Фунт в паре с долларом снова дешевеет, на фоне роста антирисковых настроений и повышенного спроса на безопасный гринбек. В конце прошлой недели покупатели gbp/usd активно восстанавливали свои позиции, прежде всего благодаря снижению индекса доллара США. Но последние события на Ближнем Востоке спутали все карты – гринбек снова стал фаворитом валютного рынка. Информационная картина способствует усилению доллара, тогда как фунт вынужден следовать за котируемой валютой.
Взглянув на недельный график gbp/usd мы увидим, что минувшая неделя завершилась «плюсом» для британца впервые за всю осень. Тогда как в сентябре фунт понес максимальные за 12 месяцев потери – хай месяца был зафиксирован на отметке 1,2712, лоу – на отметке 1,2109. Такой впечатляющий результат (600 пунктов всего за несколько недель!) был достигнут не только усилением гринбека, но и ослаблением фунта – на ожиданиях, что Банк Англии завершит (или уже завершил) цикл ужесточения монетарной политики.
Завышенные ожидания рынка подкосили позиции британской валюты. Это произошло не вчера и не позавчера, а во второй половине лета. Взгляните на месячный график gbp/usd – ценовой пик этого года (1,3141) был достигнут в июле, после чего пара развернулась на 180 градусов и снизилась более чем на тысячу пунктов. Это произошло во многом из-за «переоценки ожиданий».
В начале лета рынок видел пиковое значение процентной ставки Банка Англии на уровне 6,5%. Столь смелым прогнозам способствовали инфляционные данные – инфляция в Великобритании носила более устойчивый характер по сравнению с другими развитыми странами, где ситуация с ростом цен улучшалась быстрее. Однако в августе члены английского регулятора неожиданно смягчили тональность своей риторики, акцентировав внимание на побочных эффектах агрессивной политики. Ястребиные ожидания существенно ослабли (оказав давление на фунт), тогда как в сентябре опасения большинства экспертов оправдались – впервые за последние 14 месяцев Банк Англии сохранил ставку без изменений.
Последний инфляционный отчёт оказал дополнительное давление на фунт. В частности, основной индекс потребительских цен, не включающий в себя цены на энергию и продукты питания, резко снизился – до 6,2%, в то время как большинство экспертов прогнозировали минимальный спад (до 6,8%). При этом в течение предшествующих двух месяцев базовый ИПЦ выходил на отметке 6,9%. Общий индекс в годовом выражении также оказался в «красной зоне», оказавшись на отметке 6,7% (прогноз был на уровне 7,0%). Это самый слабый темп роста с февраля 2022 года.
По итогам сентябрьского заседания многие валютные стратеги пришли к выводу о том, что достигнутый уровень процентной ставки (5,25%) станет пиковым значением в текущем цикле. По их мнению, пауза, объявленная в прошлом месяце, будет носить бессрочный характер – и только если инфляция снова начнёт активно набирать обороты, регулятор прибегнет к дополнительному ужесточению ДКП. Такие выводы резко контрастируют с летними ожиданиями (повышение ставки до таргета 6,5%). Столь резкий перепад настроений отразился на британской валюте.
Стоит отметить, что повышение ставки ФРС в этом году также находится под вопросом, особенно в контексте ноябрьского заседания. Здесь многое будет зависеть от динамики американской инфляции в сентябре и октябре. В четверг и пятницу в США будут опубликованы ключевые инфляционные отчёты за сентябрь (индекс потребительских цен, индекс цен производителей). Если они окажутся в «зелёной зоне», вероятность дополнительного ужесточения ДКП в ноябре возрастёт с текущих 12% до 40-50%. Но если показатели выйдут хотя бы на уровне прогнозов (не говоря уже о «красной зоне»), данная вероятность снизится до нулевого значения. В таком случае долларовые быки будут возлагать все надежды на декабрьское заседание.
Сейчас фунт вынужден следовать за гринбеком, так как собственных аргументов для своего усиления у британца практически нет. Следующее заседание Банка Англии состоится почти через месяц (2 ноября), тогда как текущая риторика представителей английского регулятора не свидетельствует об ужесточении позиции ЦБ. Рынок нефти, который сейчас активно растёт на фоне событий в Израиле, может сыграть роль «чёрного лебедя», ускорив рост инфляции – но об этом говорить пока рано.
На мой взгляд, пара gbp/usd в перспективе ближайших дней будет отзеркаливать траекторию индекса доллара США, который в свою очередь будет реагировать на рост/ослабление антирисковых настроений на рынках. Очевидно, что в сложившихся условиях тональность торгам будут задавать не экономические, а политические (точнее, геополитические) фундаментальные факторы. Дальнейшая эскалация на Ближнем Востоке усилит спрос на безопасный доллар. И судя по всему, данный сценарий является наиболее вероятным, учитывая последние заявления/действия основных акторов в ближневосточном регионе.
