходить на рынках в ближайшие месяцы.
Итак, еще в конце весны нами был выдвинут тезис о том, что ФРС на волне заметного снижения инфляции может прекратить цикл повышения процентных ставок, оставив ключевую ставку на отметке в 5.00%. И для этого действительно была сильная мотивация, заключавшаяся не только в падении инфляционного давления к отметке в 3.00%, но и реально существующая слабость американской экономики, что по идеи должно было сдерживать регулятор от дальнейшего роста ставок из-за высокой вероятности сваливания национальной экономики в полномасштабную рецессию.
Но ФРС пошла по другому пути. Сначала она действительно выдерживала паузу, что позволило инвесторам надеяться, что цикл повышения процентных ставок уже фактически завершен. Но снова проявившиеся проблемы компаний банковского сектора, остающийся сильным рынок труда и повышение уровня заработных плат, похоже, заставило регулятор и лично его главу Дж. Пауэлла заявить о необходимости еще двух повышений процентных ставок, одно из которых уже в прошлом месяце было реализовано. И теперь рынок с вероятностью в 85% полагает, что на сентябрьском заседании ставка будет еще раз поднята.
Так почему все-таки Федрезерв продолжил повышать ставки?
На наш взгляд, регулятор, обладая инсайдерской информацией о действительном положении дел в экономике, сомневался, что дела идут хорошо, что инфляция на волне роста заработных плат, а также сильного найма рабочей силы, напомним, что в среднем экономика США получает в месяц не менее 200 000 новых рабочих мест, будет и далее активно снижаться. Вот почему, вероятно, было принято решение поднять ставки в июле, фактически опережая сегодняшнюю публикацию значений индекса потребительских цен (CPI).
Напомним, что согласно консенсус-прогнозу, индекс потребительских цен в июле должен прибавить, как это уже было в июне 0.2%. В соотношении год к году показатель может заметно вырасти, сразу на 0.3%, до 3.30%.
Что можно ожидать на рынках, если инфляция действительно подрастет?
Полагаем, что это может стать основанием для продолжения коррекции на рынках акций, возобновления повышения доходности трежерис, что также будет стимулировать рост спроса на доллар. И конечно, такое положение дел негативно скажется на ценах на товарные и сырьевые активы.
Будет ли коррекция глубокой?
Считаем, что нет. В целом рынки уже учли предыдущими распродажами такой вариант развития событий. А вот если данные покажут сохранение динамики роста в годовом выражении в 3.0%, а в месячном даже некоторое снижение, то мы можем стать свидетелями усиления спроса на акции компаний, товарно-сырьевых активов с одновременным ослаблением доходности трежерис и курса американского доллара. Такой вариант развития остается вполне реальным.
И последнее, если мы не увидим роста инфляции, а, наоборот, ее понижение, пусть даже незначительное, то с высокой вероятностью ФРС может сделать паузу в росте ставок на сентябрьском заседании.
Прогноз дня:
USD/CHF
Пара торгуется в узком диапазоне 0.8700-0.8800 в ожидании публикации данных по инфляции в США. Если они покажут отсутствие ее роста, можно будет ожидать прорыва парой нижней границы диапазона и падения ее к 0.8600.
USD/JPY
Пара «нависла» над уровнем 143.70, который может быть преодолен, если прогноз о росте инфляции в годовом выражении в США не подтвердится. В этом случае есть вероятность падения пары к отметке 142.60.
