Мировая экономика продолжит замедляться, но центробанкам не стоит торопиться со снижением ставок. К такому мнению пришла ОЭСР, заявив, что темпы роста глобального ВВП снизятся с 3% в 2023 до 2,7% в 2024. Более медленное восстановление Китая и последствия агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и другими крупными центробанками мира будут тормозить экономический рост. Не самая хорошая новость для такой про-циклической валюты как евро.
Организация экономического сотрудничества и развития не ожидает, что инфляция в США, еврозоне и Британии вернется к таргету 2% ранее 2025. Отсюда и рекомендация не спешить с ослаблением денежно-кредитной политики. Главное – довести ставки до нужных уровней и сохранять их там как можно дольше.
Прогнозы ОЭСР по инфляции
Такого же мнения придерживается Франсуа Вилларуа де Гало. Глава Банка Франции считает, что у еврозоны есть правильная доза. Ей требуется принимать лекарство в течение длительного периода времени, чтобы вылечится от высокой инфляции. Судя по всему, чиновник чувствует себя комфортно с текущим уровнем ставки по депозитам в 4%. Как, впрочем, и вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос. Он уверен, что худшее уже позади, и потребительские цены продолжат замедляться.
Действительно, окончательные оценки инфляции за август показали, что темпы роста CPI снизились не до 5,3%, а до 5,2%, базовой инфляции – до 5,3%. Отклонение оказалось незначительным, поэтому не произвело значимого эффекта на рынке.
Динамика европейской инфляции
Другое дело – инсайд Reuters, в соответствии с которым ЕЦБ намерен уже в ближайшее время начать борьбу с избыточной ликвидностью. Чрезмерно раздутый баланс сглаживал процесс ужесточения денежно-кредитной политики, делал его менее эффективным. Поэтому по меньше мере 6 источников сообщили Reuters, что Европейский центробанк уже в октябре возьмется исправлять ситуацию. В качестве основных мер рассматриваются ускоренная продажа активов в рамках QT, изменение объемов резервов коммерческих банков, хранящихся на счетах ЕЦБ, и новая схема управления краткосрочными ставками.
Эти меры следует рассматривать как «бычий» фактор для EUR/USD. Новости об их скорой реализации позволили основной валютной паре нащупать дно. «Быки» перешли в контратаку, однако сделали это не в подходящий момент. Инвесторы предпочитают занимать выжидательную позицию в преддверии оглашения вердикта ФРС. Мало кто сомневается, что Центробанк оставит ставку по федеральным фондам на отметке 5,5%, однако всех волнуют обновленные прогнозы FOMC и спич Джерома Пауэлла.
И если у рынка есть уверенность, что Федрезерв сохранит оценку предполагаемого пика стоимости заимствований на уровне 5,75%, то какой он видит ставку через год, не знает никто.
Технически «быки» по EUR/USD пытаются отыграть внутренний бар на дневного графике. Стратегия покупок от 1,0685 оказалась верной, однако отбой от уровней 1,072 и 1,0735 чреват активизацией продавцов.
