Пара доллар-иена на старте новой торговой недели обвалилась почти на 200 пунктов. Начав торги на отметке 147,80, цена всего за несколько часов снизилась до 145,90. Такая ценовая динамика была обусловлена не только общим ослаблением гринбека на фоне возросшего интереса к рисковым активам, но и усилением японской валюты на фоне ястребиного заявления главы Банка Японии.
Здесь необходимо отметить, что пара на протяжении многих недель (с середины июля) демонстрировала восходящее движение в основном благодаря укреплению доллара. Иена следовала за гринбеком, не имея собственных аргументов для перелома ситуации в свою пользу. Забегая вперёд, необходимо предупредить, что к сегодняшнему южному импульсу нужно относиться с большой осторожностью. Во-первых, никаких оснований для устойчивого нисходящего движения на данный момент нет – глава Банка Японии лишь намекнул на возможность отказа от отрицательных ставок. Во-вторых, на этой неделе ожидается релиз данных по росту инфляции в США. Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен, индекс цен производителей и индекс цен на импорт продемонстрируют восходящую динамику, отражая соответствующие тенденции. В таком случае долларовые быки снова могут напомнить о себе, в том числе и в паре с японской валютой. Поэтому короткие позиции по паре usd/jpy пока что выглядят рискованно – по крайней мере до тех пор, пока медведи не закрепятся ниже таргета 146,00 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на таймфрейме D1).
Определённые предпосылки к развитию южного сценария всё же есть, но не в перспективе ближайших недель. Вчерашнее заявление главы японского ЦБ Кадзуо Уэда носило скорее декларативный характер, хотя его значимость не стоит недооценивать. В интервью газете Yomiuri он сообщил, что регулятор может свернуть политику отрицательных процентных ставок – но только тогда, когда поймет, что близок к достижению цели устойчивой инфляции на двухпроцентном уровне 2%. Данное заявление носит сенсационный характер, с учётом того что Банк Японии на протяжении многих лет (фактически в течение двух сроков правления Куроды) реализовывал ультрамягкую монетарную политику.
Более того, Уэда очертил даже ориентировочные временные рамки. По его словам, к концу текущего года – в декабре – у Центробанка будет достаточно информации, «чтобы решить, можно ли отказываться от отрицательной ставки». Если члены регулятора решат, что ЦБ сможет достичь цели по инфляции после отказа от отрицательной ставки, то регулятор откажется от неё.
Напомню, что японский ЦБ удерживает краткосрочную процентную ставку по депозитам на уровне -0,1% годовых.
Кадзуо Уэда действительно удивил, так как неожиданно для всех озвучил достаточно ястребиную риторику. Но продавцам usd/jpy ещё рано «откупоривать шампанское», так как подобные фундаментальные факторы декларативного характера имеют краткосрочное влияние на рынок. Очевидно, что Банк Японии не станет пересматривать свою политику ни в этом месяце, ни в следующем. Исходя из этого можно предположить, что в обозримом будущем тон торгам по паре будет задавать доллар, самочувствие которого будет зависеть от динамики американской инфляции и итогов сентябрьского заседания ФРС.
Что касается динамики японской инфляции, то здесь ситуация носит противоречивый характер. На протяжении нескольких месяцев основные показатели демонстрировали снижение, но в июле потребительские цены выросли на 3,3% в годовом выражении, то есть остались на уровне предыдущего месяца. При этом большинство экспертов прогнозировали замедление общей инфляции до 2,5%. Индекс потребительских цен без учета свежих продуктов питания (ключевой инфляционный индикатор, отслеживаемый Банком Японии) в июле вырос на 3,1% в годовом исчислении. Это минимальный темп роста за последние четыре месяца (в июне рост составил 3,3%). Инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей ускорилась до 4,3% в годовом выражении с 4,2% месяцем ранее. ИПЦ остается выше целевого двухпроцентного уровня Банка Японии уже 16 месяцев подряд.
Можно ли в таких условиях говорить о развороте тренда? На мой взгляд – нет. Громкий заголовок вчерашнего интервью Уэда позволил медведям usd/jpy совершить 200-пунктный марш-бросок, однако подробности этой публикации носят не столь ястребиный характер. Отвечая на один из вопросов, глава японского ЦБ отметил, что регулятор будет действовать терпеливо и неспешно. По его словам, Япония, с одной стороны, демонстрирует «зарождающиеся позитивные признаки», но, с другой стороны, достижение цели ЦБ «пока не просматривается».
Таким образом, текущий ценовой спад, на мой взгляд, целесообразно использовать для открытия длинных позиций. Продавцы usd/jpy не смогли закрепиться под уровнем поддержки 146,00 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на таймфрейме D1), поэтому цена в среднесрочной перспективе, вероятно, вернётся к верхней линии Bollinger Bandsна этом же таймфрейме, то есть к отметке 147,90.
