Сегодняшний день пройдет под знаком сентябрьских Нонфармов. В пятницу трейдеры должны получить более четкое понимание того, в каком состоянии сейчас находится рынок труда США и как это может повлиять на дальнейшую монетарную политику ФРС. Вне зависимости от того, какими окажутся данные, сегодня на рынках ожидается повышенная турбулентность доллара. Но какой будет его динамика: бычьей или медвежьей?
USD впал в уныние накануне NFP
Несмотря на то что последние две сессии доллар закрыл в минусе, сейчас он по-прежнему находится на пути к недельному росту. Если в пятницу гринбеку удастся как минимум сохранить свои позиции, то он зафиксирует 12-недельное ралли, что станет его абсолютным рекордом.
Напомним, что в начале недели "американец" взлетел к корзине основных валют до 11-месячного максимума на уровне 107,34 на фоне резкого роста доходности 10-летних US Treasuries.
Показатель разогнался до нового 16-летнего пика благодаря оптимистичному отчету по вакансиям JOLTS, который указал на все еще напряженный рынок труда в США, и ястребиным заявлениям членов FOMC.
В минувший понедельник президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер предположила, что ФРС может понадобиться еще один раунд ужесточения, чтобы укротить устойчивую инфляцию.
В то же время ее коллега Мишель Боумен призвала к многократному повышению процентных ставок, а Рафаэль Бостик из ФРБ Атланты подчеркнул необходимость сохранять ставки повышенными в течение длительного времени и спрогнозировал всего одно снижение показателя ближе к концу 2024 года.
– На этой неделе мы продолжили получать довольно резкие комментарии от американских чиновников о том, что ФРС не должна сворачивать свою борьбу с инфляцией раньше времени, что усилило восходящий импульс доходности трежерис и доллара, – сказал аналитик Нейт Тофт.
Однако позже и доходность госбумаг, и гринбек отступили от своих недавних максимумов под давлением более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в частном секторе США от ADP и падения цен на нефть.
Опубликованный в минувшую среду ADP Employment Report показал, что в сентябре рост числа рабочих мест составил всего 89 тыс., в то время как экономисты ожидали прибавки в 160 тыс.
Очередной признак замедления американского рынка труда посеял сомнения в рядах трейдеров насчет продолжения повышения ставок в США.
Также укреплению голубиных настроений инвесторов способствовало резкое снижение стоимости нефти. В четверг котировки черного золота подешевели еще на 2% после того, как в среду продемонстрировали самое крутое за год пике, опустившись на 5,5%.
В целом же за последние пять дней нефть упала в цене от своего недавнего максимума почти на 15%. Это является сильным дезинфляционным признаком.
Инвесторы опасаются, что дальнейшее снижение цен на энергоносители может ослабить инфляционное давление, что уменьшит потребность Федрезерва в ужесточении своей денежно-кредитной политики. Такая перспектива является негативным фактором как для доходности US Treasuries, так и для доллара.
Вчера доходность 10-летних бондов США опустилась на 1,9 б.п. до 4,717% и повлекла за собой вниз индекс DXY. За день показатель потерял к корзине основных валют более 0,4%.
Евро вырос против доллара на 0,45%, до 1,055, но был на пути к недельному снижению на 0,25%. Фунт стерлингов укрепился на 0,4%, до 1,2123, а иена подорожала на 0,43%, до 148,45.
Несмотря на то, что гринбек упал по итогам уже двух сессий подряд, его текущая динамика рассматривается многими валютными стратегами как краткосрочное коррекционное снижение.
Большинство экспертов сохраняют бычий прогноз по USD, поскольку текущий фундаментальный фон по-прежнему благоприятствует его росту.
– Ситуация такова, что ФРС проявляет свою ястребиную позицию гораздо больше, чем Европейский центральный банк, Банк Англии и уж тем более Банк Японии, который остается приверженцем голубиной политики. Это крепкий фундамент для доллара, – отметил аналитик Тьерри Визман.
По его мнению, в ближайшей перспективе американская валюта может снова возобновить свое ралли против евро, фунта и иены. Для этого необходимо лишь получить очередной положительный триггер, и, судя по всему, ждать осталось недолго.
Все надежды на NFP
– Мы должны помнить, что на данный момент доходность казначейских облигаций США и доллар, в частности, очень остро реагируют на позитивные данные, поступающие из США. Поэтому сегодня вечером есть огромный потенциал для фейерверка, – заявил старший валютный стратег National Australia Bank Родриго Катрил.
Напомним, что вечером в пятницу все внимание валютных трейдеров будет сосредоточено на выходе отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США.
Ожидается, что релиз укажет на сокращение количества занятых, но при этом просигнализирует о снижении безработицы и повышении заработной платы, что может быть расценено долларовыми быками как позитивный фактор.
Судя по последним выпускам Нонфармов, американский рынок труда, скорее всего, действительно продолжил замедляться и в сентябре.
Однако, исходя из того, что предыдущие отчеты NFP указывали на умеренное снижение числа новых рабочих мест, есть надежда на то, что и на этот раз темпы замедления окажутся не интенсивными.
Если инвесторы увидят, что американский рынок труда по-прежнему демонстрирует устойчивость перед лицом агрессивной политики ФРС, это, вероятно, подстегнет ожидания еще одного раунда повышения ставок в США.
Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что в ноябре регулятор инициирует дополнительное ужесточение, всего лишь в 22%. Но после выхода более сильного релиза NFP прогноз может значительно измениться в сторону повышения.
Что же можно считать сильными данными? Конечно, самой классной новостью для быков по доллару был бы прирост числа занятых, но это в текущем контексте маловероятно и даже утопично.
Поэтому трейдеры сейчас надеются на другие компоненты сентябрьского отчета по занятости – данные по безработице и заработной плате.
Экономисты прогнозируют снижение уровня безработицы в прошлом месяце с 3,8% до 3,7% и рост заработной платы в месячном исчислении с 0,2% до 0,3%.
– Сильный отчет по заработной плате может спровоцировать очередную волну распродажи 10-летних американских гособлигаций, что приведет к скачку их доходности, которая по-прежнему остается в техническом "воздушном кармане" на уровне 4,50–5,32%, – поделились мнением аналитики TD Securities.
Очередной параболический рост доходности US Treasuries приведет к широкомасштабному ралли доллара. Сегодня гринбек имеет отличную возможность вернуться к своим недавним максимумам по отношению к евро, фунту и даже иене, несмотря на высокий риск валютного вмешательства со стороны японских властей.
С другой стороны, нельзя исключать того, что релиз по занятости может разочаровать покупателей гринбека. Если NFP укажет на резкое сокращение числа новых рабочих мест или отсутствие динамики по заработной плате, это, скорее всего, усилит ожидания бездействия от ФРС на ее следующем заседании в ноябре.
При голубином сценарии пара EUR/USD может подняться в краткосрочной перспективе выше круглой отметки 1,0600. GBP/USD также продемонстрирует хорошую позитивную динамику, но при этом останется ниже уровня 1,2200. USD/JPY опустится ниже круглой фигуры 148 и может нацелиться на минимум этой недели 147,30.
