А пока участники рынка думают над тем, как поступит Федеральная резервная система после вчерашнего отчета по инфляции, европейские политики продолжают рассуждать на тему, как спасти экономику от надвигающейся рецессии. «Европейский центральный банк должен взвесить все доступные варианты при обсуждении того, как быстрее сократить свой баланс – даже после последнего разгрома рынка облигаций в Италии», –считает один из членов Управляющего совета ЕЦБ Бостиана Васле. «Я за начало дебатов о следующих шагах в отношении QT».
Чиновник из Словении отметил, что сейчас имеется несколько неплохих вариантов как дальше поступить с QT, которые необходимо выставить на обсуждение.
Поскольку в прошлом месяце процентные ставки были повышены в 10-й раз подряд и достигли того, что многие сейчас считают пиком, внимание переключилось на вопрос о том, может ли ускорение QT быть целесообразным вариантом для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Однако мнения среди 26 членов Совета управляющих расходятся, а негативная реакция инвесторов на бюджетные планы Италии является этому доказательством.
Васле дал понять, что он, возможно, более склонен рассмотреть возможность продажи облигаций, купленных в рамках старой программы APP, чем вариант с досрочным прекращением реинвестирования в рамках портфеля PEPP эпохи Covid. «Текущая ситуация на рынке облигаций является напоминанием о том, что PEPP и связанная с ним гибкая политика реинвестирования важны», – сказал он, добавив, что в APP «должны быть устранены преимущества и недостатки более быстрого сокращения программы».
«Недавнее замедление роста доходности европейских облигаций указывает, что участники рынка понимают, что ЕЦБ более или менее закончил с повышением процентных ставок, и ожидания относительно более длительного периода более высоких процентных ставок начинают оправдываться», – сказал политик. «С другой стороны, геополитическая напряженность и ее влияние на цены на энергоносители все еще оказывают сильное влияние на фискальную политику. Не стоит забывать, что к тому моменту, как инфляция снизится, экономика может замедлиться довольно сильно».
У других представителей ЕЦБ иное мнение. В недавнем интервью Габриэль Махлуф заявил, что разброс доходности по странам будет держать чиновников начеку, а Пьер Вунш сказал, что такие шаги не должны повлиять на переговоры о том, стоит ли останавливать реинвестиции PEPP до запланированного прекращения в конце 2024 года. А вот Борис Вуйчич считает, что сейчас нет необходимости в том, чтобы дальше использовать антикризисный инструмент ЕЦБ.
Тот факт, что бюджеты на 2024 год еще не утверждены, является одной из причин, по которой начинаются подобного рода дебаты. И хоть инфляция в еврозоне снижается, но неопределенность вокруг перспектив остается высокой, в том числе и на следующий год. В настоящее время ЕЦБ ожидает, что рост цен вернется к 2% лишь во второй половине 2025 года.
Что касается сегодняшней технической картины EURUSD, то для возврата контроля покупателям нужно оставаться выше 1.0530, что позволит вернуться назад к 1.0560. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0590, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0610. В случае снижения торгового инструмента, лишь в районе 1.0530 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0500 либо открывать длинные позиции от 1.0480.
Что касается технической картины GBPUSD, то давление на фунт вернулось. Рассчитывать на укрепление GBP/USD можно только после контроля над уровнем 1.2225. Закрепление на этом диапазоне вернет надежду на восстановление в район 1.2270, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, к 1.2310. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2170. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2140 с перспективой выхода на 1.2100.
