На этой неделе пару доллар–иена снова шарахает из стороны в сторону. Мажор то активно набирает скорость, то резко бьет по тормозам. Выясняем, чем обусловлена текущая неровная динамика котировки и какое направление актив выберет в конечном итоге.
Что стимулирует доллар?
Для пары USD/JPY главной движущей силой по-прежнему является сильное расхождение в денежно-кредитной политике ФРС США и Банка Японии.
Напомним, что BOJ является единственным на сегодняшний день центральным банком в мире, который поддерживает отрицательные процентные ставки (на уровне -0,1%).
Более того, японские политики постоянно подчеркивают необходимость сохранения масштабных монетарных стимулов до тех пор, пока в стране существенно не вырастут заработная плата и инфляция.
Федрезерв, напротив, продолжает бороться с устойчивым ростом цен путем ужесточения денежно-кредитных условий. В прошлом месяце ЦБ США снова повысил процентные ставки на 0,25%, до диапазона 5,0%–5,25%.
Учитывая, что американская экономика до сих пор не сломалась под давлением агрессивной политики и довольно крепко стоит на ногах, большинство трейдеров ожидают, что ФРС будет придерживаться ястребиного курса в течение более длительного периода.
В настоящее время фьючерсные рынки прогнозируют, что в сентябре регулятор снова поставит ужесточение на паузу, как это было в июне. Однако некоторые инвесторы считают, что в ноябре Федрезерв может возобновить повышение ставок. Такая вероятность оценивается в примерно 40%.
Как видим, дальнейшая траектория повышения ставок в США сейчас выглядит довольно туманной. Единственное, в чем почти не сомневается рынок, – так это в том, что на данном этапе ФРС не развернется в голубиную сторону.
Большинство трейдеров уверены, что процентные ставки в Штатах останутся высокими не только в этом году, но и, как минимум, в первой половине 2024 года.
Ястребиные настроения рынка поддерживают доллар. В августе индекс DXY вырос на 1,6% и находится на пути к завершению своей 2-месячной полосы неудач.
По мнению аналитиков, на этой неделе гринбек может получить очередной импульс для роста и начать новое ралли, если инвесторы получат доказательство того, что ФРС не планирует смягчать свою политику в обозримом будущем.
Все внимание трейдеров сейчас приковано к пятничному выступлению председателя американского Центробанка на ежегодном симпозиуме ФРС в Джексон-Хоул.
Если Джером Пауэлл подтвердит рыночную теорию о длительном сохранении процентных ставок США на высоком уровне, это послужит отличным топливом для доходности US Treasuries и доллара.
Эксперты прогнозируют сильный всплеск волатильности по всем долларовым мажорам в конце недели, но обращают внимание на то, что динамика пары USD/JPY может быть более скромной по сравнению с другими котировками.
Чего боится рынок?
Главным препятствием для актива доллар–иена сейчас по-прежнему является страх инвесторов перед валютной интервенцией со стороны Токио.
Напомним, что на прошлой неделе мажор снова преодолел ключевой порог 145, который расценивается многими участниками рынка как своего рода красная линия.
В прошлом году японское правительство вмешалось в рынок с целью поддержать свою ослабшую валюту дважды. Первая интервенция по покупке иены произошла как раз, когда пара USD/JPY закрепилась выше психологически важной отметки 145.
В этом году иена уже неоднократно падала относительно доллара до этого критического уровня, однако каждый раз Токио ограничивался лишь предупреждениями о возможном вмешательстве в рынок.
Исходя из этого, многие аналитики считают, что на данном этапе порог интервенции сместился к круглой фигуре 150. Вчерашнее заявление экс-сотрудника BOJ Ацуси Такеути подкрепляет это мнение.
В минувший вторник бывший руководитель валютного подразделения Банка Японии отметил, что Токио не станет проводить интервенцию до тех пор, пока пара USD/JPY не закрепится выше 150.
Захотят ли инвесторы рисковать, провоцируя японские власти резкими колебаниями курса иены, – большой вопрос. Многие наверняка помнят, что ранее правительство Японии не раз заявляло о том, что решающим фактором, определяющим вероятность интервенций, является не столько конкретный уровень, до которого опустится JPY, сколько скорость снижения валюты.
По этой причине многие эксперты склоняются к тому, что рынок будет по-прежнему проявлять максимальную осторожность в отношении пары USD/JPY.
Мажор вряд ли покажет параболический рост в ближайшей перспективе, даже если на рынке сложатся идеальные фундаментальные условия после выступления Дж. Пауэлла в Джексон-Хоул.
– Я все еще вижу высокий потенциал для интервенций, поэтому мой прогноз по паре USD/JPY остается на отметке 147. Думаю, это максимальное значение в текущих условиях, – поделилась мнением аналитик Хелен Гивен.
Технический анализ
Несмотря на то, что сейчас вызов покупателям USD/JPY бросают как перекупленная линия RSI, так и индикатор MACD, отображающий исчезающие зеленые полосы, формирование нисходящего тренда видится маловероятным.
По мнению экспертов UOB, только прорыв ниже уровня 144,50 будет указывать на то, что доллар США не продвигается дальше.
О том, что быки по-прежнему сохраняют превосходство, сейчас говорит тот факт, что котировка торгуется выше 20–,100– и 200–дневной SMA.
Если в краткосрочной перспективе восходящий импульс усилится, доллар вполне может подняться выше максимума прошлой недели в районе 146,55. Однако у него вряд ли хватит сил, чтобы подойти вплотную к следующему крупному сопротивлению на отметке 147,50.
