Сильнейший встречный ветер изрядно потрепал золото, но не сбил его с ног. Когда доходность 10-летних казначейских облигаций достигает максимальных отметок с 2007, доллар США укрепляется, а шансы на повышение ставки по федеральным фондам до 5,75% растут, драгметалл должен бежать с поля боя. Однако его падение на протяжении напоминает скорее упорядоченное отступление. «Быки» явно копят силы для контратаки. И запустить ее может Джексон Хоул.
На фоне 12-недельного оттока капитала из ориентированных на золото ETF, самого продолжительного с ноября, оптимизм крупных игроков выглядит странным. Согласно опросу Bloomberg, 5 из 12 управляющих активами планируют увеличить долю драгметалла в инвестиционных портфелях в ближайшие 12 месяцев. Ни один из респондентов не собирается ее сокращать. При этом двое из трех менеджеров видят рост цен, пятеро ожидают новых рекордных максимумов по XAU/USD.
Динамика золота и потоков капитала в ETF
Консенсус-прогноз по золоту среди 602 инвесторов-респондентов MLIV Pulse предполагает рост цен до $2021 за унцию через год. В качестве основных драйверов повышения котировок драгметалла выступают сохраняющаяся геополитическая напряженность, в том числе в отношения Китая и США, вооруженный конфликт на Украине, массовые закупки золота центробанками, высокий спрос на него со стороны потребителей, а также близость окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
DWS Group рассчитывает на отложенный спрос со стороны инвесторов, ожидающих, что процесс повышения ставки по федеральным фондам подошел к концу. Компания прогнозирует рост цен на драгметалл до рекордных $2250 за унцию в какой-то момент в 2024. Глядя на то, как сопротивляется золото существующим встречным ветрам, начинаешь верить в его «бычьи» перспективы.
Еще одним драйвером ралли XAU/USD может стать кризис доверия к государственному долгу США. Чем выше будет подниматься доходность казначейских облигаций, тем больше будет паники по поводу потенциального дефолта. В конченом итоге это спровоцирует всплеск спроса на активы-убежища, падение ставок по американским долговым обязательствам и взлет котировок драгметалла.
Таким образом, все, что в настоящее время происходит с золотом, напоминает не бегство или отступление, а сжимающуюся пружину. Причем распрямиться она может уже в Джексон Хоуле. Если Джером Пауэлл скажет о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики, вопреки июньскому прогнозу FOMC о росте ставки по федеральным фондам до 5,75%, драгметалл выстрелит. Вероятность такого исхода встречи глав центробанков невелика, но она есть.
Технически после несколько дней падения золото вернулось выше $1900 за унцию. Тем не менее таргета на 161,8% по паттерну гармоничной торговли AB=CD никто не отменял. Он по-прежнему расположен вблизи отметки $1832 за унцию. Поэтому используем рост цен с последующим отбоем от сопротивлений на $1917, $1925 и $1935 для продаж.
