Война войной, а обед по расписанию. Несмотря на двойной удар от Банка Англии и отчета о рынке труда США за август, британский фунт сумел устоять перед атаками доллара. Стратегия покупок GBP/USD на возврате выше 1,2615 приносит свои плоды и, вероятнее всего, продолжит это делать. На фоне многочисленных потрясений для пары важен режим. Все рано или поздно вернется на круги своя. Так стоит ли нервничать?
Долгое время инвесторы не понимали, почему имея самую слабую экономику среди стран G7, стерлинг претендует на статус лучшего исполнителя года среди валют Большой десятки? Он активно сражается со швейцарским франком за желтую майку лидера. Виновато агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Банка Англии? Но ведь ФРС поднимала ставки не менее активно, чем ее коллеги из Лондона.
Подсказку предоставили последние данные от Управления национальной статистики. Оказывается, к своему пандемическому уровню экономика Туманного Альбиона вышла в конце 2021. Сейчас она уже не самый больной человек Европы. Экономический рост в Британии идет теми же темпами, что и во Франции, опережая Германию. Неудивительно, что эксперты Consensus Economics регулярно пересматривали свои прогнозы по ВВП Соединенного королевства в 2023 в сторону повышения.
Динамика прогнозов по ВВП Британии
Однако у любого оптимизма есть предел. Инфляция в Туманном Альбионе по-прежнему высока. Она больше, чем в США и еврозоне. И политика Банка Англии, несмотря на самую агрессивную монетарную рестрикцию за десятилетия, выглядит менее эффективной, чем у ФРС. Вопрос в том, как он справится с высокими ценами. Ответить на него попытался Хью Пилл. Главный экономист BoE считает, что в борьбе с инфляцией можно идти по одной из двух дорог. Либо резко поднять ставку РЕПО, а затем также резко ее опустить. Либо не доводить дело до крайности, оставить стоимость заимствований на уровне 5,25%, а затем удерживать ее на плато очень долго.
Хью Пилл является сторонником второго подхода. По его мнению, сохранение ставки РЕПО на высоком уровне приведет к возвращению инфляции к таргету в 2% в 2025. Напротив, срочный рынок ожидает ее роста до 5,75% с последующим снижением к 2025 до 4,25%.
Динамика ставки РЕПО и варианты ее изменения
Если Банк Англии не станет больше ужесточать денежно-кредитную политику, теоретически это должно приводить к снижению котировок GBP/USD. Однако на практике все может быть иначе. Дело в том, что после отчета о рынке труда США деривативы не верят и в повышение ставки по федеральным фондам до 5,75%. Если и Лондон, и Вашингтон продолжат сидеть на обочине, нельзя уверенно говорить о походе анализируемой пары на юг.
Технически «быки» по GBP/USD попытались отыграть паттерн Обман-выброс, однако тест справедливой стоимости 1,272 оказался непосильным делом. Впрочем, покупатели не унывают. При повторном штурме сопротивлений на 1,2685 и 1,272 у трейдеров появится возможность нарастить сформированные от уровня 1,2615 длинные позиции.
