На протяжении двух последних месяцев биткойн спал беспробудным сном. В результате его волатильность рухнула к минимальным отметкам с 2016, а интерес инвесторов к рынку цифровых активов резко угас. Пробуждение было бурным. Сначала котировки BTC/USD отметились худшим дневным падением со времен банкротства FTX, а затем лучшим дневным ростом за 6 недель. В основе этих колебаний лежали события, происходящие на фондовом рынке США.
Несмотря на потерю более чем 11% своей стоимости за последний месяц, с начала года биткойн вырос более чем на 57%. Он опережает и S&P 500, и Nasdaq 100 с их +14% и +35%. Тем не менее неопределенность относительно вердикта Комиссии по ценным бумагам и биржам о судьбе ETF, ужесточение контроля за отраслью и падение волатильности снизили привлекательность цифровых активов. Объемы торгов на спот-рынке на централизованных биржах за последние 4 месяца были самыми низкими с октября 2020. Тогда биткойн стоил около 10000.
Динамика торгов крипто-активами
К разочарованию трейдеров, всплеск волатильности в конце августа, вероятнее всего, окажется недолговечным. До того как SEC примет решение о судьбе заявок BlackRock и других институциональных инвесторов, котировки BTC/USD будут дрейфовать. Такое мнение нынче доминирует на рынке. Однако, на мой взгляд, растущая чувствительность крипто-активов к макроэкономическому фону дает надежду на возвращение более высокой волатильности.
Действительно, и обвал биткойна на торгах 17 августа, и его взлет неделей позже были обусловлены событиями на фондовом рынке США. Рост доходности казначейских облигаций до самых пиков за более чем 10-летие спровоцировал коррекцию фондовых индексов. Напротив, позитивная корпоративная отчетность от Nvidia привела их к лучшим дневным результатам с июня.
О росте корреляции между лидером сектора крипто-валют и американскими акциями и рискованными активами в целом говорит печальный для них август.
Динамика рискованных активов
Наиболее четкой и разумной инвестиционной стратегией в настоящее время является покупка тех активов, которые не зависят или мало зависят от процентных ставок. S&P 500 и биткойн – не лучшие варианты. Стоимость затрат компаний растет на фоне самой агрессивной монетарной рестрикции за 40 лет, а фундаментальная оценка акций падает. Они выглядят переоцененными, что открывает дверь для коррекции, ухудшения глобального аппетита к риску и падения BTC/USD.
Не нужно думать, что после спича Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле все перевернется с ног на голову. ФРС еще не выполнила свою работу и не собирается снижать ставки. А значит, давление на доходные активы сохранится.
Технически на дневном графике BTC/USD имеет место консолидация после выхода из клина и резкого падения котировок. Настрой остается «медвежьим». Поэтому рост биткойна к скользящим средним с последующим отбоем от сопротивлений на 27000 и 27600 либо падение ниже поддержек на 25400 и 2500 следует использовать для продаж.
