В пятницу гринбек сохраняет боевой настрой, а евро и фунт остаются под давлением после того, как в четверг они понесли ощутимые потери по отношению к американскому визави.
По итогам вчерашних торгов индекс USD прибавил почти 0,8%, поднявшись до 106,60 и продемонстрировав самый большой однодневный прирост с 15 марта. В то время как доллар сумел отмахнуться от недавних потерь, единая валюта и стерлинг отказались от своих прежних достижений и вернулись к уровням понедельника.
Пара EUR/USD потеряла в четверг около 90 пунктов, просев до 1,0530, а пара GBP/USD лишилась более 130 пунктов, снизившись до 1,2180.
«Главным событием для рынков за последние 24 часа стала публикация данных по CPI в США за сентябрь. Выход этих данных вызвал рост доходности трежерис и привел к ухудшению склонности к риску, что спровоцировало укрепление доллара», – отметили стратеги Danske Bank.
Накануне Минтруда США сообщило, что в сентябре темпы роста базовой инфляции, без учета цен на энергоносители и продукты питания, в стране замедлились до 4,1% с 4,3% в годовом выражении. За прошлый месяц показатель повысился на 0,3% в сентябре, как и в августе.
При этом общая инфляция в годовом исчислении осталась на уровне предыдущего месяца, составив 3,7%, что оказалось чуть выше прогноза в 3,6%. В месячном выражении индикатор повысился на 0,4% после роста на 0,6% в августе, что превысило ожидаемый подъем на 0,3%.
«Эти данные подтверждают недавнюю мантру ФРС о том, что процентные ставки, вероятно, будут оставаться довольно высокими в течение длительного периода, пока регулятор действительно не сможет сдержать инфляцию», – сказали специалисты BMO Capital Markets.
Ранее некоторые члены FOMC сослались на недавний рост доходности казначейских облигаций США в качестве главной причины, почему нет необходимости в дальнейшем ужесточения финансовых условий.
На фоне череды не столь «ястребиных» замечаний чиновников ФРС доходность десятилетних трежерис в четверг снизилась до 4,5%, достигнув минимальных значений с 29 сентября.
Однако после выхода сентябрьского отчета по CPI доходность «десятилеток» восстановилась до 4,7%, укрепив доллар.
По словам экспертов Validus Risk Management, последние данные по индексу потребительских цен в США стали напоминанием о том, что последняя миля борьбы ФРС с инфляцией будет непростой.
«В то время как инфляция медленно снижается, сильный рынок труда означает, что угрозу возобновления роста цен нельзя игнорировать. Это держит ФРС в напряжении. На вопрос о том, будет ли еще одно повышение процентной ставки или нет, еще предстоит ответить», – заявили аналитики Principal Asset Management.
Рынки, как известно, больше всего, не любят неопределенность. Поэтому неудивительно, что основные фондовые индексы США завершили торги в четверг в минусе. В частности, значение S&P 500 за день снизилось на 0,62%, до 4349,61 пункта.
Между тем доллар сумел восстановить самообладание и отскочил от двухнедельных минимумов, зафиксированных в районе 105,50. В среде, не склонной к риску, «американец» смог опередить своих основных конкурентов – евро и фунт.
В пятницу на рынках сохраняются осторожные настроения. Ключевые индикаторы Уолл-стрит колеблются между прибылями и убытками. Доллар удерживает свои недавние завоевания, а единая валюта и стерлинг испытывают трудности с привлечением покупателей.
Слабый тон торгам задал Китай. Пекин сегодня сообщил, что экспорт Поднебесной в сентябре сократился на 6,2% по сравнению с предыдущим годом. Импорт также сократился на 6,2%. Это говорит о том, что вторая по величине экономика в мире остается в сложном положении.
Не добавляет оптимизма участникам рынка сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке, с которой связан очередной скачок цен на энергоносители.
В пятницу биржевые цены на газ в Европе преодолели отметку в $600 за тысячу кубометров впервые с 10 марта из-за опасений по поводу перебоев в международных поставках и приближающейся зимы в северном полушарии.
С начала этой недели «черное золото» марки Brent подорожало почти на 2,5%, а сорта WTI – более чем на 1%.
«Конфликт на Ближнем Востоке будет подогревать страх на нефтяном рынке до тех пор, пока мир зависит от нефтепродуктов», – отметили стратеги Sevens Report Research.
«До тех пор, пока мы не увидим прекращения огня, повышательное давление на нефтяной рынок сохранится», – добавили они.
На этом фоне растут опасения, что энергетический компонент инфляционной корзины продолжит оказывать повышательное давление на общие темпы инфляции по обе стороны Атлантики.
По оценкам МВФ, рост цен на нефть на 10% может добавить к глобальной инфляции в следующем году примерно 0,4% и сократить рост мирового ВВП на 0,15%.
Отражая осторожные настроения на рынке, доходность 10-летних облигации США сегодня снижается до 4,6%. Несмотря на это, доллар пользуется спросом в качестве актива «тихой гавани», оставляя под давлением евро и фунт.
Поддержку гринбеку также оказывают сомнения инвесторов по поводу того, что ФРС уже закончила ужесточать денежно-кредитную политику.
Некоторые эксперты утверждают, что миссия ФРС по снижению инфляции до целевого уровня в 2% практически выполнена.
«В последнем отчете по CPI в США нет ничего, что убедило бы чиновников ФРС повысить ставки на следующем заседании FOMC, и мы по-прежнему ожидаем, что более быстрое снижение инфляции и более слабый экономический рост приведут к более агрессивному снижению ставок в следующем году, чем ожидают рынки», – заявили специалисты Capital Economics.
«На наш взгляд, тенденция к снижению инфляции в США сохраняется. Ослабление давления в цепочке поставок, замедление роста заработной платы и повышение чувствительности потребителей к ценам должны способствовать дальнейшему снижению инфляции», – сказали экономисты Wells Fargo.
«После нескольких месяцев снижения неожиданно выросли цены на жилье. Мы не только видим признаки того, что другие индикаторы указывают на то, что этот всплеск вряд ли окажется устойчивым, но и подчеркиваем, что базовые показатели инфляции, на которые обычно ориентируется ФРС, фактически полностью совпали с ожиданиями. В связи с этим мы по-прежнему считаем, что пик роста ставок в США уже пройден», – сообщили стратеги Danske Bank.
Другие же аналитики считают, что ФРС еще не завершила свою работу.
«Последний отчет по инфляции не убедит большинство членов FOMC в том, что процентные ставки являются достаточно ограничительными. Наш базовый сценарий предполагает, что Федрезерв сохранит их уровень неизменным до конца года. Но мы видим риски очередного повышения ставок», – отметили специалисты Bloomberg Economics.
«Хотя нашим базовым сценарием остается длительная пауза, которая продлится до 2024 года, дальнейшие сюрпризы в сторону повышения в предстоящих отчетах по индексу потребительских цен и занятости могут оставить вопрос о повышении ставок ФРС на декабрь (или после)», – заявили экономисты Credit Agricole.
Опубликованный в среду протокол с заседания FOMC, состоявшегося 19–20 сентября, показал, что большинство участников встречи полагали, что еще одно повышение ставки на будущих заседаниях, вероятно, будет уместным.
Подобные перспективы служат попутным ветром для доллара.
Между тем ряд членов Управляющего совета ЕЦБ указали на недавнем мероприятии МВФ в Марокко, что настало время приостановить цикл повышения ставок и что было бы разумно дождаться свежих данных в начале 2024 года, прежде чем вносить какие-либо дальнейшие коррективы в ставки.
«Основным посылом остается то, что ставки находятся на соответствующем уровне, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю, если только не произойдет неожиданностей "ястребиного" характера», – сказали аналитики HSBC.
Обнародованный в четверг протокол с сентябрьской встречи Управляющего совета ЕЦБ, подразумевает, что в этом цикле дальнейшее повышение ставок маловероятно.
«Тон протокола был более спокойным по сравнению с предыдущими отчетами, иллюстрируя растущую уверенность в том, что принятых ранее мер будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню», – сообщили стратеги Nordea Bank.
Инфляция по-прежнему должна достичь целевого показателя ЕЦБ около 2% к 2025 году, несмотря на обострение ситуации на Ближнем Востоке, оказывающее давление на стоимость сырьевых товаров, заявил во вторник представитель ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало.
Он не ждет повторения ситуации 1973 года, когда военный конфликт между коалицией арабских государств с одной стороны и Израилем привел к серьезному энергетическому кризису на Западе.
«Мы должны сохранять бдительность. Но я не думаю, что сейчас мы находимся в подобной ситуации», – отметил глава Банка Франции.
Учитывая поступающие рекомендации, рынки оценивают близкими к нулю шансы на очередное повышение ставок в еврозоне, и довольно осторожный тон чиновников ЕЦБ, вероятно, способствует «медвежьему» взгляду на евро, говорят специалисты ING.
Они считают, что евро остается довольно непривлекательным по сравнению с высокодоходным долларом, и видят еще больше возможностей для снижения единой валюты с текущих уровней, учитывая слабые экономические перспективы еврозоны и признаки того, что ЕЦБ завершил цикл повышения процентных ставок.
В пятницу EUR/USD продляет вчерашний откат до области 1,0500. Индикатор относительной силы (RSI) опустился ниже отметки 50. Это свидетельствует о том, что «медведи» сохраняют контроль над парой. Далее они могут взять курс на минимум от 3 октября около 1,0450 и психологически важную отметку 1,0400.
Чтобы расклад сил изменился в пользу «быков», им необходимо вернуть EUR/USD выше уровня 1,0570, вблизи которого проходит 100-дневная скользящая средняя. Если покупатели начнут использовать этот уровень в качестве опоры, они смогут нацелиться на 1,0600 и 1,0650.
На фоне ухода инвесторов от риска в пятницу фунт продолжил слабеть по отношению к доллару.
Комментарии главы Банк Англии Эндрю Бейли не оказали стерлингу существенной поддержки.
«Будущие решения будут сложными. Монетарная политика является ограничительной, и она должна быть такой. Вижу прогресс в отношении инфляции, но еще есть над чем работать», – заявил он.
Трейдеры на денежном рынке считают, что процентные ставки в Великобритании очень близки к пику, и вероятность очередного повышения ставок в текущем цикле оценивается в соотношении 50/50.
По мнению экономистов Goldman Sachs, даже волатильные цены на нефть не остановят дефляционный процесс, который идет в Соединенном Королевстве, благодаря очередному снижению предельных цен на энергоносители для домашних хозяйств со стороны Ofgem.
«Предельная цена Ofgem продолжит снижаться в четвертом квартале и, как ожидается, останется в целом неизменной в следующем году. Это продолжит оказывать понижательное давление на общую инфляцию в годовом исчислении в течение 2024 года», – сказали они.
Goldman Sachs понизил свой прогноз по общей инфляции в Великобритании на конец 2023 года до 4,3% и до 2,5% на конец 2024 года (против 4,5% и 3,2% ранее).
Если Банк Англии будет руководствоваться теми же соображениями, это позволит регулятору оставить ставки без изменений на последующих заседаниях, что является плохой новостью для фунта.
Сохраняющийся дефицит текущего счета Туманного Альбиона, наряду с продолжающимся замедлением притока прямых иностранных инвестиций в страну, может оказывать понижательное давление на стерлинг.
В пятницу пара GBP/USD просела до недельных минимумов в области 1,2130. В случае пробоя поддержки на 1,2100 и усиления «медвежьего» импульса в игру вступят отметки 1,2050 и 1,2000.
С другой стороны, уровень 1,2200 выступает в качестве первоначального барьера. Преодоление этого препятствия позволит паре продолжить восстановление до 1,2250 и 1,2300.
